一、多重因素影响，钢厂产量释放缓慢。

　　3月16日监测的全国139家建材钢厂生产情况调查统计：螺纹钢与线材产能利用率连续6周双双回升。其螺纹钢周产能为456.17万吨，实际周产量289.55万吨，周环比增加13.85万吨，周产能利用率63.5%，周环比增加3.0%，年同比减少7.2%，比2016年均值低5.2%;线材周产能为224.42万吨，实际周产量122.63万吨，周环比增加5.39万吨，周产能利用率54.6%，周环比增加2.4%，年同比减少9.9%，比2016年均值低7.2%。

　　虽然产量持续回升，但是增速非常缓慢，主要原因如下：1、雾霾天气持续不断，环保检查马不停蹄;2、严查地条钢，短流程生产受限;3、去年至今，钢厂利润高企，轧线均未检修，3、4月份进入检修高峰期。故而，近期供给压力不大，4月份压力或显现。

　　二、社库与厂库双双下降，下游需求尚可。

　　从钢厂库存情况来看，监测的全国139家钢厂厂内建材库存总量为345.28万吨，周环比减少11.73万吨，降幅3.29%，年同比增加3.72%。其中螺纹钢库存总量272.68万吨，周环比减少11.80万吨，降幅4.15%，年同比增加5.67%;线材总量72.60万吨，周环比增加0.07万吨，增幅0.10%，年同比减少3.01%。

　　社会库存方面，据监测的全国35个城市建材库存总量为958.42万吨，周环比减少40.74万吨，降幅4.08%，年同比增加31.02%。其中螺纹钢社会库存总量为753.12万吨，周环比减少28.17万吨，降幅3.61%，年同比增加26.69%;线材总量205.3万吨，周环比减少12.57万吨，降幅5.77%，年同比增加49.80%。

　　可见，在钢厂产量增加的情况下，钢厂库存与社会库存双双下降，说明当前下游需求尚可。

　　三、工程项目实际支出超预算，欲打压钢价。

　　据了解，今年钢价继续大幅上涨，以螺纹钢为例，当前价格年同比上涨53%，导致今年开工的工程项目实际支出较去年预算明显增加，资金压力相当大，部分工程项目因资金不到位，施工进程放缓，影响了国家推进城镇化的进程。与此同时，现在钢厂利润十分丰厚，螺纹钢吨钢利润在500元/吨以上，远远超过工业平均利润，故而，下游欲打压钢价，使其利润理性回顾。

　　四、港口货源充足，外矿具备下跌条件。

　　据统计澳矿巴西矿发货量，3月6-12日，澳洲、巴西铁矿石发货总量2323.16万吨，环比增加241.75万吨。其中，澳洲铁矿石发货总量为1653.4万吨，环比增加10.1万吨，发往中国1218.1万吨，环比减少131.5万吨;巴西铁矿石发货总量为669.76万吨，环比增加231.64万吨。

　　统计北方六港到港量数据同时显示，3月6-12日，中国北方六大港口到港总量为979.9万吨，环比减少245.3万吨。预计3月澳矿到港环比增加500万吨(上周预测增加250万吨)，巴西矿到港环比增加150万吨。

　　另外，3月17日统计全国45个港口铁矿石库存为13182万吨，周环比增加53万吨，日均疏港总量262.4万吨。本次统计港口库存总量再次增加。需求方面，河北限产影响逐渐消除，高炉开工率将小幅上扬，铁矿石需求开始逐步恢复;供应方面，总体到港资源仍处于高位。统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数31.3天，环比两周前增加3.1天，国产矿平均可用天数9.3天，环比两周前增加1.4天，综合计算烧结矿库存总水平为28.4天，环比两周前增加2.7天。

　　截止3月23日，62%进口矿价格指数为86.5美元/干吨，周环比下跌6美元/干吨，降幅6.49%。86.5美金价位的外矿利润都已很充足，国产矿山积极复产，产能利用率继续增加，精粉产量也增加，且出货状况较好，市场成交活跃，库存出现下降。北方部分矿山陆续恢复正常生产，预计近期精粉产量还会有所增加。

　　总的来看，目前钢厂铁矿石库存处于较高水平，没有继续大幅建库存的计划，与此同时，国产矿陆续复产，高价位矿价无法长期维持，后期铁矿石价格将以弱势下行为主。

　　图表2：进口矿价格走势

　　综合来看，4月份铁矿石价格将弱势下行，成本支撑力度有所减弱，与此同时，钢厂产量将继续增加，后期供给压力势必加大。考虑到国家宏观调控，使钢铁行业利润回归至理性，故笔者谨慎看待4月上旬建筑钢材行情，认为价格或弱势下行。