唐山实施12 天限产管控、供给端或明显收缩,预计本周钢价盘整偏强

　　为保障中国-中东欧国家地方领导人会议期间空气质量,唐山市决定自2016 年6月8日零时起启动12天停限产措施,6月全国粗钢日均产量或显著下降,据估计将降至225万吨左右,叠加武钢决定减少冷轧资源投放量,钢铁供给端将显著收缩。但在高温雨季以及M2增速放缓影响下,基建施工进度受到拖累,下游工地钢材需求情况并未明显好转,节后钢市供需两弱,或呈阶段性弱平衡, 预计钢价盘整偏强。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作,强烈建议重视钢铁行业供给侧和需求侧的投资机会。随着退出方式、配套资金、债务处理、人员安置、盘活土地相关政策逐步落地,过剩产能有望加速“出清”,供给侧结构性改革将是钢铁行业2016年最重要的投资主题之一;钢企改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,新粤浙线获批标志着油气管网建设再次加速,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁行业“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例:玉龙股份(20%)、首钢股份(20%)、河钢股份(20%)、宝钢股份(20%)、金洲管道(20%)

　　原料:原料市场以涨为主

　　上周国内铁精粉均价435.8元/吨,较上周下跌17.6元/吨;青岛港进口矿均价380.0元/吨,较上周上涨16.5元/吨;唐山废钢1270.0吨,较上上周上涨100.0 吨;唐山方坯1850.0吨,较上上周上涨60.0元/吨。

　　钢价:钢价以涨为主,预计本周盘整偏强

　　上周国内钢价综合指数为88.5,周环比上涨0.39%,其中长材价格指数上涨1.21%,扁平材价格指数下跌0.49%,分别收于94.74、82.53。螺纹钢主力合约(1610)收盘价为2099元/吨,涨幅为5.58%;螺纹钢期现货价差为-120 元/吨。

　　盈利:主要钢材品种亏损收窄

　　在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约-202.52元/吨; 线材毛利约-39.62元/吨;热卷毛利约-38.06元/吨;中厚板毛利约-308.83元/吨; 冷轧板毛利约-456.72元/吨;镀锌板毛利约64.73元/吨;不锈钢吨钢毛利约为1764.02元/吨。

　　社会库存:总量小幅下降,各品种互有升降

　　截至2016年6月3日,钢材社会库存为937.87万吨,周环比下降0.97%,同比下降28.73%。其中螺纹钢库存周环比下降2.59%;线材库存周环比上升5.13%,热卷库存周环比下降1.36%;中板库存周环比下降1.94%;冷轧板库存周环比上升0.85%。

　　风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;供给侧改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。