核心提示：本月全国冷轧价格整体向上抬升50-100元/吨，且在钢厂出厂价大幅上调后，商家对9月预期普遍向好，拉涨情绪比较积极。考虑随着高温天气结束，前期受压抑的需求将得到释放，且9月又是传统的需求旺季，故富宝冷轧研究小组预计9月冷轧价格仍会出现一波上涨。

　　一、国内市场分析

　　1. 国内市场变动情况

　　本月国内主导市场冷轧价格整体向上抬升50-100元/吨，但到月底，除华北市场仍保持坚挺外，华东和华南时候都出现窄幅回调。此次冷轧价格一反常态在盛夏需求淡季快速拉涨主要受助于国内主导钢厂9月份出厂价大幅上调以及资本市场在中上旬强势走高。进入8月，期螺市场就走出了8连阳，价格最高到3848元/吨，极大的提振了市场信心，关联品种热轧迅速反弹，受其影响，冷轧贸易商拉涨情绪也逐渐高涨，故12日武钢率先公布出厂价延续上调100元/吨后，以武钢资源为代表，全国冷轧价格涨势一触即发。但因仍处于淡季，需求释放有限，整体成交情况并未出现实质性的好转，价格持续性上涨支撑不足。此外，目前市场库存整体处于低水平，部分市场常用规格甚至出现缺货情况，故在下旬资本市场震荡回调的情况下，商家操作产生了分歧，部分货多商家为缓解资金压力，小幅让利出货，但多数商家仍看好9月市场，报价仍较坚挺。

　　2. 成本分析

　　因核算期内冷轧产品均价增幅大于成本上涨幅度，本月中小钢企冷轧产品盈利空间小幅增加。据富宝资讯成本模型测算，至8月27日，国内中小钢企1.0mm冷轧盈利空间为352元/吨，较2013年7月26日增加34元/吨，环比小幅增加10.81%。富宝资讯冷轧研究小组认为，在商家积极拉涨下，冷轧价格出现快速的回升，但矿石、钢坯等原材料价格也在持续上行，虽本月盈利空间较上月有所收窄，但钢厂生产的积极性依然较高。

　　3.产能及产量分析

　　7月冷轧产量同比增长、环比下滑。据统计，7月份国内冷轧板卷总产量574.3万吨，同比增长13.93%，环比回下滑1.37%。其中，冷轧薄板生产244.2万吨，环比增长2.55%;冷轧薄宽带生产330.1万吨，环比增长0.84%。

　　4. 主要城市库存解析

　　8份全国主要城市冷轧库存基本呈U型，截止本月底，全国主要城市冷轧库存总量为162.14万吨，较上月环比减少1.48万吨，较去年同期减少3.53万吨左右。本月冷轧库存集中消耗在中上旬，主因当时正值价格快速拉涨时期，在“买涨不买跌”心理的驱动下，中间商及下游入市采购都较积极，但因前期订货量偏少，且钢厂到货速度缓慢，资源没有得到及时补充，库存出现快速回落，但随着月底商家银贷压力增大，采购资金略显不足，下游厂企多按需采购，且市场陆续有资源到市，从而使得库存又出现缓慢回升。

　　5. 进出口分析

　　(1)进口分析

　　7月份，我国冷轧进口量同比、环比均增长。据统计，7月我国共进口冷轧产品30.90万吨，同比增长17%，环比增长7%。其中，进口冷轧薄板4.43万吨，环比增长11.1%;进口冷轧薄宽带26.47万吨，环比增长0.6 %。

　　(2)出口分析

　　7月份，冷轧出口量同环比均增长。据统计，7月我国供出口冷轧产品36.58万吨，同比增长2.6%，环比增长2%。其中，冷轧薄板出口7.5万吨，环比下滑0.21%;冷轧薄宽带出口29.1万吨，环比增长2.79 %。

　　6. 下游需求分析

　　(1)汽车方面

　　据中国汽车工业协会统计，7月份汽车生产158.33万辆，环比下降5.43%，同比增长10.18%;销售151.63万辆，环比下降13.56%，同比增长9.93%。其中：乘用车生产129.88万辆，环比下降4.68%，同比增长9.62%;销售123.76万辆，环比下降11.82%，同比增长10.48%。商用车生产 28.45万辆，环比下降8.68%，同比增长12.78%;销售27.87万辆，环比下降20.52%，同比增长7.54%。富宝资讯认为，受高温影响，7月份汽车产销环比下滑，不过，为应对8月份的高温假，7月份其生产同比增速仍有提升，致使当月产大于销，加之出口下滑加剧，库存压力再次攀升。“金九”即将到来，汽车产销量或将逐步回升，利好汽车板需求。

　　(2)家电方面

　　根据国家统计局最新数据显示，7月份洗衣机生产531万台，同比增长4.1%，电冰箱生产872.1万台，同比增长3.4%，冷冻箱生产175.9万台，同比下降0.8%，空调器生产1191万台，同比增长26.6。富宝资讯认为，7月份，高温广泛，空调产量同比增速有较大提升，不过，四大白电产量整体依季节性环比下滑，家电需求并未明显回升。虽近期经济回稳预期较强，但后期家电市场仍存较大不确定性，短期内冷轧、涂镀等家电用钢需求或持续疲弱。

　　7. 钢厂调价分析

　　本月主导钢厂出厂价除首钢平盘外，其他一致大幅上调100-140元/吨。钢厂价格的上调是其看好后市的一个积极信号，也极大的提振了市场信心，支撑市价快速向上调整。同时，价格的上涨也刺激了钢厂生产的积极性，全国粗钢产量又再度回升到210多万吨，而钢价持续上涨，也推动了铁矿石、铁精粉等原材料的价格上行，故钢厂的生产成本处于高位，预计下月钢厂价格政策或仍将延续上调。

　　二、下月冷轧市场展望及操作建议

　　1. 行情展望

　　9月是传统的需求旺季，那么冷轧行情是否会延续8月的势头继续向上拉涨呢?我们从以下几方面做一简单分析：1)宏观方面，日前公布的8月份汇丰中国制造业采购经理人指数初值为50.1，相比7月增加了2.4，这是在经历了3个月的收缩之后再次重返荣枯线50以上，且也创下2010年8月以来月度最大升幅，同时这也是经济企稳的有力信号;2)供需方面，虽月底冷轧总库存又出现小幅回升，但武汉、天津等市场商家普遍反映资源供应偏紧，甚至部分常用规格都出现了缺货，且武钢9月受订单量减半，部分市场资源紧缺情况或将持续，同时市场的资源分布不均也会给成交造成一定影响。而随着天气的转凉，及棚户区改造、铁路投资加快、城市基础设施的加快建设，使得后期需求的释放值得期待。综合考虑虽商家拉涨心理仍较强烈，但目前成交情况并不理想，故富宝冷轧研究小组预计9月冷轧价格仍会有一波上涨，但并不会在月初立即出现。

　　2. 操作建议

　　目前市场对后期上涨预期较好，且月底部分市场价格出现小幅回调，故在资金允许的情况下，建议商家可少量囤货。