【6日钢材新闻连连看】钢市：更寒冷的冬天还没有到来

　　龙年开局钢价有望小幅上涨　　一季度主导钢厂涨价几率逐月提升

　　中厚板市场小幅反弹可期　　需求难以启动 钢价或在底部徘徊

　　建筑钢市龙年走势猜想　　节后开市推迟 钢贸“冬眠”几时醒

　　2012 ：中国钢铁自赎与新生　　补库过程将继续 对钢价形成一定支撑

     2012年全球经济前景依然不明，欧洲债务危机至今未能见到有效的解决方案，我国货币政策在今年将会稳中偏宽松，但我国整体经济增长将进一步放缓已成定局。同时中央对房地产的调控仍相当坚决，国内建筑钢材需求很可能不容乐观。

　　行情猜想:1

　　行情W形波动钢价重心或下移

　　国内知名的商品现货交易平台——西本新干线日前发布预警报告：2012年国内建筑钢材市场难以延续2011年表现，总体将以低位震荡为主，价格总体水平将明显低于2011年。西本新干线钢材指数全年将在3900~4500元/吨区间波动运行，价格上涨预期集中在4~5月份和11~12月份。总体来看，2012的价格走势大体会呈现一个W形运行，但整体价格重心较2011年下移300元/吨左右。

　　此外，该预警报告还指出，2012年国内钢价整体波动幅度较2011年可能进一步收窄，需求不旺将压迫钢厂减产，钢厂阶段性限产保价的同时会压低矿价，中间伴随政策的松动，钢价震荡波动将在所难免。

　　在具体运行节奏方面，由于需求低迷以及资金紧张，伴随着库存的增仓，预计第一季度市场仍会延续盘整向下行情，其间不排除经销商为降低结算价格而有意打压价格。但受到成本和供给制约，钢价难以出现明显的下跌，预计跌幅在200元/吨以内。第二季度后随着货币政策放松以及保障房建设拉开序幕，国内钢价将有望出现一波拉涨，此轮上涨二级螺纹钢将上涨至全年的高点4500元/吨左右。随着钢价的上涨，钢厂产能的加快释放将给市场重新带来压力，第二季度后期国内钢价可能再度转入跌势。

　　如此一来，今年下半年钢价总体将围绕行业平均成本波动运行，价格高点和低点均将低于2011年。中国物流与采购联合会钢铁物流专委会副秘书长盛志诚在其新浪微博上总结：“2011年的钢价涨难跌易让囤货代理商吃尽苦头，不但赚不到钱还要赔钱，所以2012年市场更加表现出的是博弈。”

　　宏观猜想:2

　　内外环境四大皆空国内经济惯性下滑

　　2011年以来，中国经济增速下滑压力骤然加大，究其根本原因，是在内部调控紧缩和外部需求萎缩的双重因素作用下而产生的，2011年召开的中央经济工作会议上，决策高层对2012年的经济工作定下了“稳中求进”的基调，要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

　　对此，结合目前实际的经济发展现状、物价民生等关联要素，2012年货币政策放松空间有限，中国经济将在2012年惯性下滑，考虑到房地产投资、出口走势以及政策的滞后效应，预计从2012年第三季度开始进入复苏阶段。

　　出口面临更大挑战

　　为了防止出口遭受进一步严峻打击，人民币有效汇率不宜期待有单边大幅升值出现。若人民币兑美元汇率中间价仍旧坚持当前偏强的格局，则必然会使未来出口下滑超过预期，令2012年经济稳定增长中三驾马车之一的出口，出现比2011年更大的挑战。

　　来自西本新干线的分析人士指出，2012年选择保持人民币有效汇率基本稳定的政策，在投资和消费略增的格局下，2012全年GDP增速可能达到9%左右。但是，如果选择人民币对美元汇率稳定，而美元强势继续维持，那么2012年的出口增速将下降至10%以下，全年GDP增速能够维持8%左右就不错了。

　　资金供应仍不乐观

　　2011年以来，受央行货币政策偏紧以及实体经济盈利能力减弱影响，市场资金持续紧张，银行承兑汇票贴现率持续高涨，企业融资成本大幅攀升。据西本新干线监测的数据显示，2011年12月26日沪大额银行承兑汇票月贴现率为8.07‰，尽管较9月下旬历史高点11.31‰回落了28.65%，但较年初的4.98‰大幅上升62.05%。

