概述：十一长假过后的钢厂市场依然延续震荡阴跌格局，传统“金九银十”基本没有指望，在“高库存、低需求”压力下，市场看空氛围浓重，期货、电子盘亦是双双连破低位，更加重了商家看空心理。然而在商家还处在底部价格的怀疑之中时，期货、远期市场却突然发力上扬，给疲弱的市场打了一针兴奋剂，商家和下游用户开始蠢蠢欲动，建材、热卷上涨明显。受之影响，中厚板小幅向上调整。但相较于其他品种而言，中厚板商家对待本次“止跌反弹”的价格已经是相当理性。10月份国内中厚板整体走势表现出坚挺之余小幅推高，后期走势除了受实际成交影响之外，还跟热卷有着密切的联系，可以肯定的是涨价是短期内的反弹而不是反转，预期11月份中厚板走势以弱势平稳为主。 

一、10月份中厚板走势回顾

国庆长假过后开市的国内钢材市场，继续呈现疲软运行态势，成交价格在下行通道中持续下跌，主要钢材品种的社会库存出现了较大幅度上升。特别是板材产品，社会库存压力较大，上海市场热轧卷板的社会库存已经达到了110万吨以上的较高水平，这将会影响到板材产品后市的价格走势以及整个钢市价格的波动幅度。与此同时，随着上游原燃料产品价格的下跌，钢厂的成本压力也在逐渐减轻。所以，即使钢材市场价格出现连续下跌，钢厂的限产主动性依然不是很强，不利于供求关系的平衡。

对于从8月份以来延续的走跌之势，这次价格的反弹是在情理之中的，但反弹的幅度尚有待观察。节后市场价格的下跌，是在节后突然大幅度上升的社会库存影响下，在期货市场价格持续下跌的影响下，在钢厂居高不下的产能释放下，在市场下跌的强大惯性之下，在多种市场因素的共同作用下，尤其在市场心态的作用下，市场成交一直处于比较低迷的状态，在短时间内出现的一种价格下跌。当市场价格下跌到相对的较低水平时，市场的温和上涨调整，是在情理之中的，促成这一现象是在几个重要因素的作用下产生的。

首先，价格上涨的初因和启动点是钢材远期期货价格的突然发力，对现货市场产生了较大的提震力，在短短的时间内，期货价格上涨的幅度接近了7％，大大刺激了现货市场价格的启动上涨。

其次，市场在价格上涨的背景下，大大提高了补库的积极性，大家都知道，从9月中下旬以来，由于市场价格的连续大幅度下跌，由于北方市场受到“十一长假”，特别是北京市场受到了大庆的影响，无论是市场中的中小户，还是工地的工程项目，钢材资源的现货库存是下降的趋势，库存普遍不是很高，在“买涨不买落”市场心理作用下，在市场价格出现上涨的背景下，市场采购的积极性相当高涨，采购也是相当集中，使得现货成交明显放大，与期货市场价格走势完全吻合，在两者的相互作用下，市场价格不断上涨。

再次，当前市场的资金面还是比较宽松的，一些“持币待购”的资金开始入场，增加了市场成交的活跃性。

二、钢厂调价先抑后扬

宝钢10日发布了11月份主要产品出厂价格政策，是一个“普跌”的盘面，在钢材市场连续下跌的大环境下也算是“顺势而为”。其中，厚板、船板、锅炉容器钢等中厚板产品吨价普遍下调400至500元；普碳热轧产品吨价下调400元，机械用钢等品种钢吨价下调500元。宝钢的报价有以下三个意图：一是宝钢此次定价的总体方向还是“看空”11月份的钢材市场，与市场运行方向基本一致；二是宝钢产品的品牌优势使其定价有自己的特点；三是宝钢调价幅度相对较小有稳定市场、稳步调整、不过度打压市场的用意。

