本期提要

　　◇趋势预判 ：下周进口矿存下跌风险;国产矿低位盘整。

　　进口矿：缺少钢厂实质性的需求支撑，现货资源虽然在市面流通却无法实际消耗，商家多看空后市。步入11月，下游需求进一步萎缩，矿价下跌风险更大。

　　国产矿：下游成材震荡不止，外矿不见起色，钢厂对国产矿采购消极态度难以改变，预计矿价难有反转可能，低位盘整仍将是主基调。

　　◇ 操作建议：涨势放缓，建议降低库存。

　　矿选企业：积极出货，减少库存。

　　进口矿商：下行压力较大，入市需谨慎。

　　国产矿商：缩短合同周期，快进快出。

　　◇ 下周关注重点：

　　APEC会议日益临近，河北、天津地区等地多数钢厂面临限产、停产，预计钢材产量短期内将有所减少，进而导致铁矿石需求降低。目前来看，华北铁粉市场难逃弱势，续关注钢厂采购动作。

　　近日市场降息、降准呼声渐起，本周央行首次采用MLF(中期借贷便利)定向放水，暗示定向降息的意图。

　　一、宏观及行业要闻

　　房地产市场自限购、限贷政策放开后确实有一定的起色，不过四季度的主角应该非基建莫属。在稳增长仍为首要任务的当下，多数省份截至目前尚有20%以上的投资计划未完成，这也就意味着接下来的两个月很可能会迎来新一轮的投资热潮。因此即便天气已步入冬，但钢铁市场或许有希望演绎“这个冬天不太冷”的桥段。

　　利好：

　　1、国务院重点推进六大领域消费。为缓解经济下行压力，国务院重点推进六大领域消费，其中稳定住房消费和加强保障住房建设，放宽公积金提取支付房租条件等钢市影响较大。

　　2、年末地方投资冲刺。截至10月30日，全国24个省份公布的前三季度GDP数据，均低于各省年初预期目标。多数省份目前只完成全年投资计划的70%-80%左右，部分省市如新疆仅完成全年目标的60%。各省相继召开经济形势分析会，多地强调稳增长仍是首要任务，投资以重点项目、重大工程为抓手。不排除四季度各省市再掀新一轮投资热潮。

　　3、APEC会议期间，北京及周边5省份制定保障方案，承诺要减排污染物三至四成。

　　利空：

　　1、工业企业利润总额同比继续回落。1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额43652.2亿元，同比增长7.9%，增速比1-8月份回落2.1个百分点;实现主营活动利润40813.8亿元，同比增长7.5%，增速比1-8月份回落2.1个百分点。

　　2、从已发布数据的19个省来看，12个省份的经济增速出现回落，其中，近年狂飙突进的天津尤为突出，经济下行压力比较大。

　　3、本周全国41个主要港口铁矿石库存总量为10718,环比上周统计增137，其中澳矿5527，巴西1884，印度82。港口库存不降反增，供大于需问题突出。

　　二、市场行情回顾

　　1.国产矿方面

　　本周国产矿市场局部下跌，成交清淡。进口矿持续阴跌，钢企为规避后期风险，对国产矿压价力度不断增加，其中唐山及东北主导钢企降幅20左右，商家询盘积极性骤减，国产矿选厂前期惜售心态转淡，低价出货屡见不鲜。据了解，原料价格频频回落，无主体矿山选厂亏损严重，停产现象较为严重，对国产矿价格稍有一定支撑。然目前钢市缺乏明显利好提振，APEC会议使得北方部分钢厂限产检修现象增多，从而抑制国产矿需求，下周矿价弱势格局仍将延续，跌幅10元/吨以内。

　　2.进口矿方面

　　本周进口矿窄幅震荡，普指继续围绕80美金徘徊，主要依赖四方面因素：第一，APEC会议影响钢厂生产以及下游开工;第二、港口库存持续下降，贸易矿减少;第三，房地产政策松动;第四，出口形势较好;尽管下游钢材因限产而缺货，价格走强，但对铁矿石来说不算利好，被动跟涨最终只能回归跌势;而港口库存下降，贸易矿减少的确是事实，但现货始终顶不住下跌趋势，因钢厂采购不能稳定，需求断断续续，使得贸易商敢拿船的很少，而部分公司因融资流水问题不得不补，加上钢厂自用矿流入市场，共同作用下造成了港口库存下降的现象。现天津港58%杨迪475-485元/吨、澳洲PB粉540-550元/吨、63%印粉550-560元/吨，日照港55%印尼海砂矿455-465元/吨、58%伊朗磁铁矿480-490元/吨、65%卡拉加斯粉645-650元/吨。下周外矿继续维持震荡行情，暂不会偏离80美金太远，区间震荡行情预计要持续到APEC会议结束钢厂恢复生产以后，统计了月底日照港的主流货物库存情况，PB粉和超特粉明显增多，麦克纽曼巴粗小降，随着11月到来，估计还会有船不断靠岸，建议抓住利时机好走货为主。

　　三、钢厂及大矿动态

　　1.国内主导钢厂动态

　　本周国内主导钢厂以稳中下调为主，东北地区钢企下调10-40不等，河北地区下调幅度为10元左右，其中只有唐山港陆钢厂下调了30元。月底以至， APEC会议期间的停产、减产通知以下达有关各厂，这对原料市场来说又是一个噩耗，无疑会对内粉价格造成撼动，所以华北地区的钢企纷纷下调内粉采购价格，从而打压市场，近期国产矿市场难以坚挺。

　　2.国内外大矿动态

　　新交所将推出58品味掉期合约。2015年初， 新加坡交易所(SGX)将推出两种中国到岸铁矿石(58%铁矿粉)衍生品， 分别是MB(58%铁矿粉)指数和溢价(58%铁矿粉)指数，以及TSI铁矿石(58%铁矿粉)指数。 新的掉期和期货合同旨在为铁矿石和钢铁参与者针对(铁含量58%)市场，提供一个更有效的对冲工具。

　　低品位矿的市场逐步扩大，以FMG领军的中低品味的矿产品将形成同力拓、必和必拓以及淡水河谷高品矿之间的竞争，而这种竞争很有可能导致低品矿把高品矿价拉下水，四巨头在排挤了非主流矿山、国内矿山之后，必然会进行内部斗争，产能也在争斗的过程中不断走高。

　　3.期矿市场动态

　　本周平台成交比较少，GO成交价格指导意义不大，普指上没有动力，下没有空间，暂时围绕80美金箱体震荡走势。

　　四、相关品种价格走势参考

　　本周铁矿石相关品种走势弱稳。废钢涨势明显，幅度50-100;生铁主稳个降，幅度20-30;钢坯平稳过渡 ;成材涨跌互现，多数幅度30-70元/吨。

　　五、国际&国内海运情况分析

　　本周海运费方面，截至发稿，海岬型船运价指数BCI报3534点，与上周同期相比上涨1276点，该船舶型货物主要是铁矿石和煤炭。巴拿马型船运价指数BPI现报1222，较上周同期上涨123点，该型船舶的通常运载量为6-7万吨，主要货物是煤炭或谷物。波罗的海干散货运价指数BDI较上周同期上涨265点报1424，该指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用。灵便型船运价指数BSI现报891，较上周同期下跌15点。截至10月31日，鲅鱼圈、锦州、营口到江内港1万到2万吨船舶的平均运价在37-39元/吨左右，较上周涨3元/吨。