提要：

　　截至8月14日，全国主要市场16-25mm二级螺纹钢平均价格3567元/吨，环比上周上涨80元/吨;全国主要市场6.5mm高线平均价格3607元/吨，环比上周上涨59元/吨;全国主要城市20mm中厚板均价3457元/吨，环比上周上涨78元/吨;全国主要市场3.0mm热卷报平均价格3565元/吨，环比上周上涨125元/吨。

　　本周预期偏正面，各种利好因素频繁影响钢市，首先在万亿基建项目出台的影响下，市场信心稍有恢复，期钢率先反弹。接着久跌的钢坯价格也迅速反弹，受此影响，商家迅速拉高报价。同时多数商家补仓意愿不强，库存压力不大。故价格较为稳定。周中，随着利好因素影响消退，市场重归平静，而周末在美联储QE3方案的公布，远期价格再次蠢动，现货市场报价也再次坚挺。

　　钢厂：盈利好转 去库存化仍将持续

　　9月8日-9月14日有5家钢厂调整了冷热板卷出厂价格。华东地区中，宝钢出台10月份碳钢销售价格政策，均维持冷热板卷上期基价不调整。中南地区中，武钢出台10月份产品价格政策，维持冷热板卷上期基价不调整。

　　建筑钢材价格上周超跌反弹，国内钢厂价格调整方向不一，按旬定价的沙钢、永钢等钢厂出厂价格继续补跌，其他紧贴市场定价的钢厂价格则以上调为主。

　　由于上周钢价超跌反弹，钢厂也趁机加大了降库存的力度，在此轮反弹中赢得了不小的利润空间。但据中钢协统计的8月下旬重点企业钢材库存量为1185万吨，仍处于高位，后期仍将面临去库存化的过程。

　　宏观：QE3对中国拉动有限 长期看好

　　实体经济的产能闲置与去库存，上溯传导并影响着上游原材料加工等相关产业。出于对房价上涨和未来通胀反弹的担忧，央行没有采用降准或降息等货币工具，而是连续频繁采用逆回购方式缓解流动性紧张，仅8月单月就实现净投放资金量3440亿元，创14个月以来新高。虽然市场短期资金并不紧张，但是此前发行的3000亿逆回购将在9月陆续到期，除去央票和正回购的560亿元，尚须对冲2440亿元资金;其次，8月CPI上行温和，远低于央行此前4%的全年通胀目标;第三，PPI超预期幅度滑落，加之9月底的中秋国庆双节，银行短期资金压力较大。考虑到美国QE3可能引发的输入性通胀预期，央行近期进一步放松货币政策，实施降准有可能进入“空窗期”，但降准可能性犹存。

　　目前欧美都在放钱，且如果原油特别是布伦特继续走高，对输入型通胀的担忧必将制约央行放松的空间。央行重启28天逆回购，以逆回购代替降准的意图明显。而如无流动性的实质性放松，则对岁末年初企业违约的担忧将持续存在。另一方面，尽管对美国经济前景乐观，但如前所述美本轮复苏的主要驱动力来自企业投资，这与过去10年美国靠借贷消费的格局不同。因此美国本轮复苏对中国出口的拉动可能有限，且如果美元中期走强，则人民币有效汇率难以明显回落。总体来看，出口的复苏仍将缓慢。

　　库存：总量连续八周下跌 支撑下周钢价震荡上涨

　　截至9月14日，国内钢材主要城市社会库存为1372.86万吨，较9月7日减少40.53万吨，环比减少2.87%。国内螺纹钢社会库存为558.58万吨，较9月7日减少15.81万吨，环比减少2.75%;线材社会库存为127.99万吨，较9月7日减少6.77万吨，环比减少5.02%;中厚板社会库存为142.52万吨，较9月7日减少4.09万吨，环比减少2.79%;热轧社会库存为379.96万吨，较9月7日减少12.45万吨，环比减少3.17%;冷轧社会库存为163.81万吨，较9月7日减少1.41万吨，环比减少0.85%。

　　从9月7日—9月14日国内钢材市场的整体库存来看，整体库存仍延续下滑趋势，特别是板材类库存，下滑幅度较前期有所加大。从各主流品种的下跌幅度来看，线材、热轧的库存目前整体的下跌幅度最大，分别为5.02%及3.17%;冷轧的库存下跌幅度最小，为0.85%。另外螺纹钢、中厚板的下跌幅度在2.5%-3.0%之间。由此来看，目前主流品种的下跌幅度，与上周现货市场的价格拉涨保持一致，上周现货市场中，热轧的反弹拉涨相对最大，而螺纹钢、中厚板的反弹拉涨也相对明显，但冷轧的反弹拉涨较弱，基本维持在平稳盘整运行。但同时随着近8周以来的钢材整体库存持续下跌后，目前现货市场上已经出现部分资源紧张的现象，特别是在前期各商家订货积极性不高的情况下，近期的资源紧张为钢价的反弹拉涨运行也起到了积极的支撑作用。