在经济数据利好频出和期货市场大幅上扬的刺激之下，十月中旬各钢材品种出现明显的反弹迹象。乘着钢材期货、电子盘同步上扬之机，中厚板商家出厂价格较前期有所上调，大有推波助澜之势。现状表明，国内大型钢厂普遍没有主动减产迹象，原因在于仍然有边际利润的存在。而钢厂的只降价不减产操作在进一步加剧市场供需矛盾的同时，也不利于钢市后期的健康发展。

三、国内部分地区中板库存情况

表2：截止10月23日国内各地区中板库存情况

如表所示，23日库存与上周相比，全国中板库存有所减少，总体库存较16日减少3.645万吨，总量环比减2.7％。从区域来看几乎所有地区都较上次有所减少，其中华东地区中板库存继续较16日减少量最多，减少1.625万吨。从城市来看，各地区库存也纷纷有所下降。仅有天津与福州库存量增加，环比分别增加0.1万吨与0.05万吨。而减少的城市中减少最多的是长沙，环比减少0.5万吨。

数据显示，9月末，全国主要市场钢材社会库存继续上升，钢材总库存环比增长2.74％，逼近今年以来最高水平。其中板材库存继续上升，热轧卷板库存环比上升了13.21％；冷轧板和中厚板库存环比分别上升了4.24和2.31％。 

四、9月份中板产能情况统计

    表3：9月份中板产能统计表

从统计数据可以看出，9月份特厚板产能30.77万吨，同比减少3.88％；厚钢板产能161.66万吨，同比增量11.77％；中板产能300万吨，同比增加4.46％。

五、9月份中厚板进出口情况统计

9月份中厚板出口40.4万吨，较8月份中板出口27.3万吨，环比增加13.1万吨。

表4：9月份中厚板出口情况统计表

9月份进口中厚板14.6万吨，较8月份进口中板9.3万吨，环比增加5.3万吨。

表5：9月份中厚板进口情况统计表

六、11月份中厚板走向探析

国内钢市自8月份向下调整以来，主要钢材品种价格均回探了千元左右。尽管钢价回落幅度较大，但业内普遍认为，10月份钢材市场向下调整仍未到位，后市行情仍不容乐观。然而，上周国际国内大宗商品行情的演变改变了钢市原有的取向，现货市场出现逆势而上的走势，但总体而言，更像是昙花一现，支撑无力。涨价不需要理由，回升却要基础。我们从以下几个方面分析后期市场走势：

1、宏观经济向好，经济复苏进一步明朗

经济数据利好频出。宏观方面近期传导出来的信号明显是喜多于忧，制造业采购经理人指数和全国企业景气指数的持续回升、9月份我国进出口降幅同比大幅收窄、9月信贷增长好于预期、9月份财政收入同比大幅增长……种种迹象表明，国内经济回升趋势明显。而经济数据的总体向好和美元的持续走低也带动了大宗商品市场和资本市场的一度走强，可以看到，沪指再度逼近3000点关口，国际原油创下一年来新高，期钢连续两日大幅上扬。资本市场的强劲走势，无疑会对提振市场信心起到一定作用。

2、微观环境依旧不容乐观

10月上旬钢材库存1191万吨创新高。10月12日，中钢协顾问吴溪淳透露，9月份国内粗钢产量再创历史新高，相当于年产6.18亿吨水平，折算成日产水平169.3万吨。中钢协推算的旬度生产数据显示，9月上旬国内粗钢日产水平166.6万吨，中旬日产水平为165.5万吨。数据显示，10月上旬，国内钢材库存达到1191万吨，创下今年新高。

前三季度钢材进口1338万吨同比增长8.6％。14日，海关最新统计数据显示，9月份，我国钢材出口达到247万吨，同比增长18.75％，这已经是连续4个月出现回升势头。1-9月，中国累计出口钢材1571万吨，同比下降67.6％。前9月，钢材进出口相抵后，中国仍然净进口168万吨。

