【2011年江苏市场热卷走势回顾】

　　江苏的热卷主导市场主要以南京、无锡为主，市场的走势都是参照上海市场，其中无锡市场由于上海公司的大力介入市场价格更加贴近上海市场，南京则相对滞后。另外常州、徐州、扬州、苏州等市场由于市场容量小、信息闭塞等因素价格普遍稍高于主导市场，价格调整比较缓慢，基本按照自身情况来调整价格。

　　2011年江苏市场热卷价格在春节后达到了最高点5000元/吨，其后一个月内大幅下跌了400元/吨，在需求回暖的刺激下又上涨了300元/吨，然后6个月内一直在4700-4900元/吨窄幅震荡。国庆后在欧债危机的刺激下，加上国内货币政策的紧缩以及经济增速的放缓，热卷价格急速下挫至4100元/吨，对市场造成了沉重的打击。目前南京、无锡市场的热卷价格稳定在4260-4290元/吨，而上海的热卷价格在4200-4220元/吨。

　　【目前市场情况简析】

　　(1)市场价格

　　对当前的市场价格只能用“不温不火”来形容，在市场利空与利多因素的作用下江苏市场热卷主流价格一直在4200-4300元/吨震荡，扬州、徐州则一直保持高价，目前主流的南京、无锡市场价格在4260-4290元/吨。元旦后在回笼资金的压力下，建材市场再次开启下跌的通道，但热卷在缺货的支撑下虽然成交表现也一般，但整体依旧保持平稳。但宽卷价格近期的表现比较弱势，一方面是因为成交疲软，另外前期的大量到货也对市场价格形成了一定的压力，按目前的实际情况宽卷与普卷的实际成交价基本在同一水平。总体来看年前江苏市场热卷价格应该就稳定在当前的水平。

　　(2)市场库存

　　目前江苏市场的热卷主要以沙钢、日照、邯钢、马钢为主导资源，但酒钢、柳钢、首钢、武钢、天铁、鞍钢也都有固定的资源到货。

　　据统计江苏市场目前的热轧库存总量大约在40万吨左右，其中无锡占了江苏市场的半壁江山，大约在23万吨，其次是南京大约在11万吨，而常州、常熟、苏州、扬州、徐州等市场的总量应该在6万吨左右。与往年同期相比个城市的库存都出现了明显的下降，很多规格都出现了断货，这也是由今年特殊的市场行情决定的。具体到代理商的情况来看，95%的代理商的库存量与往年相比都是下降的，部分目前的库存量只相当与往年同期的20%-30%。

　　另外据了解市场中很多库存都是用来进行银行仓压的，不能销售；还有一部分是前期内高价囤积的货，鉴于亏损严重，贸易商短期内也不会考虑出手；最后还有一部分是锈货基本也属于不可销售的范畴。因此市场上市场可销售的库存大概只有20万吨。而且由于前期各大钢厂的停产、检修导致目前市场的资源配比十分不平衡。就沙钢来说由于前期1700轧机的检修目前市场库存主要以1250的普卷为主，而像邯钢、马钢、日照、首钢等钢厂目前的市场资源也主要以偏厚的普卷为主，低合金卷与薄卷都十分稀缺。

　　据调查，1月份国内30家热轧钢厂检修或减产20条，影响产量129万吨。

　　【节后市场影响因素】

　　(1)冬储情况

　　对于今年的“冬储”贸易商都处于一个很是纠结的状态，到底是囤还是不囤?一直是市场争论的焦点；囤，怕不涨而亏损；不囤，又怕节后行情大好而错失良机。个人认为制约贸易商的主要还是以下因素：一方面是整体市场的低迷让贸易商对后市缺乏信心，另一方面是贸易商手里资金制约和高昂的资金成本。但从目前的实际市场情况来看今年的“冬储”进行的并不顺利，就连以往冬储的主力军“福建人”今年都采取了保守的策略，大户基本是量力而行，小户基本没有行动。

　　据市场了解江苏市场今年“冬储”基本已成泡影，虽然市场也有小部分商家刻意去囤货，但与往年大规模的冬储相比就是“九牛一毛”。但是沙钢代理商上月的到货量基本在1-2折的水平，在目前产能恢复的情况下加上本月4折的到货量，春节前后市场应该会有大量的沙钢资源到货，这也可以视为间接的“冬储”。另外在未来半个月至一个月期间，日照将发往上海热轧20W吨左右，此次20W吨资源均为商家订货资源，成本约在4100-4200期间。

