2012年6月钢材市场走势分析——宏观与需求的博弈
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四月不减肥 五月六月徒伤悲
“四月不减肥 五月徒伤悲”。当下时髦女孩子的口头禅，用来形容钢铁产能还是蛮适合的。所不同的是，女孩子不减肥无非影响面子，产能不减肥，恐怕就不光是面子问题了吧？看看当下行业的现状，自08年之后就一蹶不振，每每旺季便各种阴跌。而钢厂作为行业的领军人物并没有发挥其一不怕苦二不怕死的大无畏牺牲精神，反而在市场稍有起色的时候，变开足马力为自己寻求利益。长此以往，坑死一片。真心希望钢厂可以真正从行业大局出发，认真贯彻执行国家相关法规政策，为行业健康发展起到模范带头作用。
提要
截至5月31日，全国主要市场16-25mm二级螺纹钢平均价格4288元/吨，环比上月（4月28日，下同）下跌38元/吨；全国主要市场6.5mm高线平均价格4147元/吨，环比上月下跌213元/吨；全国主要城市20mm中厚板均价4167元/吨，环比上月下跌236元/吨；全国主要市场3.0mm热卷报平均价格4590元/吨，环比上月下跌150元/吨。
纵观全月，跌幅超出笔者意料，在红五月的岁月里，钢价由最初的阴跌走低逐渐演变为加速下行，包括螺纹均价在内的多个品种创下2011年以来新低水平。其中供需矛盾、成本下移以及资本市场疲弱，都是制约行情发展的主要因素。
钢厂：下调风险犹存
本月宝钢、武钢、鞍钢等板材主导厂家对6月板材出厂价格稳中有降，其中宝钢产品以平盘为主，武钢、鞍钢产品价格则普遍下调，反映出板材市场需求出现明显减弱。建筑钢材厂家价格6月份涨跌稳不一。
就目前情况看，一方面钢坯出现企稳反弹，进口矿也顺势拉高，原料的快速反弹，使得本就处在亏损边缘的钢厂更为雪上加霜；如果涨价不能有效向下游转移，那么原料坚挺倒也不失为倒逼钢厂减产的一条出路；另一方面5月中旬全国预估粗钢日均产量203.95万吨，尽管略有回落，但仍处于历史高位，市场供给面使得价格上行压力增大，而随着倒挂的幅度加大，后期钢厂仍将面临继续下调的压力。
宏观：需求低迷 调准无效
数据显示，5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月回落2.9个百分点。种种迹象表明，中国经济增速的回落仍在延续。从目前的增速看，虽然仍然在年初7.5%的预期目标区间内，经济运行总体平稳，但经济下行压力在加大。考虑到经济运行的巨大惯性，以及严峻的世界经济环境，尽早为中国经济“筑底”非常必要。
目前市场流动性偏紧，对经济增长的支撑力度不够，形势不容乐观。4月份的金融数据低于市场预期，月末广义货币M2余额同比增长12.8%，比上月回落了0.6个百分点；当月新增人民币贷款6818亿元，同比少增612亿元。在物价已经基本稳定的情况下，货币政策要加大对经济增长的支撑力度。
23日召开的国务院常务会议强调，要根据形势变化加大预调微调力度。要坚持稳健货币政策的基本取向，保持合理的社会融资规模，进一步优化信贷结构，更加注重满足实体经济的需求。由于前期对通胀压力的忌惮，货币政策的预调微调力度一直低于预期。中国4月份经济数据表明，控制通胀已经不是当下经济发展要解决的核心问题“稳增长”已是当务之急。因此，接下来的一段时间，预计货币政策将会继续发力，预调微调的力度将有所加大。
此外，虽然近期不断有政策面利好因素的释放，但由于政策效果难以立竿见影，加之外围市场依然动荡不断，所以短期来看，钢市仍将以消化自身基本面矛盾为主，震荡筑底仍将在一段时间内延续。
目前的政策面利好是虚的多，实的少，炒作的热火，作用的稀少。更何况，政策的落实需要时间，同时效果如何也需要观察。因此，钢贸商不可过度解读宏观面的利好，要有“现在涨的越多，或许后期跌的越惨”的觉悟；现在囤货越多，后期亏顿更多。总之，商家应该理智的看待眼下的利好，根据具体情况调整库存。
库存：后期线螺库存压力将减小 中厚板库存压力将突显
截至6月1日，国内钢材主要城市线螺、中厚板、热卷的社会库存为1392万吨，较5月4日减少91.64万吨，环比减少6.2%。国内螺纹钢社会库存为682.49万吨，较5月4日减少54.31万吨，环比减少7.37%；线材社会库存为183.26万吨，较5月4日减少17.16万吨，环比减少8.56%；中厚板社会库存为149.39万吨，较5月4日减少1.06万吨，环比减少0.7%；热轧社会库存为377.2万吨，较5月4日减少19.11万吨，环比减少4.82%；
从本月（5月4日—6月1日）国内钢材市场的整体库存来看，线材、螺纹钢、热轧、中厚板等资源整体表现下降趋势，其中螺纹钢、线材的库存下降趋势最明显，环比降幅在7%以上，而热卷的库存下降幅度仅次线螺，环比降幅在4%以上；中厚板库存最小，环比降幅仅为0.7%；由此来看，6月份线螺的库存压力相对会较小，而中厚板的库存压力将会较大。
期货：现货进入淡季 期钢反弹有限