　　基于潜在通胀压力及民生问题考虑，2012年资金供应形势，并不会重复如2008年金融危机后的“海量宽松”格局，在总量与2011年相差不大的前提下，2012年资金供应格局，将会随着CPI数据的变化，出现阶段性供应量差别。鉴于此，西本新干线监控的银票贴现数据，将会维持在6‰以上区域运行，总体资金供应形势并不乐观。

　　外部经济错综复杂

　　从目前形势来看，2012年欧债问题将比2011年更为严重。目前欧债危机已经从基本面较差的希腊、葡萄牙和爱尔兰，蔓延至基本面有一定支撑的西班牙和意大利，说明市场信心极度匮乏。受制于欧债危机及其引来的银行信贷紧缩与政府财政紧缩，欧盟经济将持续低迷。欧债危机对中国的冲击，最主要来自贸易渠道。一方面，外需萎缩，打击中国出口;另一方面则由于欧洲银行去杠杆化对贸易融资形成压力，冲击全球贸易。欧债危机控制与否，将影响中国GDP增长0.5%~1%。而长江证券进一步指出，葡萄牙和意大利的违约将通过欧元区和美元整体需求的下滑冲击中国出口，两个违约将分别造成中国出口在原有基础上下滑6.69%和11.55%。

　　2012年美国经济将温和复苏，世界货币基金组织预计，其全年增速约为2%，走势同样呈现前低后高。另外，经历过大地震后，日本企业零件供应链恢复对经济的贡献已经消失，经济复苏步伐放缓。世界货币基金组织预计日本2012年经济增长为2.9%。

　　新兴市场方面，内外需放缓导致经济软着陆，货币政策同样由紧变为相对宽松。金砖四国与亚洲10个新兴经济体2012年的实际GDP增速将放缓至6.4%，通胀压力将得以回落至4.5%。

　　与人民币在近期的大幅下跌一样，许多新兴经济体都感受到资金撤离的寒意，并直接体现在本国货币汇率上。印度卢比和俄罗斯卢布在近期下跌幅度超过15%，印尼盾、新加坡元、马拉西亚林吉特汇率都触及到近几个月以来的低位。避险情绪加剧导致资本流出加速，而经济增长放缓让市场部分投资者担心新兴市场或将风光不再。

　　微观猜想:3

　　上下游僵局难破解产能过剩长期存在

　　考虑到2011年实际钢铁生产、贸易从业群体盈利空间的进一步压缩，2012年钢材社会库存在资金成本不见明显下滑的情况下，持续下滑、维持相对2011年低位运行也属正常，原因在于2011年整体钢价上涨的空间狭小、以及下半年下跌给从业群体带来的利益伤害。大批量囤积现货赌行情模式，在2012年越发难现。

　　统计数据显示，2011年合计建成高炉93座，合计产能1亿~1.2亿吨，意味着我国粗钢产能已经达8亿吨以上。而近两年建筑钢材价格走势长期强于板材，长材产能扩张明显加快，据不完全统计，2011年仅华北地区就增加了20条棒线材生产线，新增产能超过1600万吨，长材产能总体处于明显过剩局面。

　　尤其2011年10月份以后，国内粗钢产能释放明显放缓，粗钢日均产量迅速从190万吨以上的高位回落到170万吨以下。但同时看到，2011年第四季度钢厂的减产尽管在一定程度上缓解了供求矛盾，但并没有带来国内钢价的实质性回升。后期如果钢材市场形势一旦好转，钢材产能释放必将加快，国内钢市脆弱的供求平衡又将被打破，使得2012年国内钢价将很难有大幅度的上涨行情。

　　用钢需求变数横生

　　房地产需钢不确定。房地产销售和土地购置等房地产投资先行指标截至目前的调整幅度已足以引发房地产投资的大幅下滑，而且房地产销售和土地购置在2012年的调整还将深化。在限购政策维持的格局下，房地产销售还将继续低迷，同时房地产企业的资金链也将越来越紧张，未来投资将加速回落，已处于拐点右侧。房地产政策短期放松的可能性较小，2012年上半年房地产投资增速将处于个位数甚至零增长的状态。从现有房地产发展趋势来看，2012年房地产对钢材的需求存在不确定性。

