钢价上涨的第二把火，在9月点燃!

　　回顾今年2季度行情，国内钢材价格在4月强势飙涨后承压大幅回落，临近季末重归震荡，整个2季度行情先扬后抑。截止6月18日，普钢综合绝对价格为2524.54元/吨，月环比下跌183.36元/吨(降幅6.77%)，年同比上涨 89.08元/吨(涨幅3.66%)。

　　在此期间，“银四”需求持续释放，加上市场资源偏紧，配合唐山园博会钢企停产限产炒作，市场价格暴涨至3239.28元/吨，生产企业盈利丰厚，吨钢利润最高时可达1000元，之后钢厂积极复产，社会库存与钢厂库存呈现出双双增加态势，供需矛盾再次聚集钢市。

　　那么在接下来的3季度，面对增加的供给量以及消费淡季的来临，国内钢材价格将何去何从?笔者认为，当前国内钢材价格已经处于低位，但仍有下行空间，3季度钢厂减产的概率十分高，尤其是在8月份，可从以下因素来分析：

　　第一、钢厂产量高位运行，下游需求季节性萎缩。据中钢协统计数据显示，2016年5月中旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢174.58万吨，比上期增加3.81万吨，增长2.23%，创2015年6月下旬以来的新高。据此估算，5月中旬，全国日产粗钢234.76万吨，比上期增长2.05%，可见，后期供给压力不可小觑。

　　而下游需求仍较低迷，通常情况下，3季度正值雨季/高温天气，属于钢材消费淡季。5月份经济数据显示，终端用钢数据均有所下滑。房地产方面，1-5月份，全国房地产开发投资3.46万亿元，同比增长7.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。固定资产投资方面，2016年1-5月份，全国固定资产投资(不含农户)187671亿元，同比名义增长9.6%，增速比1-4月份回落0.9个百分点。汽车方面，统计数据同样显示，2016年4月份，汽车产销分别完成217.0万辆和212.2 万辆，产销环比分别下降13.9%和13%。

　　第二、铁矿石供给压力加大，市场价格以震荡下行为主。根据历史情况看，四大矿在每年2季度均较上一季度大幅增产，环比增产量在1000-3500万吨不等，增幅在5%-20%不等，后期供给量势必加大。港口库存数据显示，截止6月17日，“我的钢铁”统计全国45个主要港口铁矿石库存为10057万吨，较年初增加400多万吨。

　　另外，目前绝大部分外矿成本在50美元/吨，故而，部分中小矿山在掉期55-62美元/吨价位已对后期产量进行套保，供应的价格弹性减小。但是，考虑到四大矿山的到岸成本价在40美元/吨以下，在供强需弱的情况下，矿价有下行的空间，钢铁成本支撑力度减弱。

　　第三、宏观数据多为持平，个别小幅回落，经济下行压力仍然较大。5月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，与4月份持平。5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，同上月持平，连续三个月在荣枯线之上;中国非制造业商务活动指数为53.1%，环比下降0.4个百分点。5月社融有所减少、信贷则回升，广义货币(M2)余额146.17万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末低1.0个百分点。

　　与此同时，5月末人民币贷款余额100.10万亿元。当月人民币贷款增加9855亿元，超出市场预期，新增贷款影响的主要因素是地方债务置换和楼市。总的来看，5月份社融放缓，工业投资、PMI稳中趋弱，意味着经济下行将继续承压。

　　基于上述分析，后期需求很可能继续转弱，使前期有所缓解的供需矛盾重新凸显出来，对钢材价格的上涨走势形成制约。同时，3季度国内市场将面临高温多雨的消费淡季，国内市场依然处于供大于求的局面，预计3季度国内钢材价格将继续承压下行。

　　值得关注的是一旦价格跌破钢企成本线200元/吨以上，势必引发部分钢铁生产企业开始减产限产，届时供给端的减少或将点燃今年钢材价格上涨的第二把火，即8月触底，钢企减产，9月反弹。