概述：9月份国内冷热轧板卷市场延续跌势，整体跌幅减缓，金色的九月未能展现以往的风采，整体需求冷淡，前期良好的预期被完全破灭，商家心态极其悲观，市场呈现量价齐跌的局面。而钢厂出厂价格的大幅下调，未能改变市场的走势，市场陷入恶性循环中。市场常说的“金九银十”能否使市场在10月份得以回暖是目前大家极为关注的问题。十月份国内的需求能否支撑价格的走强还有待市场的检验。

　　一、国际市场行情

　　1、国际钢铁价格指数分析

　　9月末最近一周（09.12-09.18）的CRU国际钢价综合指数为159.8，比上月上涨2.1％，比去年同期下滑40.70％；CRU扁平材指数为151.8；比上月上涨0.50％，比去年同期下滑39.20％；欧洲CRU价格指数为145.3，比上月上涨4.50％，比去年同期下滑44.90％；北美CRU价格指数为148.7，比上月上涨4.8％，比去年同期下滑42.50％；亚洲CRU价格指数为174.3，比上月下滑0.30％，比去年同期下滑37.50％。

　　2、国际市场价格整体平稳

　　欧洲市场：目前北欧大部分钢厂的产能利用率很低，部分钢厂仍然处于停产状态，部分钢厂的铁矿石供应不足，无法正常开工，因此热卷供应仍然紧张，目前的主流现货价格为460-470欧元/吨，中国热卷出口到北欧的报价为410-420欧元/吨（CFR），尽管中国报价较低，但成交很少。受汽车行业复苏带动，北欧热卷需求正在增长，目前钢厂的产量已经无法满足需求，越来越多的钢厂正陆续复产。安赛乐米塔尔临近通知北欧用户，该公司准备将4季度热卷价格上调30欧元/吨至450欧元/吨，与目前的现货价格相比，安赛乐米塔尔的出厂价仍然较低，但高于其他钢厂的价格水平，市场人士认为安赛乐米塔尔的提价可能要到4季度末才能实现。

　　北美市场：中西部钢厂的热轧板卷出厂价为580美元/短吨；冷轧板卷680美元/短吨；热镀锌板780美元/短吨。截止9月19日美国国内粗钢产量为138.6万短吨，产能利用率为58.1％。去年同期产量为201.7万短吨，产能利用率为84.5％。粗钢产量同比下降31.3％，周环比增长1％，连续13周环比增长。2009年9月12日止的当周，美国国内粗钢产量为137.3万短吨，产能利用率为57.5％。

　　亚洲市场：韩国国内热卷需求依然疲软，但钢厂和经销商努力使价格稳定在78-79万韩元/吨水平。目前现代钢铁的厚4.5mm商用热卷挂牌价为74万韩元/吨（604美元/吨），浦项同种规格热卷挂牌价为68万韩元/吨，而市场上现代钢铁的基本规格热卷报636-645美元/吨，浦项约636美元/吨。经销商称，如果市场价格再跌，他们将面临亏损。与此同时，韩国冷轧厂正在与中日钢厂就4季度发货的冷轧基料价格进行谈判。现在日本钢厂的报价为550美元/吨（FOB），中国钢厂的报价为530-540美元/吨（CFR）。原来日本钢厂的报价为600美元/吨（FOB），但由于中国钢厂的报价持续下滑，日本也被迫下调出口价格。在日本，日本国内大型造船厂和大型钢铁企业就2009财年船板价格基本达成协议，在钢铁原料价格下滑和韩国等亚洲国家和地区钢材需求减少的背景下，日本钢厂将把今年4月至9月出厂的船板价格下调2万日元/吨，而10月份以后出厂的船板价格还在谈判中，估计会在此基础上再下调5000-10000日元/吨。这是日本国内船板价格7年来首次下降。

　　二、国内钢材供应情况综述

　　1、8月份国内冷热轧板卷产品产量统计

　　从表1我们可以看出09年8月份国内热轧板卷产量为42.44万吨，与7月份的52.76万吨相比减少10.32万吨，与去年同月相比增加29.51万吨；09年8月份国内冷轧板卷产量为147.25万吨，与7月份152.27万吨相比减少5.02万吨，与去年同月相比增加123.76万吨。

