一、2016年10月成本和盈利分析

　　按钢厂30天左右的炉料库存周期，研究10月份炉料成本，需要先分析一下9月份的铁矿石、焦炭市场行情：

　　9月份国内铁精粉均价有所上涨，而进口铁矿石价格有所回落。9月份，唐山地区66%品位干基铁精粉月均价格为612元，较上月均价上涨36元，涨幅6.3%;进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场月均价格为435元，较上月末下跌21元，跌幅为4.6%。

　　9月份冶金焦价格大幅上扬。9月份唐山地区二级冶金焦月均价格为1327元，较上月上涨243元，涨幅为22.4%。

　　总体而言，9月份由于铁精粉、焦炭价格的上涨，传导至钢厂的10月份平均生产成本较上月有所上升。

　　10月份7大品种利润企稳反弹。分品种看，10月份各品种平均利润如下：带钢盈利387元，冷轧卷板盈利363元，中厚板盈利195元，热轧卷板盈利129元，三级螺纹钢盈利129元，线材盈利123元，方坯亏50元。其中热轧卷板、线材、三级螺纹钢、热卷盈利空间进一步扩大，带钢、中厚板盈利空间有所收缩，方坯亏损幅度加大。

　　二、2016年11月盈利展望

　　1-9月钢铁行业盈利状况持续好转

　　1-9月，钢铁行业盈利状况持续改善。据国家统计局数据显示，2016年1-9月，黑色金属冶炼和压延加工业主营业务收入为45545.5亿元，同比下降4.1%;利润总额1166.4亿元，同比增长272.4 %，增速比1-8月上升了62.8个百分点。 2016年3月份以来，国内大中型钢铁企业持续盈利，主要是由于企业理性生产促进钢价合理回升以及加大降成本力度等方面取得了一定成效。据中钢协统计数据显示，1-9月重点钢铁企业累计实现销售收入19920.87亿元，同比下降8.05%;盈亏相抵实现利润为252.06亿元，同比扭亏为盈;亏损面27.27%，同比下降21.21个百分点;销售利润率为1.27%，在工业行业中仍然处于较低水平。

　　钢铁行业去产能效果显现 上市钢企超八成盈利

　　受益于钢铁行业去产能推进和地产基建投资回暖，数据显示，截至10月31日，35家钢铁上市公司三季报全部出齐，其中29家盈利，占比约82%，6家亏损，占比18%。而在去年同期，35家钢铁上市公司中亏损企业超过六成。可以看出，钢铁行业供给侧结构性改革成效显著，钢铁企业逐渐打破普亏格局。

　　焦煤暴涨、环保加码 为钢市拉涨提供有力支撑

　　2016年以来，在国家对煤炭行业的去产能政策下，私人煤矿被关闭、大型煤矿不断整合、调减工作日等措施实施，使得煤炭行业供给端收缩，焦煤、焦炭的库存持续下降并不断创新低。现货资源的紧张，使得现货焦煤提价幅度较大，9月下旬以来，双焦期货为修复贴水行情，持续上拉。截至11月8日，唐山地区二级冶金焦价格为1970元，较年初上涨185.5%;焦炭期货较年初涨幅超210%，焦煤期货较年初涨幅超160%。焦炭上涨为钢市拉涨提供强有力的成本支撑。

　　而近期华北地区持续重污染天气，环保督查力度进一步加码。近日环保部紧急部署，要求河北、京津以及山东地区推送空气质量预报情况，其中京津、河北省的部分地区已经启动重污染天气三级响应。根据环保部门最新规定，从11月1日至明年3月，北京、天津、河北、山东、河南等地的20个城市内，水泥企业一律不得生产;铸造企业，除设施到位、拥有较大规模的，一律停产;不达标的钢铁企业也要停产。唐山市政府决定，在11月3日启动重污染天气三级预警响应措施的基础上，紧急启动更加严厉的重污染天气应急减排措施。其通知要求，自11月4日15时起，在确保安全生产的前提下，唐山市所有焦化企业立即停止出焦、装煤，并将出焦时间延长至48小时;全市所有钢铁企业烧结机停止生产，高炉焖炉。环保力度的加码将对产量释放形成抑制，有望进一步支撑钢市。

　　11月份钢企盈利空间或有所好转

　　11月份，北方地区逐渐进入冬季，建筑施工项目开展将受到抑制，钢铁需求将有所萎缩;但铁精粉、焦炭价格上涨以及运输成本上升使得成本支撑力度继续增强;且宝钢、武钢、河钢、本钢等钢企11月板材出厂价均有所上调，且11月份由于雾霾天气增加环保力度进一步加码，将对产量释放形成一定抑制，进而会对供需关系有所改善，预计11月份国内钢铁市场呈现延续震荡上行的局面，钢企盈利空间或有所好转。