第一、下游需求减弱，产业库存增加。

　　12月下旬雾霾天气持续不断，严重影响工地施工，而随着天气转好，下游需求却未能如期恢复，各 地价格继续较大幅度的回调。另外，距离春节还有一个月的时间，市场需求已经接近谷底位置。由于今年钢价显著高于去年，使得代理商面临的资金压力明显高于去 年同期，个别前期锁货商家去库存意愿仍然较强。同时，今年库存水平高于去年，使得市场对后市预期开始存有疑虑，也使得目前价格缺乏支撑。

　　受北方雾霾严重影响，钢厂限产焖炉情况增多，开工率创下年内新低水平，163家钢厂高炉开工率为72.24%，周环比下降2.9%，产能利用率为79.65%，周环比下降2.49%。12月21日全国139家建材钢厂生产情况调查统计，螺纹钢周产能为456.17万吨，实际周产量286.39万吨，周环比减少5.26万吨，周产能利用率62.8%，周环比减少1.2%，年同比减少4.2%，与2015年均值低7.4%。

　　数据同时显示，全国钢厂厂内螺纹钢库存总量259.30万吨，周环比增加8.97万吨，增幅3.58%，年同比增加2.98%;社会螺纹钢库存451.41万吨，周环比增加19.46万吨，增幅4.51%，同比增加22.36%。由此可见，尽管开工/产能利用率下降，但螺纹钢社会库存连续五周增加，钢厂库存也在逐步回升，说明终端需求弱化更明显。

　　第二、原材料价格高位松动，成本支撑力度减弱。

　　从品种价差来看，目前唐山地区PB粉-超特粉价差在190元，天津地区PB粉-超特粉价差在205元，山东地区PB粉-超特粉价差在185元，由此可见，目前的高低品价差仍然处于高位，而焦煤焦炭价格有转弱趋势，钢厂继续调整高低品比例、减少中高品采购的驱动将继续增加。

　　另悉，明年预计Vale(3000万吨增量)、BHP(1400万吨增量)、中信泰富(1000万吨增量)、罗伊山(2300万吨增量)、首钢秘鲁等都有不小扩产，外矿供应增加总量至少在8500万吨左右。

　　澳矿巴西矿发货量数据来看，12月12日至18日，澳洲、巴西铁矿石发 货总量2105.68万吨，周环比减少410.81万吨。其中，澳洲铁矿石发货总量为1527.2万吨，周环比减196.5万吨，发往中国1251万吨， 周环比减224.7万吨;巴西铁矿石发货总量为578.48万吨，周环比减214.31万吨。

　　本次澳洲巴西运量明显下滑主因是港口检修，澳洲多个港口泊位 检修;巴西CSN港口至矿区发生山崩运输暂停5天，目前已经恢复。预计在西澳飓风不影响港口的情况下，12月底发货量将逐渐向正常值靠拢。北方六港到港量数据来看，12月12日至18日，中国北方六大港口到港总量为1168.2万吨，周环比增110.4万吨，预计近期到港 量将持续上升。单从发货情况来看，后期供给压力依然不可小觑。

　　国产矿方面，部分地区因为资源短缺的原因，价格小幅上涨。近日辽宁地区国产矿价格上涨，受冬季 天气影响，吉林黑龙江地区矿山多数停产，当地钢厂内矿采购转至辽宁，导致价格小幅上涨;唐山市场整体趋弱，钢市疲软导致钢厂压价意愿增强，采购积极性明显 降低;山西地区国产矿市场维稳运行，环保问题引起的限产也对山西钢厂的生产造成了一定的影响，钢厂对铁精粉大都以按需采购为主;山东地区国产矿价格小幅回 落，近期内外矿价差收窄，导致内矿价格有所回落。

　　从港口库存数据来看，截止12月25日，全国45个港口铁矿石库存为11165万吨，周环比减少134万吨，日均疏港总量231.9万吨，上周五为272.2万吨。数据同时显示，统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数32.2天，环比两周前增加3.9天，国产矿平均可用天数7.1天，环比两周前减少1.9天，综合计算烧结矿库存总水平为28.9天，环比两周前增加2.3天，可见，钢厂在两月内增加了7-8天的库存水平，意味着钢厂补库暂告一段落。

　　整体而言，4季度和明年矿石供应环比势必回升，高品矿结构性紧缺问题得到缓解，钢厂铁矿库存处于正常偏高水平，补库意愿减弱，春节前矿价难有表现，以高位下行为主，具体跌幅跟随成材。

　　至于焦炭，现货市 场呈现偏弱态势，华北、华东部分地区焦炭价格有30-50元/吨的下调;环保力度激增，焦企开工出现一定下降，部分地区钢厂严重限产，使得当地焦炭需求被 极大削弱，焦炭市场局部出现供大于求。此外，受钢厂检修影响，钢厂补库节奏放缓，加之近期钢市低迷，使得钢厂降低成本意愿强烈。

　　第三、北材南下冲击犹在，压力较前期有所缓解。

　　东北区域进入高炉集中检修期，区域内产量还将继续下降，资源南下峰 值已过，而且海运及疏港压力缓解，海漂资源总量下降，后期南方市场到货压力不大。2016年12月东北地区钢厂实际南下资源较月初计划量继续减 少，2017年1月计划量受钢厂检修减产影响继续下降。

　　综上所述，受需求下降和天气转冷影响，春节前国内市场建筑钢材将继续震荡筑底，库存的峰值将会在2月后期来临，真正好转或要到明年2月底3月初，预计全国现货盘面低点在2800-2900元/吨之间。