提要

　　截至7月6日，全国主要市场16-25mm二级螺纹钢平均价格4037元/吨，环比上周下跌42元/吨;全国主要市场6.5mm高线平均价格4070元/吨，环比上周下跌38元/吨;全国主要城市20mm中厚板均价4066元/吨，环比上周下跌34元/吨;全国主要市场3.0mm热卷报平均价格4201元/吨，环比上周下跌32元/吨。

　　七月首周，市场整体持续了弱势盘整的局面，成交低迷也让商家信心有些动摇，钢厂价格的下调使成本支持的力度在减弱，因此市场价格有走低的可能。

　　央行降息后，商家普遍保持平稳观望态势，并没着急拉涨报价，毕竟在经济数据出台前公布降息消息，很有可能为了中和经济数据的悲观情绪冲击。从市场来看，目前终端接单情况较差，与往年同期相比，目前8月几乎都无足够订单保证生产，接单量至少下降三成，终端销售压力很大，导致原料采购不足，市场成交清淡。总体来看，降息对于市场利好有限，长期经济仍旧偏空，价格恐将继续低位运行。

　　钢厂：产能、价格影响后期走势

　　7月初，国内建材主导钢厂普遍下调出厂价格，其中沙钢螺纹钢出厂价格在6月份连续稳定了三旬之后，7月上旬出厂价格下调了30元/吨，其他多数钢厂出厂价格下调幅度均在20-50元/吨之间。

　　不过，随着市场行情的持续低迷，钢厂自身的压力逐渐增加，华东主导钢厂纷纷给代理商优惠，增加出货，包括增加返利、缩小规格价差、承兑汇票免贴息等，钢厂之间的竞争已趋于激烈，后期钢厂价格政策的变化情况对市场走势将形成明显影响。

　　截止到目前，国内共有7家板材厂家进行检修，其中热轧3家，共计影响产量16万吨;中板3家，影响产量12万吨，带钢3家，影响产量约3万吨。3家建材厂家检修，影响盘螺产量1万吨，螺纹产量11-13万吨左右。

　　整体来看，主流钢厂8月份出厂价格(挂牌)或将继续以稳中趋弱为主，预计冷轧、中板依然较弱，总体调价幅度在0至-200元/吨左右;热轧近期表现尚可，预计幅度在0至-100元/吨左右;螺纹钢中旬或仍将下调，幅度约在0至-80元/吨左右。

　　宏观：连续降息 短期形势不容乐观

　　6月份中国制造业采购经理指数PMI报50.2%，较上月回落0.2个百分点，连续第二个月回落，并创出7个月来低点。

　　7月5日晚间央行宣布，自7月6日起金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。且自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。

　　而在公开市场操作方面，近期央行罕见地在公开市场连续实施逆回购，继周二进行两期逆回购投放资金1430亿元之后，周四再度通过两期逆回购投放资金450亿元。本周公开市场到期资金为人民币370亿元，据此计算，本周央行公开市场实现净投放2250亿元，较上周进一步放大。受货币政策宽松带动，市场资金面明显缓解，资金利率出现回落。

　　一个月内二次降息，显示国内货币政策宽松步伐明显加快，也从另一方面显示了当前经济运行状况的严峻。但为产能过剩，以及经济增长下行影响最直接的周期性行业，利率下调后，钢材行业仍然很难得到资金的青睐，贷款流入量也可能相对有限。

　　由于今年国内下调了GDP增长目标，市场对经济运行预期大大降低，加上钢铁产能过剩明显，钢材市场价格对政策表现已较为麻木。此前国内央行在5月中旬下调存款准备金率，并在6月初下调基准利率，都未能带动钢材市场价格出现反弹。

　　库存：库存再现增长迹象 预示后期库存压力将加大

　　截至7月6日，国内钢材主要城市社会库存为1554.84万吨，较6月29日增加0.23万吨，环比增加0.01%。国内螺纹钢社会库存为672.51万吨，较6月29日增加1.26万吨，环比增加0.19%;线材社会库存为176.52万吨，较6月29日减少1.08万吨，环比减少0.61%;中厚板社会库存为154.87万吨，较6月29日增加1.77万吨，环比增加1.14%;热轧社会库存为380.85万吨，较6月29日减少1.91万吨，环比减少0.5%;冷轧社会库存为170.09万吨，较6月29日增加0.19万吨，环比增加0.11%。

　　从本周(6月29日—7月6日)国内钢材市场的整体库存来看，除了线材、热轧库存出现小幅下降外，螺纹钢、中厚板、冷轧等库存均出现小幅的上升趋势，但整体上升或是下降的趋势并不明显，均在2万吨以内。而其中上升相对明显的是中厚板库存，上升了1.77万吨，上升幅度达到1.14%;下降相对明显的是热轧库存，下降了1.91万吨，下降幅度达到0.5%。

　　由此来看，前期库存压力相对较大的板材库存，出现上升趋势减弱的现象;但前期库存下降明显的建材库存，开始出现止降上升的现象。另外考虑到沙钢等钢厂调价政策所释放的钢厂降库存的信号来看，预示着后期钢厂库存将向现货市场转移，将会加大现货市场的库存压力。