近期螺纹钢主力合约RB1210呈探底回升的态势，月底受国家新一轮经济刺激政策的影响，螺纹钢拉涨态势明显，并且对4100整数关口形成有效突破上探至4120附近，然而上方压力重重，加之国内经济低迷和欧债危机忧虑情绪依然较重，多头上攻信心不足，行情在4100一线附近窄幅震荡。近期市场交投氛围较为活跃，成交量大幅增加，持仓量减仓态势较为明显，不过随着主力空单大幅减仓，期钢重心逐步上移。目前国内外经济环境并无好转的迹象，加之现货市场进入传统淡季，短期之内螺纹钢反弹空间有限，重点关注5月份经济数据公布和宝钢等主导钢厂7月价格政策的出台。
原料：涨跌均缺失支撑
上周钢坯市场价格暂稳，带钢小幅上调，成交稍好，而型材部分规格走低，线螺涨幅趋弱，成交没有明显改善，坯料下游和商家操作谨慎，成交平淡，短期内钢坯保持弱势平稳。受燃料价格支撑，上周进口矿表现比较坚挺，相反，国内矿粉成交情况仍然不容乐观，预计本周去库存化依然是各地市场的主流，钢厂采购仍会按部就班，商家心态难见好转。随着原料企业整顿，市场资源量将会有所降低，预计下周大幅下跌的可能性不大，总体还是保持震荡盘整的走势，价格震荡幅度在-30~20元/吨之间。
需求：利好因素短期影响微弱
市场整体需求仍然低迷，中间需求也是观望不前。
中国船舶工业行业协会报告显示，我国船舶工业手持订单量为1.4194亿载重吨，同比下降25.3%，比去年年底下降5.3%。到今年年底，全球船企目前手持订单仅剩下1.906亿载重吨，而今年年内国际船市上散货船、油船和集装箱船的下单量将十分有限。
在为新接订单犯愁之外，船东预付款比例的大幅下降，为本就融资困难的造船企业再添资金焦虑。据了解，在市场旺盛期，船东在与船厂签订合同后往往会交足全款的80%，而如今的首付款则能少给就少给，有些甚至仅占全款的10%。
与此同时，船舶价格下滑与成本上升进一步挤压了船企的利润。国际船舶网的统计数据显示，以17.6万~18万吨的好望角散货船为例，今年3月的报价为5400万美元，同比下滑13%；5.6万~5.8万吨的灵便型散货船价则同比下滑18%左右。国内劳动力成本不断上升，人民币汇率、原材料和设备价格波动加大等因素也进一步加大了造船业的压力。
中国船舶工业行业协会数据显示，1~2月，我国规模以上船舶工业企业实现利润总额44.5亿元，同比仅微增0.8%。船舶行业重点监测的57家船舶企业实现利润总额18.8亿元，同比下降26.2%。
根据经验，随着工程项目陆续开工，每年的3-4月份应是工程机械的销售旺季。然而实际情况是，3月份部分工程机械品种销量有所回升，但并没有出现下游需求集中释放的现象。最新公布的4月份销售数据显示，工程机械行业呈现出环比同比双降的局面。
透过数据可以看到，宏观调控政策带来的影响并没有随着预调微调而消失或减弱。今年年初信贷政策放松一定程度上带动了工业消耗品的需求，表现为一季度各项产量增速出现反弹或上升。但是，工程机械的下游行业仍然处于比较疲弱的状态，4月份的数据滑坡基本宣告上半年销量大幅萎缩已成定局。
一份内部研究报告显示，包括唐山、扬州、中山、芜湖、连云港等在内的大量三四线城市，在过去几年中的土地供给极度膨胀，与去年以来的商品房实际消化速度形成巨大差距。
最近一段时间，稳增长成为宏观经济的首位，国家政策分别从消费、投资以及金融政策方面对实体经济给予了“预调、微调”。从前期的“下调银行存准率，释放资金入市”，到近期的“继续支持节能家电、节能汽车”等的财政补贴，宏观方面正努力刺激需求和消费。
此外，国务院常务会议还重点提及了带动性强的重大项目，包括水利、电力、环保、高铁、轨道交通、电信、保障性住房、中西部等八大投资领域，并强调要“加快”进度。
按理，这些领域都是对钢材需求拉动较大的领域，本应对钢市产生一定的利好拉动，但实际上，除了期货电子盘做出了一些积极反应之外，现货市场基本上没有什么好转表现，甚至仍继续弱势盘整。主要原因就是，目前主导钢市低迷行情的下游需求仍然表现疲软，这些还需要很长时间才能发挥出作用的利好因素，还是没办法改变目前钢市的低迷行情。
宏观与需求博弈 钢市上涨乏力
短期内终端需求基本面不会有大的改善，也许会有部分中间商逢低入市抄底，但难以撼动整体弱势的大局；同时由于钢厂内部库存高企还将进一步促使钢企下调出厂价，在这种情况下，钢价不具备彻底反转条件，短期接政策利好刺激行为较好的市场预期而带动钢价反弹的可能性较大。
短期钢市弱势格局很难彻底的改观：预计建材拉升空间有限，以震荡调整为主，幅度约为-100~100元/吨左右；中厚板均价有-80~-50元/吨的调整空间，20mm普中板平均价格在4100元/吨左右的区间波动；热卷整体还将维持跌势，预计下跌空间维持在-30～0元/吨；型材主流走势将会延续稳中弱势震荡调整运行，其中角钢平均调整幅度在-50～30元/吨，价格在4280～4370元/吨左右波动；管材市场需求不会明显放量，甚至有减少的可能。因此预计6月管材仍会弱势调整，幅度在-150~-100元/吨之间。
