钢铁、煤炭价格在被操纵性上涨吗?

　　以螺纹钢和煤炭等商品为代表的一批商品期货最近价格飞涨。其实这并不奇怪，价格压制久了，总有反弹的时候，出现一些恢复性的上涨情理之中。但不能过激，过激一定会招致打压，因为中国现在不需要价格出现异常上浮，否则整体经济都会受到严重影响。

　　如果说“供求关系决定价格”，那像钢铁和煤炭这样产能严重过剩的商品，其价格原本没有大幅上涨的基础，但并不排斥一定程度的上涨，因为市场毕竟是波动的，跌久必涨、涨久必跌，这是市场的价格规律。索罗斯认为，市场无论是跌的时候、还是涨的时候都会出现“过度现象”，他称这种现象为“反射性原理”。现在，商品市场上发生的恰恰是这样的“反射性”，过低的价格开始恢复性上涨，而且在投机的作用下，上涨显得气势如虹。

　　尽管这样的市场情况可以理解，但其不可持续。因为，市场最终必然回归基本面——供求关系。如果供求关系也无力阻止价格的进一步上行，那就是失效，就是被投机操纵了，需要监管者出手干预。实际上，历史上市场失效的事例很多。比如2007年，美国国会就石油价格问题举行听证会，包括索罗斯等一批人被找去作证，与会者基本一致认为，147美元一桶的石油价格是投机操纵的结果，而绝非供求关系决定。实际上，到目前为止的数据表明，尽管新能源使用不断扩大，但全世界对石油需求量并未减少，只是增长率在降低而已。去年年底，石油价格跌到每桶30美元附近之时，中国石油进口也只有全年增长8%。所以，所谓“中国需求论”不过是投机者控制市场的舆论工具而已。

　　我们不担心能源和原材料价格有些恢复性上涨，但确实担心价格被“操纵性上涨”。因为，恢复性上涨会因为市场供给增加而止步，但如果是“操纵性上涨”那问题就严重了。因为，操纵者会利用各式各样的手段制造“信息不对称”，构建价格正反馈效应，从而达到“哄抬物价”的目的。

　　同时还要看清楚，像煤炭、钢材这样的工业必需品，在推进供给侧结构性改革并形成供给约束的条件下，供求可以在任何价格点上构成平衡。也就是说，假定价格上升不能刺激供给，那理论上说，价格可以无限上涨。这也是我们担心商品期货市场“被操纵”的关键原因，因为煤炭、钢铁行业在去产能，约束了市场供给;而优质企业生产恢复需要时间和原材料准备，这势必为市场留下炒作的时间和空间。

　　如果这时候大量企业囤货、倒货、控制货，并从中赚取差价，而生产厂商捂货、减货那将是给期货市场火上浇油。而往往一些大型投机商都会取得生产厂商的配合。现在不是没有这样的可能性，因为一季度企业贷款上涨很多，而这其中有多少是在增加原材料库存?

　　就当下中国经济状况而言，煤炭和钢铁价格过低对经济不利，而过高则更不利。所以，政府必须及时出手实施价格监管，避免市场被投机者控制。现在商品价格适度恢复是有好处的，但如果无度上涨，那对中国经济将是灾难性的。