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2013年下半年钢市趋势预测:弱势运行为主

2013/6/21 14:11:11   来源:兰格钢铁   字体: [大][中][小]   分享

  今年上半年中国钢材价格震荡下行。由于三大压力的存在,下半年钢材市场行情仍将弱势运行,并有可能再探新低,但其继续跌幅有限。预计全年粗钢产量将会达到7.5亿吨,由此形成铁矿石等上游原料需求较为旺盛的局面。

  一、三大压力使得下半年钢材市场弱势运行

  今年上半年,国内钢材市场行情震荡下行。到5月末,全国钢材价格指数比年初下降8.36%,上海螺纹钢主力合约价格已经击穿3500元/吨关口。受其影响,企业实现利润急剧萎缩,亏损增加,并对股市行情形成很大拖累。

  预计下半年中国钢材行情还将以弱势运行为主,而且不排除再探新低可能。下半年钢材市场行情压力,主要来自三个方面:

  一是国内经济持续减速压力。统计数据显示,今年一季度全国GDP增速仅7.7%,弱于预期,连续几个季度处于回落之中。如果考虑到出口数字存在部分“热钱水分”,实际经济增速可能更低。进入二季度后,中国需求不足局面未能改善,甚至还有恶化趋势。 从境外需求来看,5月外贸出口增速急剧回落至1%,距离负增长仅一步之遥,显示了剔除虚假贸易水分后的严峻状况。今年6月汇丰银行中国出口订单指数滑落至47.1,创下10个月以来最低水平。预计受到全球经济复苏不确定性,以及上半年人民币大幅升值影响,全年外贸出口不容乐观。从国内需求来看,今年1-5月全国固定资产投资同比增速为20.4%, 延续了今年以来的下滑态势。出口与投资疲弱直接拖累了工业生产,5月全国工业增加值同比增长9.2%,比4月份回落0.1个百分点。更能反映趋势状况的6月汇丰制造业PMI初值降至48.3,继续向下滑落,创下9个月来新低。与此同时,全国用电量与煤炭产销量也不理想,前5个月火力发电增幅仅为2.1%,均表明今后中国经济还会进一步减速。为此,境外权威组织和机构纷纷下调中国经济增长预期。预计二季度中国经济增速将会低于一季度数值。如果宏观调控不做调整,任其发展,全年经济增速有可能低于7.5%的预定目标,2014年经济增速则会更低。经济增速的持续回落,导致消费需求更为疲弱。

  二是市场信心缺失压力。许多时候,市场信心比黄金还重要。由于主要经济数据不理想,以及价格行情的震荡下行,致使国际投行集体唱空中国,国内投资者、消费者、生产者对于前景亦很悲观,市场信心严重缺失。受其影响,钢铁全产业链的方方面面均不景气。竭力去库存化行为,将社会库存(钢铁企业产成品库存除外)压至最低水平,由此形成市场很大压力。在此基础上,投机资本看空、做空氛围浓厚,进一步加剧价格下滑。

  三是美联储退出QE去金融化压力。近期市场传言美联储将要退出货币宽松(QE),逐步缩减购债规模。虽然美联储是否退出QE,以及究竟何时退出,还具有很大不确定性,但其退出预期已经对钢材及炉料市场产生了很大压力。这是因为,2008年金融危机之后,在实体经济需求疲软情况之下,国际市场大宗商品价格依然强劲反弹,高位运行,就在于世界各国竞相释放流动性,其中美联储4次QE向市场注入的流动性就达到2.3万亿美元,由此产生对于未来严重通货膨胀的极大恐惧,以及随之而来的大宗商品囤积与投机需求,即所谓金融性需求膨胀。如果美联储真的决定近几个月内退出QE,势必产生去金融化效应,挤压大宗商品金融属性溢价。受其影响,短时期内全球石油、矿石、金属等大宗商品价格都会出现一轮下跌行情,从而产生钢材行情压力。

  二、下半年钢材价格继续跌落空间有限

  虽然下半年中国钢材行情仍将弱势运行,并有可能再探新低,但因为多种因素影响,其继续跌落空间有限。除个别情况外,多数钢材品种在现有价位基础上跌幅一般不会超过10%。有人认为今后螺纹钢跌破3000元/吨,铁矿石暴跌5成以上等,进入所谓漫漫熊市,基本都没有可能。在一些支撑钢材价格跌落空间的因素中,有两个方面应当引起关注。

