一、行情：期货走势分化 现货主稳个别下跌

　　期货今日走势分化，螺纹小跌5收报3318，走势趋于震荡。热卷强于螺纹，今日上涨35收报3356，MACD指标线有进一步形成金叉向上的动力，上方3380存在压力。原料端今日波动不大，铁矿上涨6收报628，总体表现震荡偏强运行，对钢价形成一定支撑。

　　【螺纹钢】全国主要市场螺纹钢主稳，部分市场有涨有跌，跌幅10-20，涨幅10-30。全国23个主要市场螺纹钢 20mm HRB400E均价3784元/吨，较上个交易日下调1元/吨。

　　【热卷】全国主要市场热卷主稳，部分市场下跌10-20，24个主要市场4.75 热轧板卷均价3644元/吨，较上个交易日下调2元/吨。

　　【中板】全国主要市场持稳，21个主要市场14-20mm 普中板平均价格3771元/吨，较上个交易日下调1元/吨。

　　二、影响行情主要因素

　　1. 宏观逆周期调节四季度继续发力

　　近期，从国务院到各省区均把稳增长放在重要位置。进入四季度，各地重大项目集中开工，稳增长加码。值得关注的是，10月23日国常会中，提出了12条稳外贸稳外资措施，有助于四季度进出口的稳定，缓解当前贸易环境带来的出口压力，提振国内实体经济的需求。

　　与此同时，今日央行再次开展600亿元逆回购操作，净投放600亿元，有助于缓解税期资金压力。

　　此外，政府部门对行业的扶持政策也在不断完善中，据悉，《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》(征求意见稿)目前处于向各地工信部门和各部委征求意见的阶段，会根据反馈做出调整，预计最快将在今年年底完成规划编制。

　　2. 周库存下降73万吨

　　本周库存再降73万吨，且产量下降10.3万吨，反映旺季需求尚可，供需矛盾持续改善中。分品种来看，建材产量下降并不明显，螺纹厂库增长0.31万吨，社库下降30.7万吨，说明厂库压力依然较大。终端需求尚可，但贸易商由于对后市需求缺乏信心，且今年下半年以来，钢价倒挂现象，压缩了贸易商的利润空间，目前采购依然谨慎，多以按需采购。

　　三、行业发展现状及展望

　　今年以来钢铁行业呈现“高供给、高成本、弱需求、低利润”的四大特点，23日工信部发布2019年前三季度钢铁行业运行情况：

　　1.钢铁产量增长显著

　　前三季度，钢铁产量同比增长。我国生铁、粗钢和钢材产量分别为6.12亿吨、7.48亿吨、9.09亿吨，同比分别增长6.3%、8.4%和10.6%。

　　2.钢价重心下移

　　前三季度钢材价格先扬后抑。重心较2018年下移，前三季度钢材综合价格指数平均108.9点，同比下降6.6%。其中长材、板材价格指数均值分别为115.0、105.0，同比分别下跌5.4%、8.9%，长材跌幅小于板材。一季度钢材价格呈小幅回升态势，截至3月末，钢材综合价格指数为109.69点，与年初相比增长2.4%。二季度钢材价格冲高回落，三季度钢材价格震荡下跌，截至9月底，我国钢材综合价格指数为106.1点，较6月底下降3.1%。

　　3. 铁矿石价格回落

　　截至10月21日，中国铁矿石价格指数为317.27点，环比下降2.02点，较今年以来最高点回落25.6%;其中进口铁矿石价格指数314.33点，环比下降2.37点，较今年以来最高点回落29%。

　　4.行业利润大幅下滑

　　1-8月，我国钢铁工业营业收入5.58万亿元，虽然同比增长8.9%，但实现利润2259.9亿元，同比下降24.7%，行业利润率为4.05%，同比下降1.8个百分点。据中国钢铁工业协会统计，1-8月90家重点大中型企业实现利润1369亿元，同比下降29.0%。

　　5.进出口双双下滑

　　上半年钢材出口同比下降2.3%的情况下，三季度钢材出口继续下降。1-9月，我国累计出口钢材5030.5万吨，同比下降5.0%;出口金额2851.9亿元，同比下降4.4%。同期，我国进口钢材875.1万吨，同比下降12.2%;进口金额710.2亿元，同比减少12.7%。

　　总体而言，前三季度，我国钢铁行业作为周期性行业，在宏观经济承压背景下，受到房地产调控，家电、汽车等制造业需求增长趋缓，中美贸易局势加剧，铁矿石成本攀升等多因素影响，总体呈现供大于求，钢价重心下移，利润下滑的特点。

　　四季度来看，十月作为传统的旺季，并未出现大幅拉升的行情，甚至连阶段性上涨都没有形成，一方面，九月钢价的小幅攀升，使利润空间增加，产量随之攀升;另一方面，需求尚可，但低于预期放量，且贸易商普遍看淡四季度行情，谨慎采购对钢价带来压力。

　　值得一提的是，从近期中钢协召开的三季度钢铁企业经济运行座谈会上的专家观点来看，今年四季度，受取暖季限产、下游需求进入传统淡季等影响，钢铁行业供强需弱的状态仍将持续，钢材价格将保持低位小幅波动。

　　对于2020年的钢铁行业运行，在中钢网近期举办的“第十二届中国钢铁高峰论坛暨2020年钢铁行业发展走势展望”会议上，与会嘉宾普遍认为，2020年国内经济下行压力下，钢材市场的供需矛盾或有加剧，尤其是建材品种，行业运行将面临一定的挑战。

　　四、行情综合判断

　　综合来看，四季度钢铁行业仍将面临一定的挑战，“银十”未至，贸易商普遍看淡后市行情。目前库存数据反映下游需求尚可，在限产持续推动下本周产量有所控制，对钢价形成一定支撑。但与此同时，钢厂库存压力仍然较大，尤其是建材品种，产量降幅并不明显，螺纹钢厂库继续上涨0.31万吨，说明贸易商拿货仍偏谨慎，短期钢价上下空间均有限，本周弱势企稳。