动力煤:港口库存去化势能仍在煤价反弹仍有空间。本周六大电厂平均日耗61.77万吨环比上升2.77万吨库存1185.40万吨环比上升0.47%。本周北方四港日均吞吐量87.8万吨。环比下降17.99万吨调入量环比上升0.43万吨至85.6万吨四港库存746万吨环比下降2.27%港口煤价小涨5元。春节前日耗预计震荡为主电厂库存水平中性需求端下行风险较小。自两周前港口煤价反弹以来四港调入量低位回升10-15万吨左右煤价上涨还是部分刺激了供给端的回暖预计张唐线投运后调入还有回升空间但短期港口供给进一步回升仍需价格刺激。本周港口库存降幅收窄主因天气影响吞吐量降幅较大总体来看库存去化的势能依旧在预计港口供需仍将随库存的持续下行而趋紧港口阶段性维持强势仍有空间。 炼焦煤:终端需求改善延续煤价企稳。本周社会钢材库存环比下降1.33% 降幅环比扩大沪螺纹采购量环比下降13.5%但从绝对量及库

　　存降幅来看 终端需求表现不俗叠加前期钢厂累计减产幅度不小供需持续改善下本周Myspic 指数环比上涨1.99%涨幅环比扩大。本周163家钢厂盈利面环比回升0.62个百分点至4.91%开工率环比下降0.69个百分点监控产地煤价平稳。当前社会钢材库存补库时点已经较正常季节性延后从价格反应来看并非钢贸商在需求中枢下移后的主动去库确实供需阶段性有所好转。但在宏观经济环境无甚改善地产库存未形成显着去化势能之前需求好转形成趋势的可能性较小我们倾向于认为当前供需好转仍是下行趋势中的正常波动炼焦煤价因下游库存较低对需求较为敏感短期有随下游转强可能但中期下行趋势未到扭转之时。