　　表1、2009年8月份国内冷热轧板卷产品产量统计               单位：万吨

　　2、9月份国内主要市场冷热轧板卷库存持续增加

　　9月份国内各主要市场冷热轧板卷库存处于小幅上涨的趋势，商家一直以去库存化为主。截至9月18日，国内22个主要市场热轧板卷库存量为322.205万吨，较8月末的277.599万吨增加了44.606万吨；国内22个主要市场冷轧板卷库存量为113.66万吨，较8月末的245.129万吨减少了131.469万吨；全国主要市场库存情况见表2。

　　表2 全国主要市场库存情况　单位：万吨

　　进出口情况分析：

　　8月份我国冷热轧进口量纷纷减少，我国钢材出口已经连续出现环比上升。据最新的出口数据显示，8月份我国钢材出口208万吨，是今年首次单月突破200万吨，并创今年以来新高，环比增加27万吨，而钢材进口为159万吨，环比减少15万吨；进出口相抵后，相当于净出口钢材49万吨。这意味着自3月份以来，我国首次从钢铁净进口状态转为净出口。8月份，我国出口热轧仍处低位，比5-6月份的10-12万吨略有上升，但与去年同期百万吨的数量相比仍有很大的差距。虽然钢铁产品出口呈现回暖态势，但与往年我国正常水平的钢材出口水平仍有较大的差距，也难以对国内庞大的产量进行明显的分流。

　　2009年8月我国热轧板卷进口量为16，675.462吨，较7月份的23，918.00吨减少7242.538吨，冷轧板卷为52，847.705吨，较7月份的58，170.88吨减少了5323.175吨；冷热轧出口方面：8月份热轧板卷出口量为2，803.829吨，较7月份的5，951.27吨减少了3147.441吨，冷轧板卷出口量为23，179.947吨，较7月份的20，371.97吨增加了2807.977吨。

　　四、9月份国内冷热轧板卷市场走势回顾

　　9月份国内热轧板卷价格持续震荡下行，冷轧板卷弱势盘整，其下行原因是：一是市场库存量增多，压力加大；二是钢厂没有减产迹象；三是厂家纷纷出台下调出厂价格和追补政策，对市场心态影响较大。截至9月底全国主要市场冷热轧板卷价格走势如下：

　　图1：国内主要城市4.75mm热轧板卷价格走势图

　　从图1检测数据显示，9月份国内热轧板卷市场价格逐步下滑，截至9月22日，国内主要城市热轧板卷价格持续小幅下跌，现上海市场4.75mm热轧板卷市场价格为3450元/吨，较8月25日3630元/吨下跌180元/吨；广州市场热轧板卷价格为3600元/吨，较8月25日4050元/吨下跌450元/吨；北京市场热轧板卷价格为3450元/吨，较7月31日3730元/吨下跌280元/吨。

　　图2：国内主要城市1.0mm冷轧板卷价格走势图

　　从图2检测数据显示，9月份国内冷轧板卷市场价格弱势盘整，截至9月22日，国内主要城市冷轧板卷价格稳中趋弱，现上海市场1.0mm冷轧板卷市场价格为5000元/吨，较8月25日5060元/吨下跌60元/吨；广州市场冷轧板卷价格为4830元/吨，较8月25日5050元/吨下跌220元/吨；北京市场冷轧板卷价格为4900元/吨，较8月25日5150元/吨下跌250元/吨。

　　五、钢厂方面

　　从9月份开始，钢铁市场逐步进入下半年旺季，但是庞大的积压库存，迫使钢企不得不继续降价，加快去库存化。继宝钢、武钢、鞍钢之后，河北钢铁集团10月份的产品价格也大幅下调，且幅度和定价更接近市场价格，河北钢铁集团董事长、总经理王义芳曾在内部会议上表示，8月初以来，钢材产品由盈利到多数品种出现亏损，公司要在维持一定生产规模的前提下，做到以销定产。热轧板卷下调幅度在400元/吨，冷轧下调幅度在700元/吨。热轧整体下调幅度在300-550元/吨，冷轧下调幅度在300-700元/吨。国内主要钢厂具体调价情况如下：

