◇本期趋势预判

　　房地产调控导致钢材的终端需求难以释放，成品钢材出货不畅，下游轧钢厂开工率小幅下降，坯料需求放缓。加之4月汇丰PMI初值50.5，大大低于预期，经济下行风险增加，导致资本市场大幅下挫，进而影响钢材市场。再者目前唐山钢坯库存仍在110万吨左右，去库存进程缓慢。在以上因素影响下，本周国内钢坯继续小跌，其中风向标市场唐山较上周同期跌10元/吨至3200元/吨。至于五月份，房地产调控方面依然不可能放松，而且在经济运行没有出现较大问题的情况下，宏观方面也难有利好政策出台，我们只能寄希望于随气候转暖而出现的终端开工率增加。所以，笔者认为五月的钢坯市场难有起色，上旬在资金面较为宽松的情况下可能出现一波小涨(涨幅50元左右)，中下旬以稳为主、窄幅震荡。

　　◇本期操作建议

　　本周钢坯价格继续下调，出乎市场意料，五一小长假即将到来，下游和商家的操作热情将逐步褪去，近期价格将以稳为主，节后有望小涨。因此建议下游轧钢厂在明后两天适量补库，商家亦可少量囤货，以迎接节后的小反弹行情。

　　1.唐山市场

　　成本分析：原料小跌，成本小降

　　矿粉：矿市场主流持稳，个别走低。外矿继续弱势。钢厂多趁势压价，当地商家信心丢失，矿选企业开工率下降，涨跌无序，矿选商直言压力较大，中间商更是苦不堪言，市场成交近乎停滞。钢产量增长过快，企业库存增加与钢材价格下降呈现出中度负相关性，又因市场缺乏利好刺激，国产矿市场短期内难走出低谷。目前唐山遵化66%湿基不含税出厂840元/吨，较上周跌10元/吨;唐山钢企干基含税到厂采购价1105，较上周跌20元/吨;京唐港63.5%印度粉矿含税价960-970元/吨，较上周跌20元/吨。

　　焦炭:市场主流维稳运行，成交尚可，下游钢市持续疲软，钢厂采购偏谨慎，焦企维持限产，库存压力轻，挺价意愿依旧不减，近期市场对原料煤下行预期强烈，恐将对焦炭成本支撑减弱，拖累焦市，目前市场仍处平衡态势，短期仍将以稳为主。目前唐山本地二级冶金焦承兑到厂主流价在1430-1470元/吨，与上周持平。

　　综上，本周唐山主要炼钢原料小跌，按照目前原料价格粗略估算，现唐山150mm*150mm普碳方坯成本为3310元/吨，较上周同期降20元/吨。当前唐山方坯出厂价为3200元/吨，理论亏损110元/吨。

　　生产情况：高炉检修增多

　　本周唐山156座高炉中14座检修，较上周增加4座，开工率91.1%，检修容积6790立方米，较上周增加1800立方米。

　　本周唐山成品材和钢坯小跌，145带钢跌20元/吨至3450元/吨，型材5#角钢跌60元/吨至3510元/吨，高线跌30元/吨至3400元/吨，普碳方坯出厂价跌10元/吨至3200元/吨。成品材和钢坯价差进一步缩小，轧钢厂利润小幅下滑，本周下游轧钢厂开工率继续小降(调坯带钢开工率47%，较上周同期降1%;型材68%，降3%;线螺57%，持平)。但由于下游开工率降幅很小，所以本周钢坯库存保持了稳步下降的态势。

　　行情回顾及展望：本周窄幅波动，下周以稳为主

　　本周唐山坯料市场继续小幅震荡走势。本周来，成材市场价格起伏波动，出货情况延续不温不火格局，下游及贸易商对坯料的需求无实质助力。大盘及期螺方面，走势亦不明朗，混乱步调继续。截至周五(4月26日)唐山同口径钢坯库存统计115.75万吨较4月22日降6.1万吨，其中象屿正丰43.5万吨，浙商33.5万吨，浙江物产迁安16.1万吨，京唐港6.2万吨。库存方面较上周继续走低，但是减库存节奏缓慢，市场需求没有实质性好转。贸易商及下游厂家目前心态均迷茫，短期市场暂无明显推动力，预计下周以稳为主。截至发稿时，唐山本地厂家150*150普方坯含税出厂3200元/吨，较上周同期跌10元/吨。

　　2.其他市场：继续小跌

　　本周北方坯料市场(除唐山外)普遍小幅走低，幅度20-50元/吨不等。鞍山市场方面，受周中唐山市场下挫影响，后英普方坯从3300元/吨下调至3250元/吨，本地实际市场成交可议，主流3230左右出货。武安市场，本周行情较差，钢厂一单一议为主，有部分高报情况，但实际成交均以低价为主，截至周五，市场成交价主流3200-3220元/吨。南方市场方面，亦小幅走低。本周广州裕丰低合金方坯外报收购价降至3430元/吨(含税)，其他江苏、福建等地坯料走低30元/吨左右。目前利好难见，预计下周各地坯料市场波动有限。