快讯：受淡水河谷溃坝事件持续发酵的影响，昨夜连铁主力合约大幅拉涨，今晨贸易商一反常态，在开盘前，唐山地区PB粉600/605/615元/吨均有成交，呈持续上涨态势。连铁主力合约在开盘后迅速涨停。

　　螺纹钢自12月初以来上演了一轮淡季上涨的行情，同时库存连创新低，直至目前为止价格已一转前期颓势。面临已经到来的冬储，后期供需及库存会出现怎样走势?笔者就我网样本统计数据简单推测，仅供市场参考，不做为投资依据。

　　▌1、供应同比偏高，短流程降产明显

　　截止2019年春节前第二周，螺纹钢周产量为305万吨，环比下降16万吨，同比增加8万吨。从数据上可以看出，受年末废钢价格持续上行因素影响，电炉厂利润压缩严重，同时临近春节放假，近两周开始大量电炉出现季节性停产，因此产量出现明显下降。但同时从数据可以看出，由于今年供暖季限产影响较小，部分前期检修高炉厂近期已陆续开始复产，预计春节期间长流程钢厂产量仍有回升空间，短流程钢厂产量下降空间不大，螺纹钢周产量接近年内低值水平。

　　▌2、厂库维持下降，社库季节性回升

　　截止2019年春节前第二周，钢厂螺纹钢库存总量为173万吨，环比下降12万吨，同比减少28万吨。据了解，由于2018年钢厂利润情况整体好转，钢厂自储意愿明显下降，部分钢厂厂库前移至市场及站台、港口，厂内实物库存整体处于偏低水平。

　　截止2019年春节前第二周，螺纹钢社库存总量为444万吨，环比上升47万吨，同比减少74万吨。叠加上述钢厂库存，螺纹钢总库存为617万吨，环比上升36万吨，同比减少102万吨。据了解，由于2018年贸易环节整体利润水平偏低，为节省中间物流及装卸成本，钢厂直发资源占比大幅提升，除省会城市以外，二三四线接近项目附近的城市也有少量库存。以北材为例，2018年冬季南下地区由往年的上海、广州延伸至东部沿海的二三线城市，表外库存的增加使得社库统计处于偏低水平。

　　▌3、表消同比偏高，赶工迹象明显

　　据截止2019年春节前第二周，螺纹钢表观消费量为269万吨，环比下降20万吨，同比增加63万吨。在不考虑出口及在途资源的情况下，个人认为：由于2017年四季度多地出台“停工令”，导致个别地区在建项目被迫停工，而2018年四季度反对“一刀切”使得多地在建项目得以正常施工，这是四季度螺纹钢表观消费超预期的主要原因。

　　▌4、关于节后供需推算

　　通过对样本钢厂后期排产计划，以及节后消费模拟测算，个人认为：假设2019年春节之后螺纹钢消费维持2018年水平，则在正月十五之前，螺纹钢库存总量仍将低于去年同期，但由于供应基数整体偏高，节后第四周之后库存降幅将明显放缓。

　　综合以上，个人认为：

　　1、供应方面：虽然目前短流程钢厂近期大面积停产放假，但由于供暖季限产放松，长流程钢厂生产相对正常，预计螺纹钢周产同比平均高出20万吨左右;年后部分检修高炉陆续复产，预计产量基数还将继续上升。

　　2、库存方面：由于前期库存基数偏低，增速偏慢，预计节后第四周库存达到峰值，总量同比偏低，后期供应出现回升去库放缓，节后第六周开始库存整体高于去年同期。

　　3、需求方面：2017年11月开始，山东、山西、河北、天津、浙江多地有停工令，部分需求延期至2018年4月集中释放;2018年冬季无省份出台停工令，整体需求明显好于2017年冬季，同时部分地区赶工迹象明显，存在透支部分2019年春季需求的可能;另外，民工返乡延迟也将影响正常开工进度，预计年后需求释放不及预期。

　　4、价格预判：节后价格继续上行但空间有限，主要受库存持续增加压制，3月中下旬去库不及预计价格存在回落风险。