第一季度，国内经济下行压力有增无减，钢材价格继续下行，创下近10年以来的新低;市场需求增速继续下降，铁矿石、煤炭等原材料价格也屡屡跌破前期低点,但价格下降所带来的原料成本优势并没有明显转化为钢厂的盈利，钢铁行业仍面临较为严峻的局面。一季度钢市整体表现偏弱.
今年初，在原料市场大幅下挫、供给压力较大而需求尚未有效启动的情况下，钢价延续了去年以来的下跌态势。直到3月中旬，除冷轧系之外的其他钢材品种迎来一波短暂的反弹行情。
这波反弹行情以京津冀为代表，短短两周时间，北京市场的Ⅲ级螺纹钢价格涨幅达到370元/吨，但涨势未能持续，面对下游需求难以有效跟进、螺纹钢期货、铁矿石和钢坯价格大幅下挫的多重利空，3月底,钢材现货价格再度出现回调。总体来看，截至第一季度末，钢材价格较年初下滑3%~15%，其中热轧卷板、镀锌板、冷轧板、中板等品种跌幅较大，跌幅均在10%以上。
钢材出口方面，第一季度的绝对出口量仍然较高，但受退税政策取消影响，含硼钢出口下降明显。原料方面，价格跌幅虽比此前有所收窄，但钢厂经营状况仍不乐观。不过，钢厂盈利并未出现好转。1月~2月份，钢协会员企业实现销售收入4957亿元，同比下降14.19%;实现利润为-33.54亿元，亏损面达52.48%，较去年同期扩大1.98个百分点。
二季度有望先抑后扬
关于第二季度的市场走势，笔者认为，第二季度初市场尚不具备反弹条件，但有望先抑后扬。主要是基于以下几方面的判断：
一是钢厂复产迹象较为明显，供应压力再度上升。业内机构对国内209家钢铁生产企业进行的调查结果显示，与3月份相比，4月份国内生产企业计划达产率上升4.6%，4月份，除冷轧卷板计划达产率有所下降之外，其他几个品种计划达产率均有所上升。其中，螺纹钢日均产量增量最为明显。反映出随着矿价连创新低，钢铁企业盈利情况有所好转，钢厂复产热情上升。据此，预计4月份后期供应压力将再度加大。
二是铁矿石价格连创新低，成本支撑力度偏弱。铁矿石价格大幅下跌，一方面是受环保执法力度加大的影响，导致钢厂生产受限，铁矿石采购数量下降。目前，进口矿库存平均使用天数仍处于24天的低位，这必然对铁矿石价格形成打压。另一方面，几大矿山巨头发货量屡创单周历史新高，国内港口库存高企。3月27日，进口矿港口库存一度突破1亿吨;4月10日虽回落至9737万吨，但仍处于相对高位，供给压力仍不容小觑。
三是房地产行业复苏尚需时日。特别是三、四线城市由于库存压力较大，房地产企业仍以去库存为主，以价换量，投资意愿低迷。尽管目前多地陆续出台公积金贷款松绑政策以刺激居民购房需求，中长期来看房地产市场有望缓慢复苏，但短期来看，政策利好传导至房地产行业尚需时日。
此外，汽车行业需求也有所放缓。4月9日，中国汽车工业协会发布的数据显示，2015年第一季度汽车产销同比分别增长5.26%和3.9%，增速较2013年和2014年同期显著下滑。这主要是由于商用车受到经济下行压力和国四排放标准实施的影响，第一季度表现较差，拖累汽车产销量增长。
不过，值得关注的是，第二季度钢材市场仍存在一定的利好支撑。
一是产量持续低增长。自今年初新环保法实施以来，各钢厂的环保压力空前加大。如前文所述，自3月中旬开始，部分钢厂便进入了限产或停产状态，使得我国粗钢产量持续低增长。1月~2月份，我国粗钢产量同比下降1.5%，预计后期产量在环保大棒和去产能的重压下，即便钢厂出现复产，产量增加幅度也十分有限，未来将持续维持低增长态势，这将在一定程度上有助于减轻钢市的供给压力。
二是社会库存持续下降且处于低位。目前，钢材社会库存仍处于下降通道。据业内机构统计，截至4月10日，钢材五大品种社会库存总量为1466.3万吨，环比下降17.1万吨，降幅为1.2%。值得一提的是，目前的社会库存水平比去年同期要低22.1%，显示出目前库存处于相对偏低水平，市场库存压力并不大。
三是环保成本上升支撑钢价。随着环保执法力度的加大，多地采取措施整治钢厂环保问题。如江苏环保部门专门出台文件对前阶段环保不合格的个别钢厂定向上调电费。据了解，目前江苏省内的沙钢、永钢、中天钢铁、南钢等重点钢企都在继续增加环保投入，争取尽快达标，有钢厂表示后期吨钢的环保成本将达到150元/吨~200元/吨的水平，预计后期其他地区也会有类似政策出台，环保成本的提升无疑会对钢价形成支撑。
四是政策利好有望逐步释放。自3月27日以来，国土部等六部委在几天之内陆续推出了稳定住房消费的组合拳，包括降低首付比例、降低税费等，预计新政效应将逐渐显现。基建投资力度加大，水利投资额度较去年大幅增长，由此带来的需求也将在第二季度逐步释放。另外，货币政策将趋于宽松，后期仍有降息、降准的可能。从中长期来看，这些政策利好都将提振钢价。
总结：
综合来看，短期内钢价基本面仍偏空，不过，随着后期政策利好的逐步累积，第二季度后期钢价有望迎来一波反弹，预计涨幅在100元/吨~300元/吨。
