煤市寒冬

　　煤炭价格连跌3年，并且已经跌入“3”时代，煤炭企业的寒冬并未结束。根据中国煤炭工业协会最新发布的报告，前三季度中国煤炭消费和产量分别同比下降4.6%和4.3%，煤炭库存已连续45个月超过3亿吨，90家大型企业利润9.7亿元，同比下降97.7%(去年同期盈利427亿元)，而财政部监测的国有及国有控股煤炭企业累计亏损28亿元(去年同期盈利398亿元)。当前沪深两市已经公布三季报的27家煤炭公司中，有14家出现亏损。其中，中煤能源上市七年首次报亏，其前三季度亏损约16.7亿元，同比大降352.8%。然而，比亏损更令人担忧的是不知道煤炭价格底部在哪。

　　导读：同花顺IFIND统计数据显示，当前沪深两市共有27家煤炭行业A股上市公司正式公布了三季报，出现亏损的有14家。值得注意的是，即使在实现盈利的煤炭上市公司中，也并非意味着其业绩良好。

　　煤炭市场一地鸡毛

　　按照往年规律，进入10月，正是煤炭销售的黄金时间段，煤炭价格往往在这个时候都会应声上涨，但是今年10月，煤炭价格却面临着神华、中煤、同煤等巨头的价格乱战，动力煤价格一路下滑，有煤价风向标之称的环渤海动力煤指数也屡屡刷新上市以来的新低点。

　　根据同花顺IFIND统计数据显示，当前沪深两市共有27家煤炭行业A股上市公司正式公布了三季报。出现亏损的有14家。其中，陕西煤业目前亏损最为严重。此外，中煤能源上市七年首次报亏，其前三季度亏损约16.7亿元，同比大降352.8%。

　　而多位煤炭市场人士接受21世纪经济报道记者采访时表示，从长期来看，煤炭价格已经连跌了3年，对于煤炭企业来说，除了面临亏损之外，更可怕的是不知道价格底部在哪，而对于煤炭贸易商来说，不断坍缩的利润更是让他们中的不少人黯然离场。

　　10月价格调降

　　心忧炭贱愿天寒，然而从今年的情况来看，即使在煤炭传统销售旺季，价格依然低位运行，丝毫没有抬头之势。

　　根据10月28日最新一期的环渤海动力煤指数(环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格)显示，该指数价格在本报告期(2015年10月21日至10月27日)报收于380元/吨，比前一报告期下降了4元/吨，连续7周下挫，继续刷新发布以来的最低纪录，同比下降24%，环比下降1.04%。而从今年的情况来看，自2015年年初以来，除了6月上旬经历了两周累计4元的短暂回升之后，其他多数时间，环渤海动力煤价格都在弱势下跌

　　相比煤炭价格的持续滑落，更令市场关注的，是市场上煤炭巨头企业的价格乱战。根据公开资料显示，今年9月30日，中煤和同煤率先降低了自己的部分销售价格，其中中煤多数煤种价格较9月份下调6元/吨或10元/吨，并且加大了部分煤种的优惠幅度。

　　就在这之后，9月30日还宣布稳定采购价格的神华，就在10月9日宣布调整10月销售政策，加大了优惠幅度，神华方面表示，用户10月接货数量大于(包括)4万吨的，享受5500大卡煤炭15元/吨的价格优惠，其他煤种优惠10元/吨。

　　而在神华降价之后，中煤又再度调整了自己的优惠政策，加大优惠力度。除了中煤和神华之外，另外两家规模较大的煤炭企业同煤和伊泰也均下调了煤炭采购价格。

　　实际上，除了价格战之外，作为煤炭行业的老牌龙头，神华集团还在此期间推出了新品种——神友系列，价格之低出乎市场预料。

　　根据公开资料显示，其Q5000品种执行价格近340元/吨，Q5500品种执行价格也仅374元/吨。然而，就在神华推出新品种之后，10月22日，同煤集团也推出新政策，挂牌价格与神华的新品种神友系列一样，Q5500大卡374元/吨，Q5000大卡340元/吨。

　　实际上，尽管挂牌价格已经大大低于市场预期，但是从市场实际反应来看，真实的成交价格要比挂牌价格来得更低，卓创资讯在一份煤炭价格分析报告中指出，“实际成交价格还是要较挂牌价格低15-20元/吨。其中同煤集团Q5500动力煤港口平仓350-351元/吨，Q5000大卡同硫煤价格317元/吨。下游电厂采购神华Q5000卡动力煤，中标价是神华煤下浮21-24元/吨，月初360元/吨，本月连降20元/吨，实际装船价为316-319元/吨。”