  一是有可能出台新的稳增长举措。宏观经济增速下滑不止,开始逼近7.5%的计划目标,由此引发消费需求疲弱,企业利润下降,金融机构不良贷款增多,政府财政状况恶化,失业率上升等更多问题。这决不是决策部门所乐见。如果二季度经济增速继续下滑,明显低于一季度水平,预计有关部门就会出台新的稳增长措施,确保实现全年经济增长预定目标。在一些稳增长措施中,下调存款准备金率或者金融机构降息,都有可能成为重要选项。鉴于固定资产投资仍是现阶段中国经济增长的主要引擎,虽然一般不会再次出台政府主导的大规模基本建设,但却会有选择地加快一些领域投资,鼓励民间资本进入。譬如加强一线城市保障房与普通住宅建设,增加环保项目投资,以及其他欠账较多的民生方面投资等。

  二是抄底资金蜂拥而来。为了“救市”及偿还巨额债务,2008年世界金融危机以来,各国政府,主要是发达国家央行,释放了太多流动性,其中美联储连续4次QE,印钞量达到2.3万亿美元;到今年4月份,中国PM2亦超过百万亿元;欧元区、日本央行同样释放了巨量流动性。所有这些资金并没有消失,而是散布于市场各个角落,等待最佳入市时机。随着钢材价格持续跌落,逼近边际成本,基本挤干水分,使得抄底有利可图,投机资金便会蜂拥而来,成为价格继续跌落的最大支撑。6月中旬,波罗的海干散货指数(BDI)大幅跳涨4%至962点,升至近半年来最高点,连续9个交易日暴涨。据分析,此轮行情与抄底热情有很大关系,预计一段时期内BDI走势仍能保持强劲。

  值得注意的是,因为“买涨不买落”与去库存化影响,现在国内企业原材料库存普遍偏低,有些甚至零库存生产;以及一些投资者“漫漫熊市”思维,一味低价位抛空,其实都蕴藏着极大风险。从来没有一直跌落的商品,如果年内境外大量“热钱”获利后集体外逃,引发人民币迅速贬值,急剧拉高中国进口成本,一夜之间行情反转,上述企业与投资者势必遭遇严重损失。

  三、 全年粗钢产量达到或超过7.5亿吨

  今年中国钢材市场弱势运行的主要原因之一,在于钢铁产能的大量释放。据统计,今年今年前5个月累计,全国粗钢统计产量为32525万吨,同比增长8%。如果不出现大的意外,预计全年统计产量将达到或超过7.5亿吨,比上年增长7%左右。如果考虑到一些企业瞒产情况,全年实际粗钢产量不会低于8亿吨。

  下半年中国钢材产量释放的最大牵制因素,是部分钢铁企业生产成本高出成本,出现亏损。中钢协统计数据显示,今年4月份全国大中型钢厂销售利润率才0.05%。如果下半年钢材价格继续跌落,势必会有更多钢铁企业亏损,或者是亏损进一步增加,难以为继,从而产生倒逼机制,迫使部分钢铁企业减产,甚至停产。

  前不久,国务院召开会议,部署防治大气污染10条措施,要求提前1年完成淘汰落后钢铁产能任务。如果上述措施真的能够落实,对于抑制钢材产能更多释放,促进供求平衡,推动价格回升,将具有重要意义。

  四、铁矿石等原料需求有增无减

  全国粗钢产能的大量释放,在增大市场压力的同时,也使得铁矿石等原材料需求有增无减。应该说,虽然今年钢材下游需求较为疲弱,但上游原料需求却是旺盛。否则,8亿吨左右的粗钢产量从何而来?也正是因为如此,所以上半年铁矿石进口量保持较高水平。据统计,今年前5个月累计,全国铁矿石进口量达到3.2亿吨,同比增长4.7%,其中5月份增速回升至7.7%。据此分析,如果下半年钢铁产量增长势头不发生大的逆转,全年铁矿石进口量将会达到7.7亿吨,高出上年水平。

  由此可见,今年以来铁矿石价格走低,其主要因素并非没有需求,而在于全球大宗商品需求疲弱、美元汇率上升,以及人民币大幅升值等多项因素的共同影响。如果今后美国实体经济,尤其是住房建筑业、汽车制造业和其它耐用消费品复苏势头获得巩固,显著增加钢铁需求,并由于“热钱”撤出引发人民币相应贬值,势必刺激中国进口铁矿石国内销售价格的走高。如果届时引起一些低库存、零库存企业竞相恐慌性补库,铁矿石价格的再次大幅上涨并非没有可能。对此,有关方面应当有所防范。

 

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