　　六、10月低位震荡是其主基调

　　宏观经济面：从财政部9月11日公布的数据来看，8月份全国财政收入为5237．47亿元，比去年同期增加了1389亿元，增长36．1％。显然，中国积极的财政政策实施了积极的支出和积极的收入，而不同于传统意义上的扩大政府开支和实施减税等来调节社会总需求。大量的财政投入又迫使财政增收，会将社会财富进一步向国家集中，“国进民退”现象会更加严重，尤其在经济增长减速的情况下，财政收入大幅增加也会进一步抑制民间投资。信贷长期化、财政化现象极为严重。据央行人士测算，上半年7．37万亿元的新增贷款中，有52％以上都贷给了“铁公机”（铁路、公路和机场）等中长期项目，而且项目建设周期都在2年以上，从而“绑架”了未来几年的货币政策。另外，很多贷款都是地方政府担保放出去的。显然，信贷结构调整迫在眉睫，否则银行信贷风险会进一步增加，而且政府直接参与低成本资金市场竞争，会对民间投资造成明显的挤出效应。

　　供需基本面：当前市场上的库存一直是持续在较高的水平上，形成“高库存，低需求”的形式。当前钢厂产量不减，市场库存也不减，价格就很难摆脱困境；所以，短期内市场价格还应具备继续向下寻底的过程，最终随着主流钢厂11月份价格政策的出台，估计市场才能够有所转机。

　　成本方面：成本支撑存在变数。在国内钢材长期低迷运行时，原材料价格也出现了下降。据数据显示，唐山地区66％酸粉湿基不含税市场价格在570-590元，武安、沙河地区64％碱粉不含税出厂价格在630-650元。辽阳地区66％酸粉湿基不含税报价在480-490元。而国内主要港口印度矿粉63.5％市场报价滑至650-660元/吨，较8月中旬下跌100-120元/吨。钢厂在逐步消化前期的高价原料后，后期钢厂原材料成本价格水平将有一定幅度的下降。因此，后期钢铁行业的成本回落将制约国内钢材价格的走高。

　　钢厂动态：市场一直在关注的钢厂减产问题，也表现出这一特征。在钢价连续下跌的过程中，钢厂减产的内在迫切性显得并不强。据统计，马钢2250mm轧机将在10月25日至11月2日安排检修；本钢10月16日左右将对热轧1700mm热轧线检修14天左右，一冷冷轧检修18天，浦项检修16天，10月份冷轧订货比例应为50-70％，浦项10月份影响不大，主要影响在11月份，预计影响产量8-10万吨，钢厂检修又将集中于10月，因此9月份仍是钢材高速增长的月份。而其他钢厂均尚未有减产的迹象，预计库存增长的态势将持续到10月上旬左右。业内人士分析，指望钢厂主动大面积减产不太现实，因为从目前的市场价格和生产成本来分析，钢厂仍然处于盈利空间之内，至少还在边际效益线之上。这也印证了一位大型钢厂负责人的判断，国内钢铁业已进入一个相对微利发展的时期。

　　国际市场：国际市场价格依旧处于低位运行状况，欧洲市场钢材价格由前期的下跌转为低位平稳运行，美国市场钢材价格虽然近期库存缩减明显，但是苦于需求难振，价格仍难以走高，其价格与我国国内价差仍不明显，表明近期国际钢材市场处于调整阶段，在国外钢厂实行减产措施之后，国际钢材的供需关系恢复平衡。不过，韩国冷轧生产商和日本钢厂之间的第四季度热卷价格谈判陷在僵局之中。最近中国钢厂以520-560美元/吨(CFR)与韩国用户签订出口合同，这低于日本钢厂的目标出口价格，韩国钢厂增加从中国进口此类钢材的数量，中国部分钢厂从中得到益处。国内热轧产品价格已低于国际市场，目前国内热轧材具备出口条件。这些因素表明，国内冷热轧产品市场将维持低位徘徊的状况，盘整仍将是主要趋势。

　　从以上几方面综合考量，笔者认为10月份市场利空因素仍占主导地位，而宏观的些许利好难以提振市场信心。以已往的经验来判断，节后行情继续走低的可能性更大，但不会重复去年的暴跌轨迹。从当前钢材市场价格水平来看，钢厂的生产利润水平下降，经销商资源被套也面临亏损，因此目前的市场局面对生产者和分销者都是“双输”的局面。就目前的资源成本看，流通市场价格依然呈现一定的倒挂局面。加上资源消化速度较为缓慢，钢厂产能释放依然较快，市场“去库存化”的过程依然相当艰巨。从宏观的经济形势看，尽管我国的经济形势出现回暖的势头，这主要是国家的投资拉动，但从近期传递的一些信息看，银行的货币有适度收紧的趋势。所以笔者认为，10月份国内冷热轧市场仍将呈现低位震荡的格局。

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