一、关键因素分析

　　1、国内外经济数据欠佳金融市场持续动荡

　　8月我国CPI同比上涨2.0%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，超过预期。8月PPI同比下降5.9%，降幅比上月扩大0.5个百分点。对国内和其他新兴市场经济疲软的预期下，国际大宗商品继续大幅下跌，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工分别下降37.9%、24.3%、18.8%。8月全国工业增加值同比实际增长6.1%，比7月份加快0.1个百分点，但低于市场预期的6.5%。9月财新中国制造业采购经理人指数初值录得数据为47，这一数值创2009年3月来最低。从分项指标来看，财新PMI产出指数回落至45.7，较8月产出指数下降0.7个百分点。而新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项指标也均出现下降。

　　1-8月份全国固定资产投资同 比增长10.9%，比1-7月份回落0.3个百分点，不及预期。三大投资中基建投资开始筑底反弹，房地产和制造业投资则继续回落。1-8月份，全国房地产 开发投资61063亿元，同比名义增长3.5%，增速比1-7月份回落0.8个百分，已连续15个月回落。但房地产开发企业到位资金增长小幅加快，而房地 产新开工和土地购置面积也有筑底迹象。8月新增人民币贷款8096亿，支持实体经济的新增贷款保持在低位，反映出实体经济需求疲弱以及坏账上升造成商业银行惜贷。

　　当前全球经济疲软担忧升温，引发大宗商品重挫，全球股市也再次爆发抛售潮。全球最大商品交易商嘉能可连日股价暴跌，带动大宗商品跳水，让投资者情绪异常悲观;纳斯达克指数50日均线向下穿过200日均线形成“死叉”，为2012年12月以来首次。因此，全球经济数据不佳与美联储加息预期不确定等负面情绪叠加效应将导致金融市场持续动荡。

　　2、钢厂减产限产情况有所增多9月份主流矿山发货力度明显加大

　　2015年1-8月我国钢筋和 线材产量分别为13412.1万吨和9923.3万吨，同比分别下降4.7%和3.5%。其中8月份我国钢筋和线材产量分别为1752.1万吨和 1268.7万吨，同比分别下降2.6%和4.4%;钢筋和线材日均产量分别为56.52万吨和40.93万吨，环比分别增长6.09%和3.74%。据 钢协统计，2015年9月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量168.52万吨，旬环比增长2.28%，增幅比9月上旬下降了4.82%。

　　目前钢坯价格一路下跌，9月份唐山150普方坯本地出厂均价为1728元/吨，环比下降73元/吨，同比下降691元/吨。由于政府与银行均不再给予资金支持，不少钢厂经营已十分困难。唐山高炉9 月月均开工率为86.1%，环比下降1.74%，同比下降9.72%。据悉，已陆续有钢厂正式停产或关停部分高炉，行内人士预计减产限产情况将继续增多， 而部分钢厂也将由减产变成真正意义的上的去产能，此状态可能会维持到明年3月。此前政府一直致力于去过剩产能，但始终未能有效实施，这次通过市场价格的大 幅下跌，由市场自行实现去过剩产能的目的。

　　截止9月25日，国内主要钢材品种社会库存合计为1025.98万吨，较上月下降33.24万吨，虽然目前社会库存仍在减少，但下月出口订单并不理想以及国庆期间仍将到货，去库存压力将有所增加。

　　2015年8月，我国进口铁矿石7412万吨，较上月大幅减少1198万吨，月度进口量创今年3月以来新低，同比下降1.02%;1-8月我国累计进口铁矿石61416万吨，同比下降0.2%。9月中旬以后主流矿山发货力度明显加大，港口库存连续三周明显增加。

　　二、后市展望

　　综合上述，国内外宏观经济数据欠佳，不确定因素的负面效应正在叠加，拖累大宗商品价格;钢坯价格一路下挫，铁矿石价格也将随着主流矿山发货力度加大和钢厂减产增多而逐步下滑。故螺纹钢期货价格将维持弱势格局，建议采取逢高沽空的操作策略。