七月全国冷轧市场走势回顾：震荡趋弱

　　7月钢市低位盘整运行，微刺激政策持续发力，市场信心有所恢复，钢价继续下跌的空间有限。但下游行业需求并未改善，粗钢继续高企，资金面仍然趋紧，钢价上行缺乏动力，预计8月钢价或将延续震荡行情。全国冷轧价格本月继续阴跌走势，高温多雨季节，需求越发清淡，市场交投氛围明显减弱;而钢厂未见减产，市场供应不减，出口也有下滑迹象，在此情形之下，后期冷轧价格或将继续震荡下探运行。

　　截止7月29日，10个重点城市0.5mm冷轧均价为4322元/吨，最高价格是昆明市场4630元/吨，最低价格是杭州市场4120元/吨;1.0mm冷轧均价为4085元/吨，最高价格是太原市场4450元/吨，最低价格是济南、武汉市场3850元/吨。

　　【库存变化情况】

　　截止7月25日，全国冷轧库存总量为149.96万吨，较上周上升1.25万吨，环比上升0.84%;较去年同期(2013-7-26)下降10.70万吨，降幅为6.66%。从区域库存变化来看，华东地区库存上升1.38万吨，华中地区减少0.08万吨，华南地区上升0.20万吨，西南地区减少0.35万吨，华北地区下降0.10万吨，西北地区下降0.22万吨，东北地区上升0.42万吨。

　　【粗钢日产小降，去库存压力仍大】

　　据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，7月中旬重点企业粗钢日产量180.77万吨，减量仅0.67万吨，旬环比下跌0.37%。数据同时显示，7月中旬统计重点钢铁企业库本旬末存量为1480.80万吨，较上一旬末增加33.45万吨，环比上涨2.31%。粗钢日均产量小幅下降,库存有所上升,行业去库存压力依然较大。

　　【7月资金面略有波动，后期流动性稳中偏松】

　　6月银行存款井喷，增幅可能达到3.45万亿，存款超预期将导致法准缴纳对资金面造成较大压力，而季末后理财资金出表带来的存款大幅波动也将造成法准规模的波动，加上银行分红可能带来3000亿左右的资金需求以及缴税的影响，7月资金面略有一些波动。近两周央行暂停正回购操作以及PSL等工具实施，使得前期趋于谨慎的资金面预期重新转向乐观。截止7月24日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.7‰，较6月30日回落4.08%。

　　【钢厂延续平盘，追补优惠不少】

　　继7月份钢厂出厂价格平稳之后，8月主导钢厂继续平盘。虽5-6月钢厂降价追补，但市场倒挂仍较多，而且鞍本首河马钢等一线大钢厂6-7月追补优惠仍不断，钢厂实际出厂价仍在走低。由于是需求淡季，各主导钢厂代理商订货量明显削减，增加优惠政策市为了吸引订单。钢厂生产方面，新产线逐渐投产，也并未出现明显的停产检修迹象，生产供应压力较大;随着需求转淡以及矿价出现弱势，冷轧市场整体维持震荡阴跌走势。而且在销售渠道方面，钢厂仍在试图增加直供比例，现货低价竞争局面难免，整体来看，下半年预期走势仍不乐观。

　　【原料小幅波动，成本支撑略有增强】

　　本月原料价格跌势趋缓，进口矿先涨后跌，现普氏94美元/吨。月初在平台成交活跃以及钢厂大量拿货的拉动下，普氏一度逼近100美元位，但成交难以持续，矿价出现下跌。日前黑德兰港口爆发罢工，使得市场氛围变得微妙，加上粗钢产量一直高居不下，钢厂低库存持续，因此后期对铁矿石需求仍然旺盛。但港口高库存和下游低需求是不变的事实，在利空利多的交织下，预计矿价后期震荡调整为主。国产矿跟随外矿走势先扬后抑，目前内矿仍被进口矿走势所左右，反弹依然困难重重;但考虑到目前成本支撑力度较大，大幅下滑可能性亦不大，预计短期弱势盘整。钢坯本月价格震荡偏弱运行，目前唐山地区普碳方坯出厂价格降至2700元/吨左右，20MnSi方坯价格为2820元/吨，较6月底下跌20元/吨，时至年中，厂商面临巨大的还款压力，钢市资金愈发紧张，钢厂出货套现意愿十分强烈。加之时逢淡季，宏观面亦难有重大利好，同时铁矿石价格连连下挫，成本不断下移，钢坯价格8月或继续震荡探底。

　　【7月制造业PMI继续回升，稳增长渐有成效】

　　7月中国制造业PMI初值为52%，高于预期值51%，也高于上月终值50.7%，这是该指数连续第四个月回升，也创18个月以来新高。显示中国制造业持续回暖，经济回暖日渐明朗。4月以来，中国政府秉持稳增长基调，陆续出台定向降准等微刺激措施。

　　从下游行业来看，四川长虹表示，国内家电市场需求下滑，导致公司彩电、冰箱业务国内销售未达预期，在“国家节能产品惠民工程”政策退出后，相关节能补贴收益取消，家电市场仍未从低迷中走出。汽车市场，新能源汽车表现亮眼，而且在政策倒逼下，新能源汽车加速市场化。

　　整体来看，真正淡季来临，钢市整体弱势难起，冷轧市场也缺乏需求支撑，持续弱势震荡的可能性较大。冷轧下游市场汽车、家电需求增速整体放缓，加上夏季高温多雨天气，需求将进一步减弱，而钢厂检修有限，市场供需压力逐渐扩大，预计冷轧市场后期仍有走弱可能，反弹之路遥遥。