受公共安全卫生事件影响，三月国内焊管价格呈现震荡趋弱行情，据数据显示，3月份焊管全国均价最高4062元/吨，最低3967元/吨，月跌幅达95元/吨，超2月水平。临近月底，全球救市措施极致升级，上周美联储宣布无限QE，20国集团将启动5万亿美元经济刺激计划，全球市场信心开始增强，钢坯等价格受消息面影响再度震荡变化，四月份国内焊管价格将如何演绎，笔者将从以下几方面进行简要分析：

　　一、带钢价格震荡

　　图一：近年带钢和焊管价格走势

　　数据来源：钢联数据

　　一方面，从带钢价格来看，截至2020年3月30日，唐山瑞丰热轧带钢2.5*355mm规格报3270元/吨，为三月最低价格点，月跌幅达160元/吨，带钢价格的加速下行，拉大管带基差，焊管下跌空间尚存。另一方面，带钢供应端小幅收紧，据调研统计：截止3月26日，唐山232系列带钢厂30条带钢生产线中，11条带钢线检修或停产，周度影响产量34.42万吨，产能利用率为58.36%，周比下降2.06%，19条带钢线开工生产，开工率63.33%，周比降6.67%。综合来看，笔者认为短期内带钢价格反弹空间依然有限，加之外围环境不定，国内外消息面影响钢坯等敏感品种价格，进一步影响带钢市场情绪，焊管或受带钢价格震荡趋弱调整。

　　二、库存压力尚存

　　图二：全国焊管和主要品种钢材社会库存

　　数据来源：钢联数据

　　随着国内公共卫生事件情况的改善，上、中、下游企业的复工数量越来越多。从现货的层面来看，钢材库存将继续保持下降态势。据数据显示，3月6日全国焊管社会库存81.68万吨，3月27日增加至81.79万吨，库存趋势表现为先降后升再降，整体降库速度偏慢，其他主要品种钢材方面走势大致相同。

　　据了解，目前各管厂已全线开工，产、销量继续攀升，但随着2、3月份带钢协议量的陆续到货，厂内生产压力加大，库存攀升，目前的厂内库存比平时正常库存高三分之一左右。不仅如此，受采暖季限产政策影响，华北等地区上周高炉复工数量较多，后期复产的趋势还将延续。同时，近期废钢价格的较大幅度下跌，电炉企业复产速度有望加快，无疑将给市场带来更多的供给压力，四月份各大品种钢材的具体降库速度仍需参考终端复工和采购进度。

　　三、成交不温不火

　　图三：近两周全国主要城市焊、镀锌管成交量

　　数据来源：

　　从理论上来看，随着企业复工速度加快，成交情况逐渐改善，但从实际成交数据来看，三月下旬华东和华南的焊、镀锌管成交量稳中偏强，东北、西北等地区成交恢复偏慢，成交区域性表现特征明显。整体来看，全国市场交投气氛与前期相比略有好转，尤其低位成交表现较好，但对高价采购认可度仍然谨慎，且期货反复震荡，也一定程度影响了成交。从市场心态来看，国际资本市场，经历了之前的暴跌，上周各国联合出台救市、刺激计划后，钢坯等价格又有所反弹，拉高市场出货情绪。但诸多贸易商反馈成交热度持续时间太短，且目前市场现货的需求主要介于大型贸易商与中小型批发商之间，真正流入终端用管的数量有限，四月份国内终端企业将陆续完善复工，市场心态或将随着价格调整更趋向理性。

　　四、总结

　　受国内外疫情的错配影响，国内钢市反复震荡调整，管材市场向供需端靠近的步伐开始加快，终端企业复工复产进一步推进。综合来看，目前带钢供应端小幅收紧，需求端加速释放，供需矛盾逐渐缓解，但前期积累的高库存消化需要时间周期，四月份的焊管价格受带钢持续震荡调整的可能性比较大。同时，由于钢厂产量也在回升，使得市场增产的预期在加大，即使偶遇上涨行情也难免有些无力。另外，焊管成交的数据表明下游采购需求正在释放，但需求释放的力度并不及预期，商家对于后期市场去库存的力度依然有所担忧。

　　综合来看，笔者认为4月上旬国内焊管将继续弱势震荡，下旬行情走势或将更加明朗。