　　期货：期钢缓慢移仓远近合约套利

　　本周螺纹钢主力合约RB1210整体呈窄幅区间震荡的态势，周初受外盘和沙钢调价影响，螺纹放量增仓破位下挫，然而4000一线附近支撑较强，螺纹跌势受到抑制，在经过周一大幅下挫之后，空单离场迹象明显，螺纹进行技术性修复，不过4100及20日均线附近压力强劲，由于央行二度降息凸显经济悲观预期，加之交投较为清淡，螺纹上行乏力，周末缩量减仓并收带有相对较长下影线的小阴线，周末成交量下降明显，持仓量下降较为明显，目前移仓迹象明显，日KDJ指标依然向上，日MACD指标依然处于钝化状态之中，周K线在4100一线承压收带有较长下影线的光头小阴线。

　　如果无重大利好消息，短期来看螺纹钢难以摆脱底部盘整格局，下周重点关注6月份经济数据公布和宝钢、沙钢等钢厂新一期价格政策以及4100一线有效突破。由于期钢正在移仓，建议投资者RB1210日内高抛低吸，对于远期合约RB1301来说短线可考虑逢高沽空，冲抵止盈。

　　原料：稳中微调仍是主旋律

　　成品材方面：截止周末，唐山热带145出货正常，外地资源到唐3790元/吨;232-355系三丰裸价3645-3660，低位资源成交尚可高位则弱;扁钢横盘整理，亿丰Q195厚度≤6出厂3980，Q235厚度>6出厂4080;焊管弱，上游成本小幅下滑，市场利好呈现，商家多谨慎观望，不敢随意调价，现京华/友发4寸(3.75mm)4020，6寸(4.0mm)4160。

　　唐山钢坯市场分析：本周唐山钢坯总体持稳运行。下游调坯厂报价保持稳定，整体出货欠佳，由于坯料紧张，部分调坯厂家小幅亏损，轧线检修增多。目前坯料市场低价难寻，商家现货依旧高报，厂商继续观望市场动态，周四唐山个别厂家因自身坯料出货无碍，小幅探涨，出厂执行3580元/吨，现金含税，目前市场报价混乱的局面，反映了厂商在钢市整体大环境不明朗的情况下，对后市看法不一，操作显不同。鉴于市场成交整体偏淡，预计短期唐山钢坯稳中趋弱运行。

　　原料市场综合分析：本周国产矿主流持稳，进口矿周中表现较弱，唐山钢坯总体持稳运行，废钢稳中向好，焦炭持续低迷，生铁暂稳。在国内外大环境不景气的情况下，加上南方市场进入雨季，下游钢材市场终端需求持续低迷，这将难以支撑原料价格的快速反弹。近期港口商家进口矿询盘电话明显偏少，而国产矿由于价格坚挺，钢厂采购也渐逐渐趋于谨慎，加之普氏指数昨日止涨回调，原料市场成交冷清，预计稳中个别微调，建议原料贸易商观望为主，“量出为入”保持低仓位为宜。

　　需求：下游企业订单低迷需求难以快速恢复

　　投资方面：据多家机构预测，今年上半年，我国累计固定资产投资同比增幅可能跌破20%，创下2003年1月份起9年半的新低。随着政策加码，预计下半年投资情况有望好转，甚至反弹。

　　房地产方面：据证券时报报道，6月全国大部分城市商品住宅成交量均有所上涨，十大一二线典型城市(包括北京、上海、广州、深圳、天津、大连、杭州、南京、青岛和南昌)整体成交量更是创下近17个月的新高，其中，二线城市的反弹力度反超一线城市。业内人士预计，7~8月成交量仍保持高位，成交活跃态势还将延续，下半年成交量可能超过上半年。

　　交通方面：中国船舶工业协会近期发布的数据显示，2012年1~5月份全国承接新船订单954万载重吨，同比下降47.3%。5月底，手持船舶订单1.3439亿载重吨，同比下降27%，比2011年底下降10.4%。

　　目前钢材下游企业订单低迷，需求难以快速恢复。国家统计局发布的数据显示，6月中国制造业采购经理指数PMI为50.2%，较上月回落0.2个百分点，回落幅度较5月有所放缓，但仍创下7个月来低点。造船行业1-5月造船指标仍全线下滑，机械、家电方面的销量也多以下滑为主，制造业持续弱势运行，因此短期内钢材需求难以释放。

　　利好因素影响偏小 市场持续弱调

　　综合来看，本周政策面的利好因素不能给当前市场带来很大的改观，基本面仍将持续疲弱，供需僵持不下、钢厂库存压力严重的矛盾仍占据主导，而后期钢厂降价向市场转移库存的过程，市场普遍面临高库存的压力。另一方面，传统淡季，需求本就不旺盛，故降价意愿不强。

　　本周市场价格仍将以弱势调整为主：预计本周建材调整空间为-50~0元/吨左右;中厚板均价有-30~0元/吨的调整空间，20mm普中板平均价格在4030元/吨左右的区间波动;热卷维持弱势格局，预计均价幅度在-20~0元/吨之间调整;型材市场稳中弱势下跌的趋势也将趋缓，进入稳中涨跌互现盘整运行，其中角钢平均调整幅度在-10～10元/吨，价格在4230～4250元/吨左右波动;管材价格继续弱势持稳，均价调整幅度在-20~0元/吨之间。