　　(2)市场资金

　　中央经济工作会议以后，国内货币政策转暖的步伐不断加快。12月5日央行下调金融机构存款准备金率，标志着货币宽松的开始。尽管央行没有像市场期盼的那样在年底前再次下调存款准备金率，但是从央行公开市场操作上可以看出央行在积极地向市场投放货币。春节的临近使得短期内农副产品价格有所抬头，12月份的CPI跌幅可能小于11月份，这应该是央行暂缓下调存款准备金率的原因，但未来三个月流动性的改善将非常明显。而且按照往年的惯例，一季度是银行系统贷款投放比较集中的时期，流动性较为充裕。因此春节后市场资金紧张的局面或将有所好转，这对于“缺钱”的钢市来说是最大的利好。

　　(3)节后需求

　　据江苏省统计局数据显示，1—11月，全省规模以上工业共实现增加值22807.4亿元，同比增长13.8%，增速比1—10月回落0.1个百分点；其中，11月份，实现增加值2160.4亿元，同比增长13.2%，增速比10月份回落0.1个百分点。

　　具体来看1—11月，轻、重工业分别实现增加值6226.9亿元、16580.5亿元，同比分别增长11.0%、14.9%，增速与1—10月相比，轻工业提高0.2个百分点、重工业回落0.3个百分点。

　　回顾往年的数据2011年一季度，江苏规模以上工业实现产值24362.4亿元，同比增长28.3%，增速比2010年全年提高1个百分点；江苏38个工业大类行业产值同比均保持不同程度增长，按累计产值排名前七大行业产值增速与2010年全年相比，除交通运输设备制造业回落9.7个百分点外，通信设备、计算机及其他电子设备制造业、化学原料及化学制品制造业、电气机械及器材制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、通用设备制造业、纺织业等行业分别提高0.1个、4.8个、3.7个、6.9个、3.1个、0.8个百分点。

　　从以上数据可以看出，目前的经济增速有放缓的趋势，2012年的一季度增速相比于去年肯定将出现回落，加上资金的限制，春节后市场需求肯定不如往年表现的这么旺盛。但目前下游企业普遍低库存或零库存，在刚性需求的作用下年后肯定会有一定的空间。

　　【春节后市场走势预测】

　　(1)历年节后走势回顾

　　回顾前几年的春节后走势，2008年至2011年四年的基本是涨跌互相。具体来看：以上海为例2008年热卷价格从2月中旬的4800元/吨上涨至6月初的5880元/吨，上涨1000元/吨；2009年从2月初的4000元/吨下跌至4月下旬的3150元/吨，下跌850元/吨；2010年从2月下旬的3800元/吨上涨至4450元/吨，上涨650元/吨；2011年从2月中旬的4900元/吨下跌至4500元/吨，下跌400元/吨。从这些数据可以看出近几年市场的涨跌幅度在不断缩小，从08年的1000元/吨的振幅缩小至11年的400元/吨，按照目前的市场行情今年节后的震荡幅度应该将再次缩小，可能在100-200元/吨。

　　(2)贸易商预测

　　通过与市场贸易商的交流我们可以得知，约有80%的贸易商认为年后市场会上涨，20%的贸易商认为年后继续弱势调整。但真理往往掌握在少数人的手中，因此贸易商还得谨慎操作。

　　(3)2012春节后走势预测

　　随着宏观政策的好转，市场信心正在逐步恢复，部分持币待购的贸易商也在入场采购。从目前反应市场趋势的期货盘面上看，部分有意识的贸易商和钢厂也在积极看多，多头的力量在逐步增强，市场也一改前期单边下跌的行情再次回归窄幅震荡。

　　就钢材现货的走势而言，关键是看市场资金的状况与春节后是否能有需求释放。一旦节后由于资金面放松、宏观政策利好等原因造成钢材需求的短期集中释放，钢价上涨的机会很大，但是幅度可能不会有往年这么大。按照目前的低价资源的到货价加上一个月左右的资金成本，市场春节后能兽的邯钢、日照资源成本预计在4150-4200元/吨，沙钢资源的平均成本将达到4250-4300元/吨，因此笔者预计热卷将有100-150元/吨的涨幅，南京、无锡市场的将在2月底达到4400元/吨的高点，