　　原料：市场弱稳观望为主

　　成品材方面：截止本周末，唐山热带145出现抢货局面，盘中顺势拉涨，外地资源到唐3160元/吨，232-355货发周边尚存价格优势，成交较昨好转;扁钢现南翔出厂价统一执行3400涨20，亿丰统一价3450涨70;型材厂家悉数上调，现钢厂主流挂牌价，5#角钢3500，8-18#槽钢3400，10-12#工字钢3340;过磅含税;焊管现京华/友发4寸(3.75mm)3380，6寸(4.0mm)3510，受外围利好信息刺激影响，原料拉涨明显，市场信心重新回升，厂家操作灵活，补货积极。

　　钢坯市场分析：从上周五开始唐山坯料市场突现连日暴涨，至本周一截止，四日累计涨幅达270元/吨，平均每日上涨近70元/吨。市场突发暴涨，令很多商家措手不及。不过周二随着电子盘震荡下行，坯料开始出现不稳迹象。周三上午燕钢招标价公布后(招标价3810，比当时市场价低70)，市场哀声一片，当日价格随即下调80以补价差。然而周四突然传来美国推QE3的利好消息，市场信心大为提振，资本市场和成品材均现大涨，唐山调坯轧钢厂对坯料采购活跃，经销商寻货积极，至周五收盘两日累计上涨了200元/吨，目前市场普遍看好后市，大多商家惜售，预计下周唐山钢坯价格仍有上涨空间。

　　原料市场综合分析：本周今原料市场盘整运行，涨跌互现。国产矿持稳运行，成交量依然无法和进口矿相比;进口矿先涨后跌，总体走货良好;废钢整体趋弱，个别地区小跌以刺激出货;钢坯受成品材影响较大，两头高，中间低，成交尚可，下周有望续涨;生铁、焦炭向下运行;煤焦油局部走高。近日成品材、钢坯大涨大跌，波动频繁，致商家心态不稳，预计短期原料市场弱稳观望为主。

　　期钢：QE3提振市场 周末期钢大幅拉涨

　　本周螺纹钢主力合约整体维持反弹的态势，由于钢坯和现货报复性反弹，市场信心受到提振，螺纹增仓上行并且突破20日均线压力，拉涨态势明显，由于3500一线附近高压压制作用强劲，加之多空分歧较大，螺纹始终未能对其形成有效突破。不过到了周五，受美联储再度推出QE3的影响，螺纹开盘就突破3500一线高压，拉涨态势异常明显，然而随着多头获利回吐，行情冲高回落，尾盘收带有很长上影线的小阳线，周末成交量增加较为明显，持仓量大幅下降，日KDJ指标依然向上，不过上涨动力不足且有向下勾头的趋势，日MACD指标依然向上并且开口持续放大，周K线冲高回落，不过均线依然维持空头格局。预计本周期钢或将高位震荡，重点关注3500一线有效支撑以及跳空缺口回补，建议投资者多单持有。

　　需求：政策利好转化成需求释放仍需一段时间

　　基建方面：面对四季度铁路建设的压力，国务院近期明确表态，要求有关部门配合铁道部落实建设资金，中央财政也将支持铁路建设。今年中央财政拨款额度将达到300亿元，其中，第一批资金260亿元已经下发到各项目部，接下来各个部门还将继续加大支持铁路建设的力度。

　　房产方面：根据链家地产市场研究部对10家龙头房企的监测显示，9月份开始，龙头房企拿地加速明显，根据统计，9月上旬，10家龙头房企中有3家出手拿地，合计拿地金额达82.4亿元，已超过8月全月的5成。9月11日，万科在广东顺德又拿了一块地，总价15.8亿元，截至到9月11日，万科9月拿地金额68.84亿元。

　　综合来看，目前市场利好消息还是比较多的，但由于转化成钢材需求都要经过一段时间，因此短期需求很难放量，10月份或有所好转。而上周钢材下游产业依旧低迷，对钢材需求并没有明显的增量，不过在价格反弹刺激之下，前期累积需求在本周初出现集中释放，而二三级代理商操作也较为活跃，因此本周成交相对较好，但这也在部分程度上透支了后期需求的释放能力，本周需求或一般。

　　利好刺激 前高后低

　　由于市场新增需求有限，上周钢价反弹刺激下，中间及终端需求有所释放，或将透支后期的需求能力，同时钢坯在经历了快速拉高之后，下游跟进乏力，震荡回调的可能性较大，但建材厂家前期大幅降价，后期则更倾向于稳定，因此预计：

　　下周市场将重现前高后低态势运行：下周建材的行情，或将走出先涨然后小幅调整的趋势，幅度为-30~60元/吨;中厚板均价有-30~-60元/吨的调整空间，20mm普中板平均价格在3480元/吨左右的区间波动;热卷价格整体维持上行震荡的态势，震荡区间在-30~60元/吨;型材市场角钢主流市场平均调整幅度在-50～30元/吨，下周末时，主流均价在3670～3680元/吨左右;管材市场震荡调整，焊管均价调整幅度在-20~50元/吨之间。