--8月钢价运行特征简析暨9月趋势初判

    8月现钢市价重现了7月份的反弹而小幅震荡盘升。螺纹钢、热轧卷板等品种价格的涨跌成为钢价整体走势转折的分水岭，继续演绎领驭钢价变化的能力，这既是引起钢价变化的风向标，也是8月钢市价格演变所呈现的特点之一。一次材钢材价格反弹力度已有所减弱，受制于制造成本的波动影响及以期螺为代表的金融衍生品市场波动而被左右的特征，这是8月份钢价先扬后抑的触发因素;冷轧类钢价跟随反弹的特性在8月得以继续体现，迟缓而力度有限的跟涨并不意味着柔弱，电工钢市价的反弹力度所呈现的“肌肉市”，成为了8月钢市的一道风景线，是8月各品种钢价变化的特点之二。“下旬行情”持续亮相，2013年钢市所创的这一特色，个中因素所起作用值得留意，这应是8月钢市的特色之三。

　　一、 8月份上、下半月各品种现钢价格走势各异

　　8月上半月各品种钢价均呈现齐声反弹、微幅盘升的格局;下半月冷、热轧类各品种钢价变化则出现分化，原本领驭钢价变化的热轧类一次材价格领跌钢市，跌势较为明显，而冷轧类钢价则继续微幅盘升，涨势趋弱;上下半月钢价呈现先扬后抑的倒V字形的变化，二个低点价位分别为7月31日的3828元/吨与8月30日的3892元/吨，高点则出现在8月16日的3918元/吨，如图所示。

　　SHCNSI指数从7月31日的3828元/吨，经过12个工作日的上扬，至8月16日达到了3918元/吨，上涨了90元/吨，涨幅2.35%;而同期的带钢SHCNSI-Strip、螺纹钢SHCNSI-RB、普线材SHCNSI-WR与热轧卷板SHCNSI-HR的涨幅，也分别在同一天到达了8月最高价位，分别从7月31日的3507元/吨、3544元/吨、3544元/吨和3659元/吨上扬到8月16日的3640元/吨、3658元/吨、3649元/吨和3737元/吨，各自上扬了133元/吨、114元/吨、105元/吨和78元/吨，涨幅3.79%、3.22%、2.96%和2.13%。螺纹钢、热轧卷板等一次材品种的上扬，引发SHCNSI指数的上涨，一次材领驭钢价继续呈现。在这一时期内，一次材的上扬幅度还不算最烈，在8月份各钢材品种的市价变化中，不锈钢与电工钢的上涨幅度最为猛烈，不锈钢SHCNSI-SS从7月31日的15097元/吨上涨至8月20日的16211元/吨，上涨了1114元/吨，14个工作日涨幅高达7.38%;电工钢在8月也保持持续微幅盘升的格局，碎步慢跑直至8月28日到达了8月最高价位后才进行高位休整，本月累计涨幅为4.12%。

　　8月16日上午11：06光大证券“乌龙指”事件的发生，严重干扰了市场参与者对盘面的判断，并且，光大证券所谓“自救”行动，即在ETF卖出，卖空7130手股指期货合约，引发了A股市场先扬后抑的剧烈波动，资本市场的失控，触发期螺市场的动荡，当天期螺午盘出现多头平仓盘的涌出而大幅跳水，夭折了期螺上扬行情的展开，也对现钢市场产生恐惧。8月17日螺纹钢、热轧卷板现货价格顺之走弱，8月下半月回调行情由此拉开了序幕。8月下半月由螺纹钢、热轧卷板所领头的钢价持续阴跌，一直延续到8月30日尚未停止，钢之家(中国)钢材基准价格指数SHCNSI累计下跌了0.66%，而累计跌幅超越SHCNSI指数的有：带钢价格指数SHCNSI-Strip下跌了2.14%、螺纹钢价格指数SHCNSI-RB下跌了1.59%、普线材价格指数SHCNSI-WR下跌了1.51%，热轧板卷价格指数SHCNSI-HR与中厚板价格指数SHCNSI-MP各下跌了0.56%和0.50%。

