一、【利空】社会库存同比大增，“去库存”压力较大。

　　2017年1月19日监测的全国139家建材钢厂生产情况调查统计：螺纹钢产能利用率连续四周下降。螺纹钢周产能为456.17万吨，实际周产量250.58万吨，周环比减少9.52万吨，周产能利用率54.9%，周环比减少2.1%，年同比减少11.0%，比2016年均值低13.8%。

　　图表1：全国139家建筑钢铁生产企业达产率

　　从库存情况来看，全国139家钢厂厂内螺纹钢库存总量238.50万吨，周环比减少26.97万吨，降幅10.16%，年同比增加5.40%。可见，临近春节，加之违规产能巡查的深入，配合环保检查，钢厂产量呈现出下降态势，符合市场预期，而钢厂库存的下降主要是钢厂自身减产以及贸易商冬储拿货。2017年1月19日监测的全国35个城市螺纹钢社会库存总量为561.8781万吨，周环比增加50.5597万吨，增幅9.89%，年同比增加187.0481万吨，增幅49.90%。

　　从库存(社会+钢厂)总库存来看，截止2017年1月19日，螺纹钢库存总量为800.377万吨，周环比增加23.5856万吨，增幅3.04%，年同比增加197.967万吨，增幅32.86%，意味着后期“去库存”压力较大。

　　图表2：螺纹钢库存(社会+钢厂)

　　二、【利空】焦炭价格弱势下行，成本支撑减弱。

　　近期国内焦炭现货市场弱势下行，截止2017年1月19日，焦炭绝对价格为1852.5元/吨，周环比下跌36.7元/吨，主要是华北、华东地区率先降价，随后西北、西南等地跟进，华中亦有部分企业走弱。伴随着春节临近，煤矿陆续放假，挺价态势渐强。另外，近期钢厂焦化厂焦煤库存继续上升，钢厂端采购有观望心态但表现并不明显，焦钢企业为保证供应出现集中采购。

　　图表3：焦炭绝对价格走势

　　三、【中性】铁矿石窄幅波动，现货价格难跌。

　　众所周知，1月份和1季度外矿发货将因为天气问题季节性下滑。统计澳矿巴西矿发货量，1月2日至8日，澳洲、巴西铁矿石发货总量2031.82万吨，环比减少431.72万吨。其中，澳洲铁矿石发货总量为1438.8万吨，环比减317.4万吨，发往中国1190.9万吨，环比减144.1万吨;巴西铁矿石发货总量为593.02万吨，环比降114.32万吨。统计北方六港到港量数据同时显示，1月2日至8日中国北方六大港口到港总量为1010.3万吨，环比降114.4万吨。预计1月澳矿到港环比减少400万吨，巴西矿到港持平。

　　另悉，1月13日统计全国45个港口铁矿石库存为11899万吨，周环比增加167万吨，日均疏港总量269.2万吨，上周五为249.9万吨。可见，港口库存继续增加，临近春节，钢企提货积极，华东及华北港口疏港量增加明显。统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数32.7天，环比两周前增加0.5天，国产矿平均可用天数7.7天，环比两周前增加0.6天，综合计算烧结矿库存总水平为29.6天，环比两周前增加0.7天。由此可见，钢厂在两月内增加了7-8天的库存水平，钢厂补库暂告一段落。

　　1月19日，62%进口矿价格指数为81美元/干吨，周环比持平。从高低品价差和块矿溢价角度看，由于焦价下跌导致铁矿结构性短缺问题得到缓解，不过考虑到基差处于历史高位，贴水修复需要在期货端实现，现货价格难跌。

　　图表4：进口矿价格走势

　　四、【中性】节后需求释放程度需进一步观察。

　　春节之前，由于大批民工提前返乡，一批建筑工程暂停施工，对钢材需求明显减少，钢厂和钢贸商都面临订单锐减、销售不畅的压力。春节之后，随着气温有逐渐回暖，农历十五之后，民工返城，各地的建筑工程恢复施工，一批城市基础设施工程集中开工，拉动钢材的需求，特别是螺纹钢、线材等建筑钢材，需求情况势必好转。

　　但是市场传闻，部分重点工程项目因资金不到位，主要是2016年开工的工程项目实际支出远远大于预算，后续资金未跟进。与此同时，银行对钢铁行业资金也在收紧，节后贸易商同样面临资金紧张的格局，尤其是大型国企、央企，意味着节后需求的释放程度需进一步观察。

　　五、【利好】违规产能查处，市场预期较好。

　　近日，国家发展改革委等五部委印发了《关于坚决遏制钢铁煤炭违规新增产能打击“地条钢”规范建设生产经营秩序的通知》(发改运行[2016]2547号)，对近期开展钢铁煤炭违规新增产能等工作提出明确要求。

　　为确保有关要求落到实处，不走过场，各省区市相关部门要高度重视，精心组织，对本地区相关钢铁煤炭企业进行拉网式的梳理核查。在梳理核查的全部对象中，对存在“违规新增产能、违法生产销售地条钢、已退出产能复产”的三类情形企业，要提供详细的名单，并对存在问题企业的处置方式、整改时间等处理意见，于2017年1月20日前一并以正式文件分别报送有关部门。钢铁方面报国家发展改革委、工业和信息化部和质检总局;煤炭方面，报国家发展改革委、国家安全监管总局、国家能源局和国家煤矿安监局。

　　各地要对核查情况和上报结果严格负责，凡未认真核查或发现问题隐瞒不报，经群众举报或媒体反映属实的，将从严追究相关人员责任。基于此，市场对违规产能查处预期较好，对目前钢价有一定支撑。

　　综合来看，市场炒作淘汰违规产能继续深入，贸易商冬储需求释放导致钢厂库存下滑，节后钢厂势必拉涨或者挺价，但当前价格的偏强运行和囤货使得节后社会库存增加和贸易商获利兑现的可能性加大，预计春节后建筑钢材价格或先扬后抑再扬。