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注意!4月钢价涨100!

2020/3/28 16:06:48   来源:中钢网   字体: [大][中][小]   分享

  大家下午好!很高兴通过在线直播跟大家一起探讨4月钢价走势!

  这里主要通过4部分内容来和大家分享我的观点:

  

 

  既然要了解未来趋势变化,首先我们需要知道目前钢价所处的位置和近期钢价波动区间,从而更好的去判断未来一段时间钢价可能的波动范围。同时,客观的去分析当前全球经济环境的变化,尤其是海外疫情对国内市场的冲击,以及国内钢材供需的最新变动,在此基础上去判断未来一段时间这些因素对4月钢价的影响程度,进而对4月钢价作出方向性的判断。

  3月钢价回顾:窄幅调整

  ①期货坚挺:最大涨超200点,现货50以内窄幅调整

  期货自2月3日开盘跌停之后,持续走高,3月期螺在2月基础上最大涨超200点,而现货走势相对平稳。3月处于低位震荡过程中,现货整体保持50以内的窄幅调整。相较于年前价格,螺纹钢均价下跌177,热卷均价下跌348,中板均价下跌150。

  ②区域价差收窄,套利空间减小

  经过3月价格调整,全国主要城市区域间价差收窄,套利空间减小。从品种上来看,热卷全国多数城市跌幅在300-400之间,螺纹钢跌幅在200左右。一方面,与年前热卷价格相对高位有关。另一方面,随着此轮下跌,热卷利润收窄,且受到全球制造业下行压力的冲击,不排除后期部分钢厂生产线转换到其他品种上,关注螺纹钢产量的变动。

  

 

  海外疫情对国内钢价冲击

  全球经济一体化的背景下,海外疫情触发的全球经济衰退危机,也必然冲击国内市场,影响国内钢价。

  ①全球新冠突破46万,超60国进入紧急状态或“封国”

  截至3月27日,新冠确诊病例全球累计突破46万人,美国累计超过8万人,且这一数据仍在快速增加,1天之内美国新增确诊近2万人。而这些只是官方公布的数据,可想而知,海外此轮疫情已经接近半失控的状态。

  目前已有超过60个国家宣布进入紧急状态或“封国”,但相较国内,西方国家“大社会、小政府”的社会形态决定了政府可采取的措施非常有限。多数海外民众防护措施和防护意识薄弱,最典型的例子就是普遍没有戴口罩的习惯,且抵制华人戴口罩的行为新闻上随处可见。也是造成此轮疫情快速蔓延的重要原因。侧面反映,4月海外疫情仍是爆发的高峰期。

  ②美股10天四次熔断,超30个股票进入“技术性熊市”

  金融市场最直接的反映了市场对疫情影响的预期。恐慌性抛售情绪推升,美股10天内4次熔断。大家应该还记得美股第2次熔断的时候,包括美国、泰国、菲律宾、韩国、加拿大等至少8个国家股市触发熔断机制,超过30个股票市场进入“技术性熊市”。不到4周,美国标普500指数大跌近30%。相比2008年次贷危机和2000年911事件,这次股市反映更强烈。就连股神89岁的“巴菲特”也认为这是“活久见”。而且他所持有股票在这次事件中也出现近三成的下跌。

  ③全球央行大放水,负利率时代弹药已不多

  3月以来29个国家及地区降息39次,近50个国家和地区实施刺激经济措施。多数央行基准利率接近0或进入负利率时代。最典型的代表就是美联储在3月中旬连续两次降息至0,且宣布QE政策,但资本市场不仅没有反弹,反而进一步深跌。市场普遍担忧美联储这么快放出大招,已经没有多少弹药可操作。货币政策的边际效应会不断递减,以至于流动性问题引发热议。

  

 

 

  ④全球制造业收缩阻碍出口,影响国内制造业需求释放

  从广义的角度,流动性危机更有可能发生在实体经济中。如海外市场停产停工,物流的停滞,人员流动的限制,失业人员的增加。据最新消息,由于疫情,过去两周内加州超1百万人申请失业。

  全球制造业必然造成较大的冲击,收缩不可避免。2月在海外疫情还没有全面爆发的时候,全球制造业采购经理指数已经下降至47.4%,3月下跌空间将更大。2月中国制造业PMI下滑至35.7%历史低位,也反映出社会全面停工停产对制造业的冲击。

  世界钢动态预计,若海外疫情持续至夏季,全球粗钢产量将下降5%,全球小型钢厂(热卷)出口价格可能跌至边际成本400美元/吨(FOB)左右。全球钢价的下跌,意味着国内钢价将失去出口优势,而且会增加低价进口数量。国内供应压力会随之加大,降库存周期将被拉长。

