2010年围城

——钢铁行业三高一低

（风泽）

近日，《十月围城》不可谓不火，相信看过的朋友都感触颇深。其中我对一句台词记忆深刻：十年以前，一个学生在这里提问：何为革命？我告诉他，革命，就是要让四万万同胞人人有恒业，不啼饥，不号寒。十年过去了，与我志同者相继牺牲，我从他乡漂泊重临，革命两字于我而言不可同日而语。今天，如果再道何为革命，我会说：欲求文明之幸福，不得不经文明之痛苦。这痛苦，就叫作革命。

有人说，在2010年，中国钢铁行业将一洗2009年之颓势：宽政策，好预期，高需求，大利润……天天眼见的是应接不暇的生意，口袋装的是数不完的钞票。事实真是如此吗？

正所谓冬天虽过，仍有倒春寒。在笔者看来，2010年中国钢铁业仍有许多函待解决的问题，同样面临着一次痛苦。

一、经济形势

1.1国内经济形势继续保持上升势头

2009年，在国际金融危机的重压面前，中国经济走出了一条快速反转的“√”型曲线，令全球各大经济体为之侧目。全年GDP增长值约为8.5％。即将到来的2010年，对中国经济而言将是一个关键之年。2010年《经济蓝皮书》预测，明年中国GDP增长率将回升到9％左右，CPI涨幅在3％以内。当然前提条件是：世界金融危机不再进一步严重恶化，国内不出现大范围严重自然灾害和其他重大问题。

随着经济增长企稳回升形式的确立，国家最近出台保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，此举将会对期货、股市和房地产行业的保持繁荣和稳定起到积极的作用。

1.2国际形势不容乐观  但短期向好

对明年世界经济形势，商务部在一份报告中称，主要发达国家财政和货币政策的扩张空间有限，并且主要经济体失业率可能继续恶化，消费和投资自主增长难有明显起色，以技术进步为支撑的新的经济增长点尚未形成……对于恢复中的外贸形势仍无法过度乐观。

海关统计显示，1-11月，我国对外贸易累计进出口总值同比下降17.5％。其中出口下降18.8％；进口下降15.8％。此外，贸易保护主义加剧也是不可忽视的问题。截至今年11月初，全球有19个国家和地区对中国出口产品发起101起贸易调查，涉案总额超过116亿美元。

就目前而言，国际市场的价格恢复性上涨将会促进国内钢价的上涨，但是目前还是和国内市场有一定幅度的价格差距，最近国内钢企受未来预期、原材料及运输成本增加的影响，上调出口报价，但这样又抵消国际市场的价格上涨部分，出口还是会保持在一定范围内的增长量，不会有大的改变。

二、行业焦点

2.1抑制过剩产能  调整产业结构
　　2009钢铁行业碰到的核心的问题就是产能过剩以及库存压力。11月粗钢日均产量为157.5万吨，较10月环比下降5.6％，降幅略超市场预期，年化产量仅5.7亿吨。下降的主要原因在于小钢厂的减产，小型钢企粗钢日产量环比下降达21％。1-11月生铁、粗钢和钢材产量分别为4.99亿吨、5.2亿吨和6.3亿吨，分别同比增长15％、12％和17％。保守估计全年粗钢产量约为5.7亿吨左右，较08年增长约13％。11月国内粗钢表观消费为4589万吨，同比增速为42％。

国家相关部门分别在10月19日11月13日以及12月3日，在不到2个月的时间内三次召开关于遏制产能过剩问题的新闻发布会，这说明政府立场已经渐渐明晰。工业和信息化部在12月9日公布了《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法(征求意见稿)》，这让钢铁产业更加集中，为后期钢价的持续健康回升和行业盈利能力的提高奠定良好的市场基础。
    2.2垄断袭来  铁矿石走高预期明显

　　关于铁矿石的消息似乎越来越不利于中方。就最新的消息来看，“两拓”的合并，预计合资企业独特的生产和开发协同效应所产生的净现值将超过100亿美元，合资企业将完全占据西澳大利亚州全部铁矿石资产，“两拓”原本已经占据国际铁矿石市场超过30％的份额，此次联手无疑将进一步扩大其垄断地位。虽然“两拓”宣称，合资企业将使铁矿石生产成本下降，但大多数业内人士认为，成本下降并不意味着销售价格将联动，反而会增加其涨价筹码。

