板材上涨那些事儿-剖析板材大厂四月份政策

　　对于三月份的这波上涨，毕竟，这期间的投机因素更多于实际因素。尤其在惴惴不安的2016年，有太多人失去了理智，一再盲目追高，并且在高位受阻后又频频加入杀跌行列。也有无数业内资深人士出现异议，如此的暴涨暴跌行情只有在2008年出现过。钢铁中的宝宝们，惊呆了。更有的顿胸捶足，宝宝委屈，宝宝没赚到钱。这究竟是怎么了，在一次次的和客户沟通中，我不止一次提到了自己经历的两件事。

　　第一件就是去年大阅兵行情的提前预支导致金九银十落空，这令无数环保炒作者获益，也让更多接盘者感到难以释怀;另一件就是中国的股市，去年股灾频发，也是短牛长熊的又一次演绎。归根结底还是一句，我们的从业者中搬砖、散户仍然颇多。虽然在2015年的几个电子商务崛起后，让部分中间商退出市场，可是他们自身拥有的人脉资源犹在，获利机会仍有把握的可能。闲篇暂时放过。我们今天暂且从两方面来分析一下，第一就是板材上涨，第二就是背后的钢厂四月份政策。

　　板材上涨 是祸是福市场说了算 截止今天，3月17日检测的相关数据显示，热轧估价在2317元/吨，周跌幅1.8%，月涨幅15.57%;冷轧估价在3087元/吨，周跌幅2.77%，月涨幅13.29%;中厚板估价在2390元/吨，周跌幅7.27%，月涨幅创品种中的最高涨幅22.22%，成为独领风骚的一个品种;镀锌和彩涂也有不同程度的类似表现。具体的钢铁相关品种变化可参见下表。

表1　钢铁相关品种周月度变化

　　从这次的行情变化来看，我们可以定位为两会行情。在经历了春节后开门红、元宵红行情后，第三轮的两会红行情表现的尤其独特。从3月4日-7日，多数主流品种经历了少则400元/吨，多则近1000元/吨的涨幅，同时又在接下来的一周中把三天的涨幅尽数吞没。对于这波行情原因，我们基本可以归结在三点。

　　第一，后冬储行情的延续。从2013年开始，所谓的冬储就似乎离建筑钢材、板材已经日渐远去。根本原因是钢贸商信贷风波后，资本市场的再建设使得前期靠借贷融资搞冬储的经销商手中子弹不多，无力去进行巨额的投机行为。另外就是国家对房地产市场的进一步调控在加速，房价并未得到有效控制，反而房屋空置率提升，再建设的项目在减速，刚性需求的减速给赖以为生的钢铁市场带来了更多不确定性。通过短短两三月的存储来达到来年获益的行情不再。凡事利弊均有，2015年对于钢铁人来说是煎熬的一年，这也导致了春节前的囤货行为大幅缩水。除几大主流国有钢厂和效益较强的民营企业外，处于亏损边际的企业多选择了提前停产。更有甚者将来年复产的预期也推迟。总之归结为一句话，节前没粮，节后借米下锅。这些可以从相关的市场和钢厂库存数据创新低得到验证。

　　第二，唐山世园会限产风波的放大。一直以来，唐山对于中国钢铁的贡献是有目共睹的，所谓涨也唐山，落也唐山。在新政府上台后，尤其是要建设环保节约型社会，从新环保法的实施到唐山去产能的进展，一次次的钢铁行情炒作都是源自唐山。从历年的钢铁表现来看，炒作的第一个信号就是唐山环保。以前是大气和水污染，现在则转移到PM2.5和国际性会议上。其实在这之前就是唐山企业的关闭潮，年前的松汀、港陆等等。倒闭的直接原因就是资不抵债，资金链断裂。而当下作为钢铁企业甚至国内的其他企业来说，要么向政府伸手要钱，要么发行债券，以时间换空间。这次唐山世园会可谓是影响了今年已经发展的三波上涨行情。而我从做钢铁以来，一直有个观点，涨价靠炒作，跌价看需求。虽然有些武断，也在一次次被验证着。