  同时,全球制造业收缩会影响国内制造业恢复,后面会详细谈到。

  国内钢材供需变动

  ①影响钢产的四个主线

  疫情期间:原料库存不足导致被动减产,主要受到运输停滞影响,具有特殊性。

  目前运输全面恢复,被动减产的这部分产能已经释放。4月对产量影响不大。

  钢厂全面复工复产:高炉集中检修期已过,电炉陆续复产,产量有进一步释放空间

  

 

  利润——产量:钢厂仍有利润空间,有增产动力

  3月钢价窄幅调整,钢厂挺价意愿强烈,钢厂有一定的利润空间,存在继续增产的动力。但考虑到目前库存量依然较大,需求并未全面释放,且3月订单较同期下降明显,且利润空间有限,因此钢厂增产空间不会太大。

  去产能、环保限产——产量,现阶段依靠行政力量减产不现实

  产业结构调整和去产能任务属于中长期目标,短期对产量的限产作用有限。环保限产来说,已经过了秋冬环保限产季,且从今年2-3月有关措施来看,疫情影响下,复工复产稳增长保经济依然是首位,特殊时期政策具有一定的灵活性。

  因此,理论上来看,4月钢产量仍有小幅增产的空间。

  从最近的钢材产量数据来看,也印证了这一结论:

  需关注三点:

  钢材产量环比降幅明显,但同比依然处于高位。说明钢产量短期下降,并未改变全年高产的趋势。

  3月钢产量已经出现增产迹象,且高炉开工率明显回升。

  螺纹钢增产趋势明显,热卷产量短期相对平稳。

  

 

  

 

  影响钢材需求的四个方面

  宏观政策利好继续

  相较于全球央行大放水,中国人民银行在货币政策上相对谨慎。3月定向降准之后并未进一步对贷款市场报价利率LPR下调,且连续30天未进行公开市场操作,也为4月宽松政策留下空间。同时需要关注今年两会召开的时点,作为全年经济的风向标,有关政策将影响市场心态,提振市场信心。

  

 

  疫情对钢材下游领域冲击较大,下一阶段钢需主要依靠基建投资拉动

  从国家统计局数据看,1-2月钢材下游产业影响较大,投资增速同比降幅明显。

  房地产销售的全面停滞将影响中小企业现金流周转,资金链问题有可能进一步传导至上游贸易商甚至影响钢厂的订单量。同时,制造业同比增速下滑超过30%,海外疫情会进一步冲击国内制造业复苏。因此,下一阶段钢需主要力量仍在基建投资领域。

  指标1-2月同比增长(%)

  全国固定资产投资-24.5%

  基础设施投资-30.3%

  制造业投资-31.5%

  房地产开发投资-16.3%

  房屋新开工面积-44.9%

  汽车产量-45.8%

  新基建今年被多次提起,但短期来看,广义基建占比不到1/3,因此对钢需拉动有限。但未来3-5年一定会成为用钢需求非常重要的市场。

  

 

  下游产业4月进入全面复工复产,需求释放还看产能利用率情况

  从目前复产复工官方数据来看,除湖北外规模以上工业企业开工率超95%,企业人员平均复岗率约为80%。

  钢材下游,制造业复产率快于建筑施工领域。至4月末基本可以达到全面复产要求。但从产能利用率来看,目前不足5成。一方面,出口订单不足影响了制造业生产投资,市场反馈多数为年前订单;另一方面,海外市场供应链受阻,如汽车产业零部件多数在海外制造,将进一步影响国内制造业产能利用率。影响国内制造业复苏。

  

 

  海外疫情影响进出口:海外需求降低

  前面已经提到,海外疫情将冲击国内出口,出口量将大幅下滑,低价进口将出现增长。降库压力会继续增加。

  需求启动,降库继续

  尽管4月需求离全面释放仍有距离,但随着全面复工复产,需求释放空间会进一步加大。目前库存总量较大,且存在表外隐性库存,但需求陆续启动之后,库存已经进入降库阶段,只是降库速度较慢,周期会被拉长。意味着4月钢价存在底部支撑,但难以大幅拉涨。

  

 

  

 

  综上,4月钢材基本面,一方面,宏观政策利好持续,全面降准降息空间加大,将提振商家信心,且钢厂继续挺价,贸易商库存压力和资金压力最艰难的阶段已经过去,因此钢价存在底部支撑;另一方面,供需层面来看,产量和需求同增,但空间有限,4月将进入缓慢降库阶段,意味着钢价将表现出震荡上行的走势。上涨空间均价在100-150左右。但需要警惕海外市场对国内板材品种,尤其是热卷的冲击。

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