2.3行业重组步伐加快

若以上信息一语成谶，国内钢铁企业将面临更为严峻的价格压力。而这种压力将促使国内钢企在明年加速兼并整合，以提高行业集中度和价格谈判中的话语权。目前钢铁企业联合重组已经启动，今年9月份山东钢铁集团已将日照钢铁纳入麾下，同时山东钢铁也极有可能将济钢、莱钢与日照钢铁三钢合一，而济钢则更可能成为重组平台。宝钢重组宁波钢铁成为钢铁产业调整和振兴规划出台后第一个钢铁业重组项目，鞍钢重组攀钢也在紧锣密鼓地推进。
    2.4宝钢继续领跑上调2010年1月份钢材出厂报价

2009年12月10日，宝钢宣布明年1月份的大部分钢铁产品价格上调人民币300元至600元/吨，武钢随即跟涨明年1月份出厂价格，涨幅从100-550元/吨不等。此外预计，鞍钢也将跟随上调价格，幅度预计与宝钢、武钢相当。目前市场价格与此次两大钢厂调后的出厂价格已经出现了近500元/吨的倒挂。

宝钢方面对于涨价不愿作过多的说明，只是强调产品调价基于市场因素。而就目前的情况来看，笔者认为，宝钢出台2010年1月的价格政策，并不是出于对未来行情的乐观估计，只是基本反映了其对未来市场成本以及期货市场预期向好。但最终的市场价格还是由需求来决定的，如到明年一月份市场价格倒挂趋重，钢厂会出台相应的补偿政策。此外，也是为国家政策的调整对市场反应的试探。

三、下游需求渐显刚劲

据统计，今年前11个月，全国商品住宅完成投资22369亿元，同比增长15.7％，增幅比去年同期回落9.5个百分点。同时，今年楼市交易量大增，也使库存量大降。也就是说，就在今年全国房地产市场出现“√”型反转之际，全国房地产开发投资却没有跟进。而在抑制投机性购房需求有关政策作用下，投机必然有所回落。尽管如此，今年压抑的房地产建设将在明年集中释放，基建施工也滞后于投资，明年才进入高峰，房地产仍会成为明年投资的核心动力，从而直接带动长材消费稳健增长。

机械制造业尤其是装备制造业是国家的战略性产业，国家产业政策将长期利好。同时，中国处于城镇化建设的加速发展阶段，国内消费结构升级、房地产开发以及铁路、公路、轨道交通和水利等基础设施建设会加速推进，这将直接或间接地拉动汽车、铁路设备、工程机械、重矿机械和机床等机械产品的需求增长。

　　中国集装箱、港口机械、船舶和工程机械已完成或初步完成进口替代，走向出口拓展，并供应全球，外部需求将是平滑国内消费市场周期性波动的重要力量。消费升级将持续带动耐用消费品的增长，继而带动冷轧板（包括镀锌板）的增长。

四、市场行情研判：三高一低

尽管年底到明年初需求不旺，但是每年春节前却是建筑企业的集中备货期，现货价格都会有一定程度的上涨。而到明年一月下旬以及二月份，受春节的影响，市场行情会保持平稳局势。而明年一季度后半期，钢材需求会出现小幅释放，报价会有一定的上涨空间。

就全年来看，笔者认为2010年在政策、市场和企业的共同作用下有望成为钢铁行业的兼并重组年。钢铁行业明年将处于“高产能、高成本、低利润”的状况。虽然目前受小钢厂减产的影响，2009年11月份日产粗钢略有下降，但随着钢铁企业生产经营准入办法的实施，相信不少钢厂会加足马力全力生产。给产能带来一定的冲击。而产能过剩能不能顺利解决，则要看相关部门的决心有多大。同时，随着兼并重组的继续进行，相信可以改变钢铁行业产业集中度低、布局不合理、淘汰落后进展缓慢、铁矿石经营秩序混乱等现状。然目前中国钢铁业重组并不能得到业内乃至其他行业的认可，同时也会牵扯到地方政府的利益。钢铁行业能否健康稳定的完成兼并重组仍有待观察。故高库存，高需求，目前笔者尚不敢妄言。但可以肯定的是2010年，必将成为中国钢铁行业改革年。

在此，也改编下开篇的那句著名台词，聊表心意：

十个月以前，一位朋友与我探讨：何为重组？我告诉他，重组，就是要让中国钢铁产业更集中，布局更合理，管理更有序。

十个月过去了，与我志同者纷纷转行，我从每一次成功亦或失败的事例中淡定，重组两字于我而言不可同日而语。

今天，如果再道何为重组，我会说：“欲求行业之幸福，不得不经行业之痛苦。这痛苦，就叫作重组。”