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中钢网:2018年钢价高点继续抬升,最高涨幅或达30%

2018/1/2 7:15:00   来源:中钢网   字体: [大][中][小]   分享

  2017年的行情整体表现可以用“火爆”来形容,打破了预期,钢价在供需错配和环保高压的环境下持续震荡走高,创出近几年内的峰值,钢铁企业的盈利也达到了新高。但价格的上升使下游用钢企业的成本压力增加,今年投资增速,特别是固定资产投资增速回落,注定了2018年经济和钢铁市场的形势更加复杂。对此,我们做了如下回顾与展望:

  一、钢铁产业回顾:

  1、钢材价格:

  2017年钢材价格的总体特点是:长强板弱、成品材强于原料、南强北弱。2017年随着“地条钢”的全面清退,中频炉的退出,钢材的供应格局和品种间的差异化明显,螺纹钢掀起了一轮波澜壮阔的牛市行情,钢价重回历史高位,而在2017年后半年,因环保影响,北方需求降低,南方则为赶工期需求再度推升了钢价,使得南北方差价在年末一度达到了800元/吨。

  图表1.1 2017年全年主要钢材品种价格走势图

  从图1.1中可以看出,钢价全年可以分成四个阶段:

  第一阶段:1月-2月底,得益于环保限产,钢厂挺价意愿较强,终端基建需求启动等因素,钢价格强势上行。

  第二阶段:3月-4月末,价格快速攀升后,需求表现乏力,高位有价无市,市场供大于求并陷入去库存阶段,价格进入快速回落的轨道。

  第三阶段:5月初-12月中旬,受环保、彻底取缔“地条钢”、去产能、冬季采暖限产等轮番炒作,社会库存总量继续下降,涨势重起,并且在12月上旬创下年内高点。

  第四阶段:12月中旬之后,高位有价无市,加之需求不畅,钢厂、社会库存增加,市场售价大幅回落。

  2、原料价格:

  图表1.2 2017年全年主要原料品种价格走势图

  原材料价格是钢材价格的有力支撑。钢坯的价格与钢价保持着高度一致的走势,而与钢价高度相关的铁矿石竟出现了背离。主要原因:一是2017年四大矿山的增产,国内铁矿石港口库存量全年维持在1.1-1.45亿吨高位,港口库存量居高不下。二是国内钢铁行业去产能以及秋冬季钢厂限产的进行,利好成材,而对铁矿石需求有所下跌,抑制铁矿石价格上行。

  3、钢企盈利:

  图表1.3 2015-2017年全国大型钢铁企业利润总额

  2017年受钢铁价格高企、行业不断回暖影响,钢铁行业主营业务收入延续了2016年较高的增长态势;但是,随着上年同期钢铁行业主营业务收入逐步起色,低基数效应开始趋弱,导致钢铁行业主营业务收入累计同比增速回落企稳。国家统计局数据显示,2017年1-8月,钢铁行业实现主营业务收入47.85万亿元,同比增长22.45%,增速同比大幅提升27.26个百分点。

  二、钢铁产量与供给

  1、去产能任务完成

  2016年去除产能6500万吨以上,2017年全年5000万吨的去产能目标到8月底已提前完成。从去年下半年开始,在28个省区市全面清理地条钢,到今年6月底,1亿吨以上地条钢已出清。根据国家统计局发布的数据,2016年我国钢铁年产能约为11亿吨,在2017年去产能任务完成后,我国钢铁年产能约为10亿吨,整体看,供给侧改革取得了一定效果。

  图表2.1 2017年国内月度粗钢产量及增速

  2017年以来,我国粗钢产量逐月保持增长,2017年1~9月,粗钢累计产量63,873.00万吨,同比增长5.79%,增速较去年同期提升6.64个百分点,但该统计口径并未将地条钢的产量纳入在内,如果考虑到地条钢产量,2017年1~9月粗钢产量同比应有所减少;受产能下降影响,产量提高,钢铁行业产能利用率有所提升。由于部分下游行业需求出现预期增长,同时钢铁产品整体供给量有所减少,钢铁行业供需矛盾有所缓解,暂时处于紧平衡状态,致使我国钢铁价格自2017年以来维持在高位波动运行,特别是螺纹钢价格增幅较大。

  2、出口缩减,进口大体持稳

  图表2.2 2017年国内月度钢材进出口统计

  钢铁供给侧改革的深入,供应收缩,国内钢价上涨,出口优势全无,在国内销售利润有所增加的情况下,钢厂对于出口的接单量有所放缓,出口量呈现大幅萎缩,进口持平的态势。全年钢材出口预计在7500万吨左右,同比下降30.5%,约下降3400万吨;进口持平略降,约1300万吨。

  3、库存创新低

  图表2.3 2015-2017年国内五大钢材品种库存

  库存方面,2017年1-2月社会库存持续积累至高点,3月份后,库存开始连续下跌;6月-10月库存缓慢回升;进入11月后库存再次下行,跌破1000万吨,12月中旬,五大品种社会库存总量779.1万吨,创下历史新低。

  三、下游行业需求展望:

