今日铁矿石主力合约i1405于933点低开后小幅震荡走高，午盘收于940点，仓位小幅增长1000余手，成交量较为平淡。

　　国际方面，美股仍在不断冲高，美元指数有所下滑。美国经济数据较为向好，由于削减QE的实质性举措遥遥无期，而该题材的前期炒作过于频繁已经令市场逐渐失去兴趣。由于铁矿石基本面没有太多变化，美元支撑的减弱也令进口矿石价格逐渐趋弱。

　　国内方面，十八届三中全会闭幕后，由于政策面的温和，经济总体走势稳中有升，但就工业品而言，数据上并无太多利好，主要是寄希望于调结构、降增速来拉动中远期价格。工业品PPI指数环比跌幅再度放宽，制造业PMI指数勉强维持在荣枯线附近，近期恐难有大幅提升的可能。

　　行业方面，粗钢日产量11月中旬回落到213.2万吨，较上旬有小幅回落，但仍处于较高水平。主要钢铁生产企业的铁矿石库存平均可用天数从年中以来亦是逐步攀升，目前已经超过1个月(10-22报31天)，显示下游的需求相对减弱。进口矿石主产地西澳、巴西、南非的产能、价格基本稳定，铁矿海运价目前波动减弱，BDI指数11月27日报1573点，环比1个月前下跌约2.8%;而西澳-北仑与巴西图巴朗-北仑铁矿海运价也逐渐平稳，从往年趋势来看，在临近年底时或还将有一波高潮出现，届时也会直接影响铁矿石到港价格。

　　现货市场近期铁矿石价格走稳，11月27日北方普氏62%铁矿石指数报136.00美元/吨，含税价折合￥969元/吨，环比上周大致持平，较上月同期上涨5.25美元/吨，总体趋势还是在温和上涨中。现货澳大利亚62.5%粉矿青岛港11月27日最新报价为￥920.00元/吨，近期涨跌幅度不大。河北迁安66%铁精粉干基含税价报1075元/吨，较一个月前上涨30元/吨，与进口矿石价格走势趋同。

　　观点：目前外围没有特别利好利空消息，宏观面经济走势平稳，国内经济数据基本向好。但由于产能过高，出于经济结构调整的需要，对工业品中短期来看会有一定的压制。综合两方面，短期内铁矿石价格预计还是在均线附近作震荡偏弱的整理，总体来看铁矿石处于反向市场中，远期看空气氛浓厚，在震荡整理过程中也要关注同一板块的钢材和煤焦价格走势，防止拉涨造成头寸损失。建议目前逢高空单持有，短线多单做波段一定要设好止损点，谨防高位回落风险。

　　利多因素有限谨慎对待期债反弹

　　今日国债小幅高开后完成V型反转，主力合约已经移至TF1403。从今日日内走势来看，目前期债20日均线附近压力较大，价格中枢整体上移，截至发稿报92.232点，持仓1849手。

　　昨日期债完成主力合约移仓换月，顺利移仓至TF1403。但从今日日内走势来看，期债在移仓同时下季合约并未同步增仓，这令期债在20日均线附近压力较大。我们认为目前支撑债市多头行情的利多因素业已消化殆尽，不能过分看高债市行情。具体原因如下：

　　一是昨日期债大涨主要源于平安转债网下资金退回及央行再度进行逆回购投放，但这种利多可持续性差，在市场整体处于下行通道中不能构成持续支撑因素。今日虽然于公开市场再度启动逆回购，但逆回购规模有所减少，14天逆回购已经缩减至190亿元，这比上次逆回购规模缩减了130亿元。与此同时回购利率也有所提高，此次逆回购利率已经升至4.3%。这会对市场会形成一定的利空效应，毕竟当前的市场是完全跟着央行的节奏走的。、

　　二是空头主动平仓推动昨日上涨行情，但需谨防回调风险。从昨日的盘面来看，由于TF1312合约移仓换月，这导致前期大量空单平仓，空单的平仓有助于推动国债期货的价格，但需要警惕的时一旦换月完成后会有大幅回调的可能性。

　　综上，我们认为短期内国债反弹空间有限，且一旦期债完成移仓换月，国债存在回调的风险。在技术上面临20日均线压力的情况下，期债难以走出很强的多头行情。操作上我们建议可日内短多，若资金面发生变化，可以反向沽空。