　　家电用钢情理中下滑。2011年家电业在产量、销量、出口等各领域都将全面突破原有水平，达到新的历史高点。如此快速增长的背景，是在家电下乡、以旧换新等一系列财税政策支持背景下实现的，数据测算显示，如没有类似政策刺激，2011年中国家电产业销量将萎缩16%。且基于需求总量限制，家电产业需求释放，在后期将逐步步入调整下降趋势，家电用钢需求2012年的下滑是情理之中。

　　汽车用钢仍不确定。2011年汽车产销分别为1841.89万辆和1850.51万辆，产销均超过上年。从增长率来看，产销分别增长0.84%和2.45%，比前年分别回落31.6%和29.92%，产销增速为13年来最低。2011年我国汽车产销增速大幅回落，主要受到国家宏观调控、鼓励政策的退出、上年基数较高和北京等城市限购四方面因素的影响，其中国家宏观调控和鼓励政策的退出是影响2011年汽车增长的主要因素。2012年，同样是鼓励性政策退出，家电、汽车产业双双受到了影响，其对上游释放的用钢需求，同样充满了不确定性。

　　船舶用钢有下滑趋势。2011年1~11月份，船舶行业经济运行总体上保持平稳，造船完工量持续增长。但受全球经济增速放缓、航运市场持续低迷的不利影响，新承接船舶订单大幅减少，手持船舶订单持续下降，船舶工业发展面临重大的挑战。2011年1~11月份，新接船舶订单3369万载重吨，同比下降47.3%，2011年11月份当月新接394万载重吨，仅为2010年同期的40%。新接订单萎靡不振，是现阶段全球经济颓势的折射缩影，也同时预示着2012年船舶用钢需求的下滑趋势。

　　铁路用钢同样存变数。截至2011年年底，铁道部负责人透露，全国铁路预计完成基本建设投资4690亿元，比原计划少了2000多亿元。而且这其中计划将陆续开工的京沈、京张、京唐这三条城际铁路进度将放缓，各种原因，皆由资金难题引发。铁道部将按照中央经济工作会议精神，加大资金筹措力度，力争完成更多的建设任务。2012年铁路建设用钢，在目前的资金形式下，同样充满了许多变数。

　　生产成本有望下降

　　2011年无论是国内矿还是进口矿产量均出现大幅增长，原料供应过剩的局面已逐步显现，分析师预计，2012年铁矿石、焦炭等原料供应条件有望进一步缓和。

　　统计数据显示，2011年1~11月份国内铁矿石原矿产量达到120550.6万吨，同比增长27.4%。其中2011年11月份铁矿石原矿产量为12637万吨，同比增长34.9%，年产量达到15.38亿吨，折合高品位矿石超过5亿吨。2012年只要铁矿石价格不出现大幅下跌，铁矿石原矿年产量很可能将达到15亿吨以上，铁矿石对外依存度将明显下降。

　　而2011年1~12月份我国进口铁矿石6.86亿吨，较去年同期增加6762万吨，同比增长10.9%。根据力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG国际四大矿商的扩产计划，预计2011年四大矿商铁矿石产量为7亿吨，而2012年产量预计将达到7亿吨，较2011年增加7000万吨。

　　焦炭方面，产量过剩已相当明显。目前我国焦炭产能超过5亿吨，足以支撑焦炭产量释放。总之，2012年我国铁矿石、焦炭原材料供应将趋于缓和，预计2012年进口矿均价会较之2011年继续较大幅度下行，靠近100美元/吨是阶段性方向，整体进口成本低于2011年进口均价20%左右，除非2012年宏观经济走势出现难以支撑局面，跌至100美元/吨以下运行可能性不大。国内焦炭价格运行区间在1750~2150元/吨，钢厂生产成本平均比2011年将下降300~500元/吨，钢铁企业盈利情况有望局部改善。

　　中国钢材网观点：对龙年钢市的任何一种猜想，似乎都不那么乐观，钢价重心下移，下游需求降低，整个钢市2012年的形势都让人开心。不过，无论在任何时候，总有钢贸企业赚钱，也总有钢贸企业赔钱，“瑞雪兆丰年”的时候也有人饿死，所以，无论在什么时候，提高企业自身的生存和盈利能力，都显得尤为重要。