　　而冷轧类钢价则维持着呈现微幅上扬的态势，冷轧卷板、镀锌卷板、彩涂与电工钢的全国均价显示，8月30日的市场报价均价均成为8月份的最高价位，并分别比7月底上扬了1.58%、0.96%、0.47%和4.12%。

　　二、8月钢价变化是7月走势的翻版

　　8月份的钢价变化与7月份的走势，有很大的相似性。一是均呈现先扬后抑的倒V字形的走势，上述已图示说明了。

　　二是8月份最高涨幅低于7月的最高涨幅、上涨周期短促而日均涨幅略大、下跌周期长而累计跌幅相近：在7月31日至8月16日的12个工作日，钢材价格指数SHCNSI从3828元/吨上扬到3918元/吨，上涨了90元/吨，涨幅2.35%，平均日涨幅为0.196%，而在6月28日至7月25日的19个工作日，钢材价格指数SHCNSI从3719元/吨上扬到3852元/吨，上涨了133元/吨，涨幅3.58%，平均日涨幅为0.188%;在8月16日至8月30日的10个工作日，钢材价格指数SHCNSI从3918元/吨缓慢下降到3892元/吨，下跌了26元/吨，跌幅0.66%，而在7月25日至7月31日短短的4个工作日内，钢材价格指数SHCNSI就从3852元/吨下跌至3828元/吨，跌去了24元/吨，跌幅0.62%，由此可见，8月钢价的变化比7月份更显示了较为理性与平和的变化态势。

　　三是不管是在8月份还是7月份，钢价呈现了“先扬后抑”的变化，这一走势的结果有一个共同的特征，即下旬均出现钢价下滑的变化趋势。其实钢价在下旬出现下滑的现象并非7月、8月所特有，自今年2月份以来，已连续7个月的下旬钢价出现了幅度较为明显的下跌，这是以往所没有的，这或与钢厂下旬出货有一定的关联，笔者曾在《谈谈“补”库存与“去”库存》中已有述说;二是自5月下旬以来的连续4个月中，下旬钢价跌幅均超越中旬，是偶然的巧合还是必然的结果，或与一些钢厂依据市场均价作为当月结算价格的参考有一定的联系，而通过对下旬市场价格的变化，如通过刻意打压钢价，可使获取相对低廉结算价格的可能性得以增加。

　　四是8月的钢价变化与矿价变化的相关性依旧呈现高度的线性正相关关系，从上图可见，钢材价格指数SHCNSI与铁矿石价格指数SHCNOI的走势很相近。2013年8月，钢材价格指数SHCNSI与铁矿石价格指数SHCNOI相关系数为0.9484，与7月份0.9797的相关系数比较，虽降低了0.0313，但相关系数值依旧保持在接近0.95的范围之内，意味着钢材价格指数SHCNSI与铁矿石价格指数SHCNOI彼此依赖并且互相影响的关系犹在，涨跌之间高度的线性正相关关系在维系，说明了目前钢价的变化仍与成本变化有着密不可分的关联度。

　　三、供应增量与需求增量的博弈结果或影响9月钢价走势

　　9月的钢市依然获得需求增量的强力支撑，但也存在将公布的“经适房开工率”数据影响的可能性;有钢产量难下的困惑与国庆长假来临所引发的社会库存产量剧增的可能，也会因环保政策效果初现而对钢产量发挥的制约。况且9月底又是三季度经济完成目标冲刺的阶段，资金流动性或又需要引起格外的关注。……各种基本面因素的博弈结果，会体现于9月钢市价格的变化走势。9月钢价走势或呈现：先扬后抑、波幅扩大、震荡依旧、小幅上扬。

