2016年10月份中国钢铁行业PMI为45.1%，环比回升0.8个百分点，连续五个月仍处于荣枯线之下。但从分项指标来看，需求及价格向指数出现回升，厂内生产及库存向指标出现下降。在运输新政执行后，市场运力不足，缺货现象渐增，供应商配送时间指数出现明显下降。

　　可见，10月份的核心矛盾在于原料与钢厂生产之间，前者的供不应求导致钢厂生产成本明显抬升，进而影响其生产节奏，库存有所下降，引发市场价格的持续反弹。进入11月初，在涨势有所延续的环境下，供需矛盾压力不大，市场热卷价格走势维持趋强态势，那么后期武钢对12月份热轧板卷期货价格政策又将如何调整?接下来，笔者根据一些基本面等因素与诸位简单探讨及预测：

　　一、市场现货价格涨幅较大 对比钢厂期货价格倒挂有所缩小

　　现货市场，截止至11月9日，武汉地区武钢4.75mm热轧板卷价格为3400元/吨，相比于10月11日的市场价格2780元/吨累计涨幅达到620元/吨。从均价对比来看，武钢普卷武汉市场月度均价环比上涨约454元/吨。对比全国其余市场，其涨幅暂且大于上海市场的普卷价格涨幅。

　　10月11日，武钢不含税对11月份的热轧板卷期货价格上调80元/吨，现4.75mm*1500mmQ235热轧板卷出厂价格为3380元/吨(不含税)，含税价格为3954.6元/吨。若减掉相应代理协议户所能获得的最大优惠幅度，则武钢热轧板卷主流规格的期货成本价格继续约为3650.4元/吨(含税)。这对比武汉市场的月度均价来看，市场价格倒挂幅度约在417元/吨，

　　由此看来，市场现货普卷价格与钢厂期货普卷价格差较以往有所缩小。

　　二、现货公司每日定价成主导 11月武钢热卷定价与售价调整基本同步

　　在强势行情有所延续的情况下，商家与钢厂采取期现订货共存的模式，即一方面为在钢厂出台价格政策后，在指定周期内直接与钢厂预定期货的模式;另一种则与现货公司订货并采取每日定价的指导销售模式。据跟踪，自10月11日以来至11月9日，武钢现货公司每日指导价格累计涨幅达到600元/吨，这与现货销售市场价格涨幅基本同步。

　　另进入11月份并截止至11月9日，武钢普卷武汉地区售价高于上海地区的价格约40元/吨。并根据过去一个月的价格对比看来，武汉地区普卷价格基本高于上海地区价格，因此资源往外辐射量相对有限。

　　三、原料价格持续上涨 生产成本压缩钢厂利润

　　从武钢出价周期(9月13日-10月10日与10月11日-11月9日)的原料均价变化来看，截止至11月9日，外矿均价约在61.95美元/吨，而焦炭价格约在1695元/吨。62%品位澳洲粉矿CFR价格指数月度均价环比上一周期的均价上涨约6.17美元/吨;而焦炭均价环比上涨约281元/吨。根据热轧品种的成本计算，最新钢厂热轧板卷成本价格环比上一周期的成本价格高出约544元/吨(此数值是笔者根据原料测算值，仅供参考)。

　　由此看来，原料价格上涨幅度明显，并也与现货价格基本相当，钢厂生产成本底部明显上移，压缩或倒逼钢厂利润空间。从钢厂生产成本角度来看，现货价格涨幅明显刺激钢厂大幅上调出厂价格的可能性加大。

　　四、钢厂产量与库存月环比减少 支撑钢厂上调出厂价格

　　据了解，11月份武钢热轧品种商品材计划产量环比10月份的实际产量约减少15.2%，一方面，内部供料总量环比10月份的总量计划约增12.4%;另一方面据悉钢厂品种钢订单更为饱和，普卷订单比例则相对有所减少。结合钢厂库存来看，月环比厂内库存约减少16.15%，整体厂内总量库存呈现下降态势，并降幅明显。(以上环比数据以钢厂官方为准，仅作参考)。由此看来，钢厂产量与库存总量环比均有所减少，远期供应预期压力趋缓。从供应压力角度来看，在普材比例减少，导致市场规格趋紧的情况下，对12月价格政策的调整预期形成支撑上调信号。

　　总的来说，在需求活跃度有所恢复，原料成本涨幅明显，压缩钢厂利润，销售压力放缓的情况下，预计武钢12月份热轧板卷价格政策呈现大幅上调的预期，具体幅度或达到500-600元/吨，而相关优惠方式应未变。