高盛新近报告认为，全球央行超常规宽松的货币政策可能产生一种副作用，即让本该配合宽松一同行动的政府部门和企业懈怠，让央行揽过了拯救经济的重担，日后爆发危机时又要充当救火的急先锋，等于“一片好意却给自己开辟了一条地狱之路”。

　　彭博新闻社总结高盛上述报告称，高盛的经济学家担心，如果央行给予过于慷慨的超常规政策，政府和企业尽其所能提振经济需求的压力就会减轻，这会让经济极为依赖货币政策。所以他们在报告中写道：“放宽对其他经济要素的约束，央行的支持可能给他们创造了逃避责任的机会。相应地，可能央行就更难以撤销自己的超常规措施。”

　　上述经济学家承认，金融危机以来美联储等全球主要央行的超级宽松体现了强大的影响，但这样运用宽松政策并非毫无风险，通胀可能最终高涨，突破央行目标水平。当财政环境不利的时候，这类风险特别紧迫，如果财政部门或者私人部门重组的动力减少，会加大央行的政策风险。

　　这些经济学家认为，央行面临的危险是，暂时的流动性支持变成长期支持，未来发生危机央行也不得不带头采取救援行动。这会使央行失去货币政策的独立性和信誉，削弱他们抵御通胀风险的能力。

　　事实上，随着美联储开始酝酿加息，全球央行政策走上分岔路，央行政策的效力也越来越受质疑。

　　华尔街见闻昨日文章提到，花期分析师在报告中指出，过去七年来主宰市场的“央行效应”已经土崩瓦解。尽管央行资产购买规模在不断扩大，但高收益率债券息差却在上升。这意味着央行在放水的同时，资产价格不升反降。央行已经不再是资产价格的指挥棒。

　　此前华尔街见闻文章也提到，投资者慢慢发现，在美联储等央行实行零利率和QE七年后，一些政策制定者依然无法放松信贷、提振信心、让本币贬值。

　　上周，美联储决定继续维持零利率的宽松政策，股市不但没涨，反而暴跌。无有独偶，欧洲央行和中国央行对市场的作用似乎也不灵了。欧洲央行行长德拉吉暗示将采取更多刺激政策后，欧洲Stoxx 50指数反而暴跌2.75%。8月25日，中国央行宣布第五次降息，然后上证综指下挫1.27%。

　　苏格兰皇家银行宏观信用主管Alberto Gallo称，市场的反应已经清晰显示，投资者从欢迎QE变为担忧过度宽松政策产生不利影响。