要点：

　　﹡ 国内外宏观经济状况表现良好，经济回暖迹象越发 明显，国内基建、房地产对于钢材的需求释放将起到决定性 作用，进而成为支撑钢价上涨最大的基本面。宽松的货币政 策短期不会有所改变，美元逐步走弱的大趋势仍比较明显， 通胀预期仍将支撑大宗商品继续上涨。

　　﹡ 短期长协矿谈判虽扑朔迷离，但外矿垄断地位和价格优势未变，成本推动钢价因素犹在。行业整顿与整合都将 加快进程，钢厂产品定价权将提升，大型钢厂提高价格、转嫁成本已经在前几周体现，本周仍可能持续。随着时间推移， 期货交割月合约必将与现货价拉近距离，进而拉动主力合约走高。

　　﹡ 期钢本周盘整走高仍是大概率事件，建议投资者本周以多头思路操作为宜，螺纹主力合约在4000元/吨周围盘整之时可考虑建仓买入。

　　行情回顾

　　上周末，钢材期货结束前期调整状态，连续盘整走高，周四， 螺纹、线材分别创下上市以来新高。全周螺纹主力合约上涨107元/吨或2.74％，线材主力合约上涨97元/吨或2.55％。

　　上周全国各大区域现货市场基本呈现稳中上涨，市场成交状况有所回暖，在厂商提价，上半年重要宏观利好数据出炉影响下， 商家拉涨意愿也较强烈，对后期钢价走高的预测比较统一。宝钢7 月13日出台8月第二批产品出厂价格方案，上调幅度惊人。其中热 卷、冷轧以及镀锌、硅钢等主要品种出厂价格在7月基础上调高了350-500元/吨，短短两月，宝钢主要板材品种的出厂价已累计上调 了550-1050元/吨，预示着宝钢对于中期钢价走势呈较乐观态度。

　　长协矿谈判方面，力拓“间谍门”事件是上周热点，案件有可能涉及多名钢铁行业高管，且使得近期本有可能很快达成的长协矿协议扑朔迷离。这一事件也让国内钢铁行业整顿势在必行。 “间谍门”事件并未影响到铁矿石现货价的继续走高，上周三， 巴西、澳洲现货矿到岸价上涨了20-30元/吨，印度矿也有趁机提价迹象。海运费方面，前期因进口铁矿石热情有所减缓，海运费一 直处调整趋势，上周周一开始巴西、澳洲到北仑港海运费又有大幅上涨，全周巴西至国内海运费累计大涨29.6％，澳洲至国内海运费大涨16.3％。

　　宏观经济方面，本周三、四国内外上半年主要宏观经济数据出台， 二季度国内固定资产投资、房地产新开工面积、发电量、 工业增加值等都较上一季度有一定幅度上涨，6月份CPI、PPI降幅仍有所扩大，广义货币和狭义货币供应量同比都有加快趋势，宽松的货币政策未变。

　　下游需求方面，主要表现为房地产新开工面积有大幅改善，前6月累计房地产新开工面积为4.79亿平方米，同比下降10.4％， 降幅比前5月缩小5.8个百分点。但从单月来看，经计算得出的6月 的房屋新开工面积为1.22亿平方米，同比增速自去年7月以来由负 转正，同比增长11.9％。第二季度全国房地产供应量也大幅增加， 达20888.30公顷，同比增加了8.9％，环比增加102.6％，与第一季度同比下降25.8％形成鲜明对照。房地产开发热情回暖，将给钢材需求带来较大利好。但随着7、8月传统施工淡季，下游需求要全面释放还有一段时间。

　　行情展望

　　上周钢材期货延续前期上涨突破态势，螺纹主力合约连续创上市以来新高，且站稳4000元/吨大关，我们预计本周期钢仍将震荡小幅上涨为主，螺纹主力合约将在4000元/吨的重要平台上继续走高，观点如下：

　　1、宏观经济向好，积极的财政政策和宽松的货币政策未变，使得下游需求持续释放是钢价仍将上涨大的基本面。基建和房地产是拉动建筑钢材主要动力，两者发展态势良好，随着开工旺季临近，需求只会有增无减。

　　2、长协矿谈判随由于力拓“间谍门“事件而扑朔迷离，但三大外矿巨头的垄断地位客观存在，只要中方需求犹在，外矿价格优势犹在，“间谍门”所引发的行业整顿对于铁矿石现货价的压制意义不大，行业并购的大趋势一方面是将提高对外矿定价的话语权，另一方面也提高了对下游需求的钢材产品定价权，外矿定价权之争需较长时间的努力，但提高钢价，转嫁成本可是大型钢厂能轻易做到的。上周现货市场价格大涨主要因素即是大型钢厂不断上调出厂价，商家在中间利润被压缩状况下，只能被动跟涨。预期这种情况本周仍将持续。

　　3、目前各交割仓所在城市期货交割品牌现货价仍高于期价，考虑到计重方式，三级螺纹华东地区现货价高于主力合约期价约10-90元/吨，其他地区差价更高；高线华北地区现货价高于主力合约期价约20元/吨，华东地区高于主力合约期价约90-100元/吨，其他地区差价更高。主要原因是大型钢厂开始提高对重点基建工程直供比例，市场货源紧俏，造成逆向市场出现。随着时间推移，近月合约应逐步与现货价拉近距离，而长期趋势向上的预期也将带动主力合约特别是用钢高峰期交割合约走强。

　　本周建议投资者保持多头思维，在国内钢材需求持续释放的大基本面未变情况下，逢低买入仍将是期钢操作主线，螺纹主力合约在4000元/吨周围盘整之时可考虑建仓买入。