　　9月钢材供应增量居高难下的状况应延续，这虽是个老生常谈的话题，但又是个无法回避的问题，中国钢产量的变化将继续影响着钢市价格的变化方向。在2010年至2012年的3年间，国家统计局所公布的8、9月份粗钢日均产量均低于前7月的累计日均产量，若这一规律得以延续的话，则2013年8月及9月的日均粗钢产量应低于今年前7月的日均214.42万吨的粗钢产量。但中钢协所重点钢企粗钢产量数据显示，2010年-2012年前7月重点钢企粗钢日均产量分别为140.64万吨、161.01万吨和161.45万吨，与当年的8、9月日均粗钢产量相差不大，尤其是2012年8、9月份日均粗钢产量还出现明显下降，重点钢企粗钢产量的下降，对整个钢产量下降贡献不小，但今年的情况已有所变化，重点钢企8月上中旬的日均粗钢产量达到了175.18万吨，比前7月的日均169.78万吨增加了5.4万吨，增幅3.18%，这对今年8月份中国粗钢产量下降带来阻力，也会给予9月份粗钢日均产量的下降带来难度，粗钢产量难下，则钢材产量要下也难，供应增量会阻碍钢价可能上扬的空间。

　　9月份已是机械、装备等用钢需求行业产出量的旺季月份，民用钢质船舶、发电设备、工业锅炉、大气污染防治设备、铁路机车、洗衣机等产出量将会出现较为明显的增加，但9月份也是电冰箱、空调器等白色大家电传统的产出低谷期;汽车制造业在经历7月份产出量低谷后，9月份会是重新复苏的继续。总体而言，用钢需求增量应能够保持一定量的增加。

　　近期铁路建设又成热点，铁路建设又遇到新的发展时期，西部铁路建设的再度兴起，带动区域经济的整体发展;另外城市轨道交通建设也步入快车道，铁路建设、城市轨交建设将成为近期经济发展的引擎之一，这对相关钢材品种用量的提高有积极作用。

　　而公路建设的投资额与经济适用房新开工率将在9月份出现分化，新开工率在9月份达到高潮后，将受气候影响有逐月减少的可能，为此建筑用钢用量在9月份有开始减弱的可能，而公路建设投资额在7月低位的基础上，9、10月份将会有逐月提升的结果，但总体而言，建筑用钢将进入今年最后一个需求旺季，后续用量有逐渐减弱的可能。

　　综上所述，供需关系在9月份会得到一定程度的改善。

　　另外，回顾2007年至2012年的9月钢市，上涨的有2007年、2010年与2012年，螺纹钢、热轧卷板的月涨幅分别在1.2-5.1%和0.4-5.15%之间，其中2012年螺纹钢、热轧卷板的涨幅最猛，带动了热轧一次材的上涨，但同期的冷轧类钢价则下跌;而在2008年、2009年与2011年的9月份，钢价均出现较为明显的下跌，螺纹钢、热轧卷板的月跌幅分别在5.8-7.2%与4.25-10.25%之间，由此可见，近年来9月份下跌的概率略微高于上涨。

　　2013年7月1日开始的现钢价格反弹行情，磕磕碰碰的震荡盘升已历时二个月，钢材现货市场价格已缺少了走出独立行情的能力，出现了受制于期货等市场价格走势、铁矿石价格变化的影响的现钢价格变化的定式，这一定式产生的原因在于：自去年“钢贸商信贷危机”余波未了，对钢价的操作原动力被闷火，使钢价大涨的可能性降低;而钢产量居高不下，压制着钢价欲上的动能，钢价只能在欲上不能、欲下不甘的煎熬中，继续着震荡波动，而波动幅度的宽窄，则由供应增量与需求增量的博弈结果所决定。即：9月的钢价变化仍将呈现波幅较小的震荡，有上扬的欲望，但受制于钢产量，一旦钢产量出现较大的变化，将直接影响钢价的波动幅度，并有再现7月份、8月份倒V字形走势的可能。