随着节日临近，市场走势逐渐明朗，节后看涨预期较强。最近国外港口检修、钢厂利润修复、钢厂库存低、节后复产情况加剧等利好信息接踵而至，看涨情绪更是高涨。总结而言，市场看涨无非在于节后外矿供应量减少、钢厂复产力度加强这两点，笔者在此就这两方面看法做个简单分析。

　　一、飓风检修齐发力节后到港量减少?

　　1月初由于巴西雷雨天气及泊位检修影响，发货量持续下降，近期图巴朗港的环保问题导致泊位关停事件更加深了对后期矿石供应的担忧。但从数据上来看，1月发货总量2557.3万吨，较12月下降622.6万吨，但同比小增36.3万吨。如果按照巴西到中国45天的船期计算，那么2月份巴西矿到港量约为1461万吨，较1月少66万吨，2月底至3月中旬期间泊位检修带来的影响将陆续体现出来，不过近期巴西发货量重回高位，就3月份整体到港量而言并不会出现大幅度的下降。

　　澳洲同样也陷入泊位检修与飓风天气的舆论危机，近日强气旋的生成更是撩拨着大家的神经。2015年初飓风就开始频繁出现，由于每次飓风影响时间较短，每次影响发货量约在100-200万吨左右，但飓风过后积压在港的货量也会加速发出，因此去年2月份发货量比1月份高出约600万吨。目前澳洲气象局预测2月8日后两周将有强气旋生成，如果2月中下旬生成飓风并且长时间影响发货，那将对2月底至3月上旬的澳矿到港造成较大的影响。按照澳洲到中国14天的船期计算，那么1月澳矿到港量约5412万吨，较12月份增242万吨。

　　综合来看，2月份巴西与澳洲到港情况仍处于高位水平，3月份或由于澳洲巴西的天气原因到港量出现一定下滑，但整体降幅不大，不过2月底至3月中旬期间到港量或下降较为明显。

　　二、库存低位利润修复节后复产力度加大?

　　近日唐山地区钢厂复产的消息传的沸沸扬扬，于是钢厂利润修复、开工率上升、钢材库存低位、节后下游需求好转等利好消息的作用下，人们对市场好转的预期不断在放大。但笔者对市场是否能大涨仍持谨慎态度。

　　首先从利润上来看，唐山钢坯价格从12月下旬的1460元/吨反弹至1月中旬时的1640元/吨，节前价格则维持在1540元/吨，而对应的唐山PB粉价格则由303元/吨上涨至340元/吨，2月初回落至334元/吨。先前由于钢坯价格的较大涨幅导致了钢厂利润的修复，但从近期可以发现钢价下跌的力度也远大于矿价的跌幅，因此利润修复对钢厂复产的影响也在逐渐减小。

　　至于钢材库存节后能否反弹，则取决于钢厂复产与下游需求是否能有较明显的好转。轧材方面由于四季度汽车产量高位运行，年初需求放缓，4S店库存积压，节后需求难有起色;建材方面尽管山东等地基建需求较好，但受今年特大寒潮影响，短期内工地复工情况难有较大变化。并且根据Mysteel调研显示，2月份钢材出口订单约290万吨，比1月份下降35万吨。因此可以说节后短期内下游需求未见好转。

　　至于市场较为看好的钢厂复产，或许也不及预期。目前统计的163家钢厂中，从9月起停产至今的高炉有71座(已排除彻底关停钢厂)，共计影响日均铁水产量18.39万吨。通常来说近期停产钢厂复产可能性最大，则从12月起停产高炉影响日均铁水产量共计12.12万吨，其中明确2月份复产钢厂的日均铁水产量2.89万吨，3-4月份复产1.86万吨。综合来看，2月份钢厂复产力度在2.89-10.26万吨之间，而其中有4.47万吨的复产来源于唐山地区，考虑到唐山园博会及供给侧改革可能带来的政策影响，顺利全部恢复生产的可能性较低。

　　总而言之，从供需平衡的角度来看，2月份澳洲巴西到港量下降区间约400-700万吨左右，钢厂复产铁矿需求增量在134-476万吨。当前钢厂可用铁矿石库存可用天数高达28天，根据历年节后库存天数下降约3-4天来看，节后库存仍高于去年平均23天的可用天数，且港口库存目前处于9657万吨的高位水平，节后短期需求变化不大，但2月底至3月中旬期间供需矛盾或将扩大。