航运业：

　　本周三：BDI3748，涨133；BCI6392涨279；BPI3787涨103；BSI2021涨63。此次BDI涨幅超过我们在之前预期，4000点即将达到；同时不排除超越7月高点的可能。

　　煤炭，谷物以及铁矿石货量的上升，以及投机资金的参与共同促使运价涨幅超过预期。不过，短期我们估计也有中国北方天气导致港口船舶压港的因素。

　　沿海综合指数大幅上涨5.29％，其中煤炭运价指数上涨7.62％，涨幅创年内新高；粮食运价指数上涨4.57％；金属矿石运价指数上涨1.33％。

　　涨幅最大的是沿海煤炭运输，本周各煤炭航线平均煤价上涨约4元/吨，涨幅亦创年内新高。其中秦皇岛港发往宁波上海港运价指数涨幅已达10％。

　　本周秦皇岛港煤炭库存再创新高。据煤炭资源网资料，秦皇岛港目前港外停靠船舶达288艘之多，运力多但无法出海。由于南方电网补库存需求存在，再加上北方天气恶劣导致货量无法运出，导致运费大涨。华东电网煤炭库存可用11天，华南电网可用天数15天，接近预警值。

　　总体上，由于BDI和沿海散货运价涨幅都超预期，我们判断航运公司股价短期具备上涨动力。在前期交通运输行业，铁路和海南板块公司股价表现之后，我们预期下阶段航运有望是交通运输行业中表现相对突出的子板块。

　　对于航运公司4季度业绩，我们认为，将全部实现环比明显的改善。

　　中国远洋预期4季度公司业绩可转为盈利。4季度散货盈利环比还将有所上升(预计3季度散货盈利约8-10亿)，而4季度集装箱亏损幅度还将减少(因为集装箱运价是7-9月逐渐提上去的，等航次结束，体现在收入上是滞后的，而且直到现在集装箱运价还未回落)，总体来说，4季度公司实际业绩可转为盈利。不过公司可能在4季度增加成本结算。