涨价背后的真相

　　武钢上调4月份价格政策之浅见

　　概述：2016年3月14日武钢出台了四月份期货价格政策：具体对热轧品种价格上调260元/吨，现5.5mm*1500mmQ235热卷价格为2580元/吨;对冷轧板卷品种价格上调280元/吨，现1.0mm*1250mmDC01冷卷价格为3490元/吨;均不含税。此次调价政策已是武钢自2016年2月份以来连续第三个月上调冷热品种期货价格。久违的连续上调政策是否超出市场预期?而又能否对后期行情形成支撑?针对此轮调价，笔者结合以下几个方面阐述一下个人浅见。

　　一、出厂价格明稳暗降底部价格随势上移

表1：2015年10月-2016年3月武钢期货冷热品种价格政策 单位：元/吨 

　　在钢厂期货价格与市场现货价格严重倒挂的背景下，现钢厂多次采取明稳暗降的方式调整价格极差，但整体冷热板卷出厂价格在连续三个月上调后底部仍有所上移。从表1可以看到，自2015年9月份-12月份，武钢期货价格政策均维持平盘，但除热轧板卷出厂价格保持不变外，冷轧板卷出厂价格重新调整出厂基价(相当于暗降了400元/吨)。而进入2016年1-3月份，武钢连续上调出厂价格政策，1月份热轧板卷出厂价格重新调整出厂基价(相当于暗降了400元/吨)，3月份冷轧板卷价格重新调整出厂基价(相当于暗降了100元/吨)。一季度，武钢热轧品种累涨510元/吨，含税597元/吨;冷轧品种累涨560元/吨，含税655元/吨。

　　二、现货价格震荡上涨市场涨幅大于钢厂涨幅

　　　截止至2015年12月10日，武汉市场冷热板卷现货价格均跌至全年最低点，分别为热卷1800元/吨，冷卷2170元/吨。随后市场出现反弹行情，截止至2016年1月8-9日，市场结束第一波上涨行情，武汉热卷价格涨至2100元/吨，涨幅达到300元/吨;冷卷价格涨至2700元/吨，涨幅达到530元/吨。随后需求萎缩，市场提前逐渐进入假期模式。然在春节过后，于2月15日市场出现第二波拉涨行情，截止至3月14日，武汉热卷价格涨至2390元/吨，涨幅达到390元/吨;冷卷价格涨至3100元/吨，涨幅达到450元/吨。应该说，在钢厂出台4月份价格政策前，市场行情已呈现冲高回落的态势，而从钢厂对四月份的调整幅度来看，其上调幅度未达到市场涨幅，或表明钢厂对后期走势仍较为谨慎。

　　三、订单量环比增加库存环比下降

　　据了解，热轧方面，3月份武钢无检修情况，热轧品种商品材环比2月份的产量计划约增加4.6%;而冷轧方面，武钢计划于3月对三冷轧生产线进行中修3天，但冷轧品种商品材环比增加6.1%。一方面3月份自然工作日较2月份要多两天;另一方面市场反馈现钢厂订单情况尚可，当月的合同至次月交货，或表明钢厂订单量有所增加。结合钢厂库存来看，月环比厂内热轧库存约减少19.6%，冷轧库存约减少8.8%，整体冷热轧总量库存均有所下降(以上环比数据以钢厂官方为准，仅作参考)。由此看来，钢厂订单量环比增加，库存环比下降也是支撑4月价格政策的因素之一。

　　四、原料价格上涨支撑钢厂上调出厂价格

　　再从原材料价格来看，3月，据监测的62%品位澳洲粉矿CFR价格指数环比2月份均价上涨约10.5美元/吨，涨幅24.7%;而焦炭环比均价价格上涨7元/吨，涨幅1%。由此看来，矿石与焦炭的价格均有所上涨，钢厂生产成本相应有所上移，但涨幅暂有限，因此从钢厂生产成本角度来看，暂不支撑钢厂肆意大幅上调。

　　五、订货优惠点数有增现货定价已成市场风向标

　　虽期货价格仍高于市场价格，但自2016年以来，钢厂对重点与一般客户期货批量定价在原优惠政策的基础上增加了1个点的订货优惠，即30元/吨。现钢厂的期货价格政策更多适用于商家与下游客户订货定价时的参考依据，而作为市场现货定价的导向作用，现货公司的每日定价已成市场价格标准的风向标。现货公司的每日定价基本根据市场行情适时调整。

　　总体来说，在市场暴涨行情的刺激下，市场现货价格累计涨幅大于钢厂调价涨幅，前期市场成交明显放量，消化了厂内一定库存;另钢厂产量环比增加，若订单情况尚可属实，则此轮钢厂上调态势尚属预期之中，因此符合最近现货市场暴涨行情环境下的调整表现。后期市场回归理性价位后，供需格局仍决定市场价格表现。