四季度旺季BDI有望延续高位震荡格局，但行业景气反转还需等待供需基本面的实质性好转。8月10中旬以来，在Capesize船的带动下，波罗的海干散货运价指数BDI从1256点上涨至2153点(截至10月21日)，涨幅72％。受中国北方钢厂铁矿石冬储、及北半球取暖煤冬储的双重拉动，四季度是全球干散货运输市场的传统旺季。统计数据也显示：在过去的2000年-2010年11年时间里，有9年四季度BDI指数都显著高于三季度。预期在季节性需求的驱动下，四季度BDI指数有望维持高位震荡格局。

　　四季度油轮运价尤其是原油运价有望季节性回升。目前VLCC原油轮主要航线等效租期TCE价格已经跌破0美金/天，意味着船东每天收取的租金已经不能覆盖变动成本;成品油轮的表现略好于原油运输市场，等效期租价格仍在船东保本点附近震荡。四季度随着全球炼厂年度例行检修告一段落，同时冬季取暖油需求旺季临近，油轮运价尤其是原油运价有望低位企稳回升。2002年-2010年9年的统计数据显示：原油运价指数BDTI除了2008年外，8年时间里4季度运价相对3季度都有显著回升;成品油运价指数BCTI，有5年时间里4季度运价相对3季度都有显著回升。

　　9月份以来多用途船(MPP船)运价底部略有回升。2011年以来受全球经济减速影响，1.7万载重吨MPP船一年期租价格从年初的10700美元/天跌至8月份的9300美元/天，但9月份以来小幅回升至9750美元/天，环比上涨5％。我们判断近期MPP船期租价格的回升可能是受小灵便船市场的拉动：8月中旬以来，小灵便船运价指数已经累计上涨27％。MPP船市场能否持续回升还需观察。

　　沿海煤运市场：取暖煤需求旺季临近，运价有望企稳回升。由于前期采购充足，10月份以来直供电厂存煤天数维持在19天左右，远高于15天的基准线。由于近期电厂采购积极性不高，9月底以来沿海煤炭运价持续回调。11月份北方开始入冬，考虑到冬季电力和取暖用煤需求上升，电厂和港口的高位库存将在短时间内消化。

　　11-12月份在冬季取暖煤需求的驱动下，沿海煤炭运价有望企稳回升。从沿海煤炭运价指数有历史统计数据的2007-2010年看，除了2008年金融危机外，4季度沿海煤运价格环比3季度都显著上涨。

　　集运市场运价低迷，旺季接近尾声。三季度是全球集运市场的传统旺季，但今年受欧美主要消费国经济疲软影响，亚欧线、跨太平洋线等主干航线运价持续在低位震荡，呈现旺季不旺特征。11月份开始，随着圣诞货运季接近尾声，集运市场开始步入淡季。在目前全球经济疲软背景下，预计四季度集运价格将延续低位震荡态势。