经济下行、信用环境持续恶化,钢铁行业债券实质违约又添新案例。12月7日,四川圣达集团有限公司发布公告称,未能按期兑付“12圣达债”本息。这是继中钢股份在11月份第二次推迟偿债之后,又一家钢铁公司资金链拉响警报。

　　近年来,不少钢企的负债总额、应收账款、应付债款等财务指标飙升,资金链着实捉襟见肘。钢铁行业苦度时日的窘境无疑也反映在了业绩上,在众多钢企上市公司2015年财务预告中,目前仅有两家公司报喜。业内人士称,当前中国经济正处于转型过程中,钢铁行业整体大环境趋于严峻,钢铁企业盈利逐渐承压。不过,在供需矛盾加剧和传统钢贸商深陷信贷危机时,钢铁电商应运而生,未来盈利增长可期。

　　钢企资金链频拉警报

　　根据四川圣达集团发布在中国货币网上的公告,2012年四川圣达集团有限公司公司债券(“12圣达债”)原本在2015年12月5日付息及兑付回售债券本金,但受外部经营环境及金融环境的影响,公司的生产经营业务受到冲击,同时资金流动性受到限制,未能按期足额付息及兑付回售债券本金。11月26日,该公司曾表示,若投资者决定回售债券,兑付恐存在不确定性。

　　申万宏源分析师陈康称,四川圣达目前主要收入来源为生铁和制动鼓(重型汽车刹车系统)。受行业不景气拖累,当前业务收入不理想,未来盈利仍存较大的不确定性。与此同时,公司的资产负债率在2014年年底已高达85.91%,有息债务合计31.28亿元,面临的流动性风险较大。

　　由于钢铁是资金密集型行业,而近年来钢铁公司资金链的风险无疑给企业经营带来了一定的压力。今年前10个月,中国钢铁工业协会统计的大中型钢铁企业累计亏损386.38亿元,其中主营业务亏损720亿元,行业负债率高企。

　　整体业绩令人堪忧

　　事实上,“难有新鲜事”的钢铁业,在盈利状况恶化、供需形势难有改善的背景下,上市钢企今年的业绩同样令人堪忧。截至12月8日,同花顺iFinD数据显示,申万一级钢铁行业的34家A股上市公司中,有17家公司发布了2015年业绩预告,其中仅两家公司报喜,其余公司业绩均不乐观。

　　值得注意的是,作为经济先行指标,11月份中采钢铁PMI指数下降5.2个百分点,已三连跌低至37.0%,这显示出钢铁行业整体需求仍显疲态。

　　“整体上看,钢铁行业供给基本平稳,导致供过于求的矛盾依然突出。”招商证券研究员张士宝称,从中长期来看,我国钢铁行业产能过剩量在1.5亿吨左右,这一部分产能将在未来几年之内被淘汰,同时使得行业集中度进一步提升,行业竞争格局逐渐回归均衡。

　　钢铁电商引发关注

　　从目前来看,钢企今年的成绩单很难合格,不过钢铁电商却迅速崛起,有望成为钢铁行业“互联网+”的一个风口。特别是本月初,五矿发展与阿里创投签约,共建电商平台,更是引发了业界对钢铁电商的关注。

　　钢铁行业整体萧条与钢铁电商的火热形成了鲜明的对比。据统计,相关平台已达到200多家。对此,分析人士指出,一方面,钢铁电商作为一个平台,能够从钢企、大型钢贸商处拿到价格合理的钢材;另一方面,随着钢贸商的大量倒闭,钢铁销售渠道出现空白,促使钢铁电商及时跟进,迅速扩军。

　　政策层面也为钢铁电商的发展提供了支持。国务院今年5月份发布《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》,部署进一步促进电子商务创新发展,其中提到推动传统商贸流通企业发展电子商务。

　　光大证券分析师王招华认为,钢铁企业大部分规模比较大,在当地多是支柱型企业,一般比较强势。但是,随着钢铁行业从牛市向熊市的切换,变革开始出现。这个变革一定会从最弱的环节出现,对于钢铁行业来说,也就是流通环节。

　　就钢铁行业子板块在市场的表现来说,也可以发现钢铁电商增长可期。广发证券分析师李莎分析称,今年前三季度相较去年同期相比,普钢、特钢盈利能力同比下滑明显,而电商、新材料和深加工净资产收益率虽同比下降,但销售利润率同比上升。

　　李莎进一步指出,在传统钢铁产品需求持续萎缩的大背景下,各钢铁上市企业积极探索转型升级之路,未来行业复苏之下转型公司业绩有望逐步改善。