  1、需求—房地产

  2017年1-11月,我国房地产开发投资完成额同比增长7.5%,增速同比回落0.3个百分点;房屋新开工面积同比增长16.3%;商品房销售面积同比增长7.9%,增速同比大幅下降16.60个百分点,主要原因是2016年9月份以来,全国多个城市实施楼市调控政策,多地重启限购限贷,房地产行业的开工及销售热度有所回落,房地产行业整体面临结构性调整压力。

  图表3.1 2017年房地产开发投资增速

  2018年楼市将以“平稳”为基准,市场的过冷或过热,房价的大幅上涨或下降都不被政策所允许,长效机制建立有望在明年取得实质性进展。明年房地产行业投资增速总体呈下滑趋势,新开工和土地成交增速不低将使明年房地产开发投资增速相对平稳。2018年还将改造各类棚户区580万套,随着棚改效力稍有减弱,去库存政策逐渐退出将使成交下滑加快,明年房地产行业将会稳中趋冷。

  2、需求—基建投资

  2017年1-11月中旬,发改委批复基建项目投资额累计7047.44万亿元,较2016年同期减少59.4%,较2015年同期减少68.5%。轨道交通、普通铁路、高速铁路、公路等主要基建项目均大幅减少,其中高铁项目甚至“零批复”。按照这些基建项目4年左右的建设期,那么2015-2016年是项目开工建设密集期,投资增速较高,2017年开始边际减弱,2018年则可能进一步减弱。

  从国家统计局数据来看,基础设施建设投资完成额同比增速在2013年已经形成近几年的增速高峰,而后增速逐年放缓。2017年1-10月基础设施建设投资完成额同比增长15.85%,较2016年同期增速下降1.73个百分点。

  3、需求—汽车行业

  2017年1-9月我国汽车产量和销量同比增速分别为4.90%和4.46%,短期看,国内汽车需求较大,但对汽车用钢的技术要求会持续提高。

  随着购置税优惠的取消,2018年汽车市场可能面临增速持续低迷的局面,据中国汽车工业协会预计,2018年国内汽车市场将延续缓慢增长,预计增长幅度为3%,整体需求为2987万辆。2018年乘用车销量为2559万辆,增速为3%,其中,轿车销量为1177万辆,下滑1%;SUV销量1152万辆,增长11%;MPV销量179万辆,下滑11%;微客销量51万辆,下滑7%。2018年商用车销量428万辆,增速为2%。其中,客车销量47万辆,下滑8%;货车销量381万辆,增长3%。2018年汽车出口将达到106万辆,同比增长约15%。预计2018全年进口汽车增长4%,达到130万辆。

  4、需求—机械行业

  2017年全球基建投资中,中国基建投资占31%,高达5.3万亿美元,而国内工程项目投资达到2.7万亿美元,得益于基础设施建设的力度加大,机械行业可谓是红红火火,2017年1-11月挖掘机销量126298台,同比增长99.2%,预计全年销量突破14万台;推土机销量5404台,同比增长43.38%,预计全年销量突破5800台;装载机销量89332台,同比增长44.43%,预计全年销量突破9.5万台;平地机销量4115台,同比增长42.73%,预计全年销量突破4450台。

  2018年机械行业将会持续高增长,主要是由于基础设施建设投资依然维持较大规模,与此同时,随着“一带一路”倡议的不断推进,加速了沿线国家对工程机械的需求,带动我国工程机械产品的出口;环保因素带来的二手存量设备的出清也促进了工程机械更新换代。因此,明年我国机械行业依然会维持较高的增长速度。

  四、后市预测与展望:

  从国家2018年经济工作重点来看,“供给侧改革、生态环保、高质量发展”仍是重中之重,特别是钢铁、煤炭行业绝不会放松。2017年钢铁行业已经在“供给”端做出了较大的成果,2018年应该围绕“改革”、“兼并重组”、“转型升级”这几个方向开展。2017年年初发改委提出钢铁行业十八个字方针:清落后,控总量(产能置换必须置换先进产能,落后产能不许置换),提门槛(从严;上项目必须是大项目),促重组(跨区域,跨所有制),推循环,严监管,是钢铁十三五规划的重中之重。

  据工信部数据,2017年间,钢铁去产能超额完成全年5000万吨目标任务,1.4亿吨“地条钢”全面出清。而在2018年要大力破除低端无效产能,做好钢铁等重点行业的产能置换,鼓励先进企业兼并重组并淘汰落后产能,利用综合标准依法依规倒逼落后产能退出。制定出台促进传统产业优化升级的指导性文件。研究提出进一步优化企业兼并重组市场环境的措施,鼓励优势企业加大兼并重组力度。由此可见,2018年国内钢铁行业会继续保持回暖行情,供给侧改革效果会不断的扩大,直接反映的就是钢厂产量的持续缩减,利润的持续上升,钢价水平不断提高。

  因此,对2018年来说,受行业利润好转的影响,预计钢材产量小幅增加,且出口形势依然严峻,下半年或有所好转;环保限产仍将长期化,炒作题材仍存。2018全年均价高点仍有望突破新高,全年钢材价格高低震荡幅度将超出20%,甚至达到30%。同时在“一带一路”大战略提出之后,钢结构行业海外市场或继续增长。

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