　　第三，心理战。这里边既有期货、股市的资本市场炒作，也有钢贸商追涨买高的心态作祟，更有国家相对宽松货币政策下，两会维稳的表现。在这波行情中，黑色金属的主流品种矿石、螺纹、热轧和焦炭也是不甘寂寞，层创下两个涨停，一个跌停。期货市场对现货市场的影响远大于现货市场的反向影响，这也是为何现货市场的策略操作期货屡屡失败的主要原因。当下国家依然还是比较欣赏期货这种具有金融属性的工具的，在诸多民营企业中运用的也是如鱼得水，一旦今年的混改成功，类似武钢、宝钢、河北钢铁等也有望会更多的应用这一套期保值的工具。第三轮行情出现后，我就不止一次提出，这是一场心理战。这次并非市场和钢厂的博弈，反而是市场之间的自相攻击。钢厂的反应稍有迟钝，这一为我们下边谈到的钢厂政策带来一个缓冲。原因剖析清楚后，各位看官也会对过去的这波行情尘埃落定、心知肚明。暴涨暴跌的行情对整个钢铁行业的发展来说，弊大于利。只是用更短的时间来吞噬了整个三四月份的刚需红利。后期的行情，虽然有诸多不确定性，类似暴涨暴跌的概率还会增加，这也只会加速整个行业的洗牌而已。

　　板材大厂4月份政策背后的事 大家再今日看到了诸多超高的涨幅，河北钢铁不同品种涨幅500-800元/吨，在大家都感到惊讶的背后。我们综合一下上一段的上涨分析对比也就不言而喻。此次涨价补涨的成分占很大一部分。具体数据参考表2。

表2　板材主流企业三四月价格政策

单位：元/吨

　　下边我们简单来分析一下此次价格出现明显调整的背后原因。主要有三点，大家可以参考一下。

　　第一，钢厂宝钢，河北钢铁等在二三月份政策，多数拉张100-150元/吨，个别以平盘面对市场，明显慢于市场节奏。由于第三轮两会行情的突发性所在，钢厂并未如期做好预期。正如分析师刘新伟所说，钢厂的这些个政策都属于补涨，3月份的价格没变，订单也都出去了，没有吃到上涨的甜头，想在4月份分一杯羹，市场大概率不买账。

　　第二，钢厂指导价表明了钢厂对四月份的需求预期拉动，而且具体结算还会有其他政策。从历史角度来看，当我们分析未来行情，难以抉择时，多数会建议客户关注大厂的未来政策。毕竟这是唯一可以寻求到的除期货外的对未来预期的价格政策。此次钢厂加大了四月份指导价格的上涨力度，很大程度上也是对今年国家政策支持下，诸多项目开工的一个良好预期。在今年除新审批的项目外，在2013年和2014年陆续审批的项目也到了最后开工的关键节点，若不能如期开工，很大层面上将会重新回归地方，开放商将会存金难赚。同时，由于目前出台的还仅仅是指导价格政策，按照钢厂的惯例。月末都会有不同程度的结算政策。这些更多的通过运补、车补、销售量的补贴等形式反馈给主要代理商。这也是钢厂和代理商之间一个几乎公开的秘密。

　　第三，大厂在一二月份除沙钢外均处于亏损中，此次也有一定回笼资金的味道。从跟踪主流钢企公开的数据来看，宝钢集团1-2月亏损3.4亿元，同比减少14.2亿元，宝钢钢铁主业1-2月亏损2.1亿元，除宝钢股份盈利外，其他单元不同程度亏损，多元产业1-2月合计盈利1.1亿元。鞍钢集团1-2月亏损3.95亿元，同比增加亏损4.2亿元。武钢集团1-2月预计亏损2.28亿元，其中，钢铁主业亏损2.73亿元，多元产业亏损0.41亿元。首钢集团1-2月亏损4.41亿元，同比减亏3.45亿元，其中，钢铁业亏损20.01亿元，同比增亏7.11亿元。沙钢集团1-2月利润实现盈利6700万元，同比下降83.5%。山钢集团钢铁板块1-2月利润亏损9.21亿元。在这一系列大数据的背后，我们找到了支撑，钢厂急需要一定资金支持。前期虽然已经发行了一部分债券来弥补2015年的亏损，但是发行过程并不顺利，市场接受程度也是一般化。综合来看，钢厂的政策，我们可以去从多方面推敲，最后回归到钢厂的运营，只有更好地把握好市场节奏，两者才会实现共赢。否则只会在今年的钢铁洗牌中两败俱伤。