3、钢铁金融属性不断加强

由于电子交易市场、期货市场的陆续介入，钢铁的金融属性不断加强，钢材现货市场已经难以按照自身的供需规律去独自运行发展，某些时候，甚至会反方向逆势而行。从十月中旬开始，市场现货价格就开始出现了反弹，本轮的价格调整再度凸显了期货市场、远期电子盘对现货市场的影响，在现货成交一般、价格振荡调整的时候资本力量在期货市场中的强势做多将商家的心态重新聚集起来，尤其是在许多产品成本倒挂的情况下价格的回拉得到了空前的统一，甚至部分商家在这个过程中出现了封盘的迹象，从而快速推高了市场价格。

4、铁矿石谈判推高市场预期

近期三大矿业巨头对明年铁矿石价格提出上涨30－35％的言论，这一言论的发布不仅加剧了人们对通胀的担忧，更加剧了市场对钢铁生产成本攀升的预期。今年以来国内进口铁矿石大幅增长，特别是9月份进口矿创下年内单月进口新高，但是，铁矿石现货价格不仅没有因进口增加而下跌，反而更加坚挺。原材料价格坚挺以及预期看涨，将抬高钢铁生产成本，进而推高钢铁价格。

5、下游行业增长势头有所减弱

从对板材需求量较大的一些下游行业生产经营状况来看，也存在诸多不确定因素，像机械、造船、家用电器等行业，面临的形势并不乐观。今年以来，这些行业的增长势头明显减弱。如今年1-8月，机械行业的产销增速比去年同期回落18.39％和19.18％。

船舶方面，近日，中国船舶工业行业协会有关专家分析认为，今年国际造船市场低迷不振，1月~8月份全球的新船签单成交量将不到去年同期的1/10，实际新船签单量仅为389.4万修正总吨，预计明年船市的新船签单量也难大幅增长。但是，中国造船企业前几年所积累下的船单相当于今后2年左右的建造作业量，所以今年和明年我国船企对船板的消费需求仍将保持稳定发展态势，但船板出口量将下降。

2009年1-9月全国造船完工量同比增长65％。1-9月，全国造船完工量2778万载重吨，同比增长65％；新承接船舶订单1692万载重吨，同比下降70％，其中9月新接订单594万载重吨。截止9月底，全国手持船舶订单19240万载重吨，比年初手持订单下降6％，比8月底增涨0.8％。

但是，由于近年来我国钢铁企业中厚板生产设备能力的扩张比造船所需船钢的增长速度更快，中厚板生产设备能力过剩的问题在短期内难以得到有效的解决。

6、出口形势继续好转

据海关最新统计，9月份我国出口钢材247万吨，较8月份增加39万吨，与去年同期相比下降62.9％；9月份我国进口钢材191万吨，较8月份增加32万吨，比去年同期增长50.4％；9月出口钢坯为0吨，进口钢坯28万吨，较8月份减少7万吨。可以看到，由于国内钢价的持续低迷，我国出口价格优势开始凸显。但基于国际贸易保护主义愈演愈烈和国际钢价已经开始进入下行通道的考虑，后期出口环境依然艰险，出口分流作用仍然有限。

综上所述，中厚板自8月份持续走弱一段时间后，受热卷价格大幅上涨的推动，商家拉涨情绪短期内很是明显。笔者认为，价格的温和上涨是必要的，也是理性的，毕竟现在价位并不高，手里的东西也不多。但是也要清醒的意识到，如果市场缺乏起码的需求支撑，而单单依靠电子盘市场的拉动，显然是非常危险的。价格上涨时市场阶段性的调整，在剧烈震荡波动之后，市场将会需求新的支撑点和介入点，因此在上涨的过程中，要关注社会库存的消化，钢厂库存的处理和释放情况等。10月份国内中厚板较之月初小幅上涨，并且市场心态在迟疑中趋强，如果市场库存能够继续消化，后期市场将会保持小幅上涨的走势，但上行空间却是有限的。

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