受唐山限产影响，经过两周时间螺纹钢期货低位拉涨接近200元/吨，钢厂利润回升，让市场在淡季中看到了希望，然而期货价格的上涨对现货拉动幅度有限，现货成交和价格涨幅都表现出颓势，在需求无明显利好情况下，当前市场难言反转，依然是宽幅震荡寻底阶段。

　　视点：

　　统计局数据显示5月粗钢日产量227.4 万吨，同比增长1.8%，环比回落1.7%，其或受上期数据过高影响有所调和，中钢协数据显示会员企业日均粗钢产量177万吨，预估全国粗钢产量237万吨，尽管数据有异，但都反映了钢铁产能并无明显收缩。5月粗钢表观消费量同比增长2.2%，自去年下半年以来首次转正，但扣除库存环比增加的影响后，5月粗钢需求同比降幅有所扩大，可能与终端去库存有关。5月出口钢材942万吨，同比增长2.4%，日均出口环比持平，尽管欧美贸易摩擦持续升级、未来出口仍有下滑风险，但目前中国钢材与国外价差扩大，在其他主要市场竞争力仍较强。

　　评论：

　　1.虽然经过五月的连续下跌，钢价重挫，钢厂利润被严重压缩，然而产量并无实质性的缩减，日均237万吨的粗钢产量累计全年无疑是巨大的供应压力，价格难现强势反弹。

　　2.化解钢铁过剩产能除供给侧改革外更多的是市场自身行为，由供需失衡钢价下跌起始→压缩钢厂利润→压制原材料价格→调整入炉品味微缩产能和成本→利润深度亏损→减产→供需弱平衡，如此的过程也在盘面有所反应，焦煤焦炭的低议价权使其在本轮钢价上涨中逆势下跌，未来双焦货更加弱势。

　　3.地产基建的拉动作用，维持了当期钢材供需的弱平衡。水泥产量和需求延续回升势头，5月水泥产量同比增长2.9%，增速加快0.2个百分点，主要与地产投资和基建投资仍保持较快增速有关。当前的建材强于板材也验证了地产和基建在宏观需求中的中流砥柱作用，一旦后期不能维持增速，势必加速钢价下行，完成上面所述去产能过程。

　　然而5月投资增速有所放缓，先行指标高位回落，地产基建的黄昏似乎加重了市场对钢材未来恐慌。5月固定资产投资增速从4月的10.1%下滑至7.5%，其中房地产投资增速从4月的9.6%回落至6.5%，新开工面积增速从4月的25.9%放缓至10.6%。基建投资增速从4月的20.6%放缓至19.8%。

　　4.需求并没有随着短期的反弹有所增加，全品类钢材成交景气指数继3、4月的峰值之后一路延续下行趋势叠加未来已知的利空预期，钢市难以再现强势的上涨趋势。

　　结语：

　　短期6月淡季因低库存的前期补坑以及限产等炒作因素，钢价进入宽幅震荡阶段，后市关注金九银十的预期变化，注意节奏与时间。

　　长期而言钢价弱势逻辑不改，若需求无强刺激而改善，未来钢厂再度被迫亏损的去产能过程或为大概率事件，而钢价亦会伴随出现新低。