　　“10月是传统的煤炭销售旺季，但是今年10月却呈现出了一片巨头价格的乱战，这其中主要的原因，还是下游需求过于低迷，巨头企业为了应对低迷市场，保持相应市场份额的需要。”一位不愿透露姓名的刘姓煤炭贸易商告诉21世纪经济报道记者，“现在正好是煤炭交易的旺季，按照往年规律，现在这个时候就要开始冬储行情了，而且又逢大秦线检修，运力受影响的情况下，市场供应往往会比较紧张，但是从今年的情况来看，无论是港口还是电厂，存煤还很充足，部分电厂的存煤都已经在28天到30天左右的水平，由此可见，今年下游的需求究竟有多差了。”

　　今年煤炭需求疲软到何种程度，实际上还可以从进出口数据上窥见端倪。根据海关总署发布的最新数据显示，1月份-9月份，全国累计进口煤炭15636万吨，同比减少6647万吨，下降29.83%。另外，9月份中国出口煤及褐煤73万吨，同比增加29万吨，单月出口量创2013年7月以来最高。这也意味着即使在进口量下滑，出口量增加的情况下，国内的煤炭供应依然呈现供大于求的局面。

　　除了现货价格之外，动力煤期货价格也同样阴跌不止，而这也从一定程度上反映出市场对于后期价格的悲观情绪。卓创资讯的报告指出，本周内郑煤主力合约TC1601下探330元/吨整数关口，贴水现货幅度较上周扩大至28.6元/吨。

　　“十一长假过后，大型煤炭企业为在四季度冲击年度销售量，纷纷发布10月份的降价促销政策，而超出市场预期的下跌幅度。”卓创资讯煤炭行业分析师刘杰接受21世纪经济报道记者采访时表示，“但也使得市场恐慌情绪再起，观望氛围浓重，同时中小企业为维持当前市场份额，会使得跟跌步伐明显，市场整体悲观预期是本期价格指数跌幅扩大的最主要原因。”

　　公司或现大面积盈利难题

　　行业状况堪忧，受影响最严重还是身处其中的公司。

　　根据同花顺IFIND统计数据显示，当前沪深两市共有27家煤炭行业A股上市公司正式公布了三季报。出现亏损的有14家。其中，陕西煤业目前亏损最为严重，根据其三季报显示，公司2015年1-9月实现营业收入270.73亿元，同比下降11.21%;归属于上市公司股东的净利润-18.06亿元，其次是中煤能源，公司三季度亏损16.66亿元。除此之外，平煤股份、国投新集、大同煤业及煤气化的亏损程度也均超过10亿元。

　　值得注意的是，即使在实现盈利的煤炭上市公司中，也并非意味着其业绩良好。根据同花顺IFIND数据统计显示，在13家实现盈利的上市公司中，有10家上市公司净利润增长率出现下滑，其中中国神华虽然三季度实现盈利165.55亿元，但是公司业绩却仍然下滑了44.13%。

　　除此之外，安源煤业三季报显示，今年前三季度，公司实现盈利0.20亿元，较去年同期下滑39.63%，但是公司在扣非之后的净利润则为亏损0.86亿元。而根据公司9月10日发布的《关于获得政府补助的公告》显示，安源煤业集团股份有限公司收到政府补助资金11309万元，按规定计入营业外收入确认为当期损益。截至本公告日，公司及所属煤矿本年累计收到政府补助资金共计15529万元，其中计入当期损益11795万元。

　　“煤炭价格一直在持续下跌，而且现在甚至价格底部也不知道在哪里，因此会给公司在主业上造成了严重影响，形成了业绩上的亏损，整个行业都在面临这个局面，目前并没有什么太好的办法。”就在10月19日公布三季度报告，业绩亏损2.11亿元，并大幅下滑了4481.41%的平庄能源，该公司的一位证券部人士接受21世纪经济报道电话采访时表示。

　　实际上，除去上市公司的范围局限，再从整个煤炭行业内所有的公司整体情况来看，状况更不容乐观。根据中国煤炭工业协会数据显示，今年上半年，全国大中型煤炭企业亏损面已达70%以上，黑、吉、辽、冀、鲁、皖等省份煤炭行业整体亏损。截至6月底，山西煤炭行业连续12个月亏损。前7个月，煤炭大省山西产煤5.31亿吨，亏损71亿元。

　　而对于如何扭转当前亏损的局面，不少行业内的人士均表达了主业短期复苏希望不大的想法，而稍加乐观一些的分析人士则告诉21世纪经济报道记者，今年冬天可能会是近30年来最冷的冬天，这究竟对煤炭消费起到什么样的作用还是可以期待的。

　　不过从上市公司角度来说，诸如重组这样的一系列资本运作，或许能够为上市公司扭亏提供帮助。三季度亏损0.39亿的美锦能源董秘朱庆华接受21世纪经济报道记者采访时表示，在当前行业整体疲软的情况之下，公司除了在包括主营业务等各个方面进行努力之外，公司当前正在进行资产重组，这将是一个提振业绩的主要方法。公开资料显示，公司目前正在进行通过发行股份并支付现金的方式购买美锦集团持有的汾西太岳76.96%的股权、东于煤业100%的股权、美锦煤焦化100%的股权、天津美锦100%的股权以及大连美锦100%的股权。