矿石长协价大涨短期利好BDI可短炒中国远洋

　　据最新报道，日本钢铁企业将和巴西最大铁矿石生产企业淡水河谷就2010年度的铁矿石价格达成协议，预计从4月起的二季度铁矿石价格将上涨100％至每吨110美元左右，协议期从1年缩短为3个月。

　　对此，我们认为，从短期来看，长协价谈判结果逐渐明朗，有利于BDI(沿海干散货指数，反映航运业景气度重要指标)在二季度的表现。

　　原因有三:第一，2010年以来，铁矿石生产商为了使铁矿石长协价格能够顺利地大幅上涨，通过控制出口货量的方式来推高现货铁矿石价格。因此，随着长协价谈判结果的逐步明朗，铁矿石生产商不再需要对出口货量进行控制。

　　第二，从历史上来看，在日韩铁矿石长协价确定后和中国长协价确定前，出于推动中国铁矿石谈判尽快结束的目的，铁矿石生产商也曾出现过在市场上大量拿船推高运价和铁矿石到岸价格的情况(例如2008和2009年)。

　　此外，二季度本身也是粗钢生产和干散货航运市场的旺季，粗钢产量的季节性恢复有利于BDI在二季度有所表现。

　　目前Capesize船(好望角型船，一种运输干散货的船种)的TCE(日等效期租收益)仅有2.8万美元/天，低于Panamax(巴拿马超大型)船目前3.2万美元/天的水平。这表明Capesize短期内，尤其是在二季度的旺季继续下滑的空间十分有限。

　　需要指出的是，从长期来看，我们认为长协价格上涨过快，并不利于全球铁矿石进口需求的增长。加之大量的运力涌入干散货海运市场，我们不看好BDI在未来两年的走势。

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