高盛今日发布钢铁行业研报指出，预计在铁矿石市场供应过剩的情况下原材料价格的下跌可能会传导至钢价，在调整了铁矿石价格预测后相应调低了钢价预测，预计2016年二季度之前钢铁需求不会明显反弹，维持对宝钢股份中性评级，建议回避马钢股份和鞍钢股份。

　　2015年12月9日，财政部宣布自2016年1月1日起，将高纯度生铁出口关税从20%降至10%;同时将非高纯度生铁、铁、非合金钢锭等初级形状的钢铁产品和4类钢坯制品的出口关税从25%降至20%。

　　高盛评论认为，财政部宣布下调钢铁出口关税，旨在以出口来缓解国内供应过剩的局面，然而出口提振并不足以缓解内需的疲软，不会支撑钢铁价格持续复苏，预计到2016年二季度之前钢价的上行空间有限，建议投资者回避马钢股份和鞍钢股份。

　　高盛指出，出口关税下调仅将影响到中国总出口中相对较小的一部分。以2015年1-10月期间为例，受到这一出口关税下调影响的产品仅包括141,659吨生铁和6,524吨钢材产品。

　　该行认为，虽然下调关税不会对中国钢铁出口产生大的影响，但这一举措表明中国没有完全排除以出口来缓解国内供应过剩的可能性。例如，2013年中国取消了焦炭40%的出口关税，导致当年出口同比增长约360%。

　　然而，出口提振并不足以缓解内需的疲软，据高盛估算，中国净出口应占到2015年预期产量的13%，2015-17年需求增速可能放缓至-6%/0%/1%，低于2005-14年期间9%的年均复合增速。

　　高盛预计将有更多边际生产商因受到流动性危机和日渐上升的环保压力的冲击而最终永久退出市场。然而，减产是应对需求疲软的唯一举措，但这可能不会支撑价格持续复苏。

　　今日高盛调整铁矿石价格预测后，相应下调了中国钢铁价格预测。

　　中国钢铁价格跌跌不休

　　该行将2016/2017/2018年铁矿石价格预测下调13%-14%至38/35/35美元/吨，并预计长期价格为34美元/吨，较此前预测低25%。同时下调了钢铁价格预测，因为预计在市场供应过剩的情况下原材料价格的下跌可能会传导至钢价。高盛目前预计，螺纹钢和热轧板卷价格在2015年下跌26%/28%之后，在2016年将同比下跌13%和15%，之后在2017年有望反弹3%。

　　展望后市，高盛认为，由于房地产新开工面积疲弱、基建项目进度慢于预期，中国即将出现1989年以来钢铁年产量的首次下降，预计2016年二季度之前需求不会明显反弹，因为现有基建项目不太可能在明年3月份人大会议之前启动。同比来看预计2016年钢铁需求将会持平。

　　个股方面，高盛基于新的钢铁价格和原材料价格假设调整了覆盖范围内钢企的盈利预测和目标价格。该行将2015-2017年盈利预测调整-8%至+3%以反映价格变化以及高端钢产品生产商如宝钢股份相对于较低端钢产品生产商鞍钢与马钢的价格与成本弹性，维持对宝钢股份与鞍钢H股的中性评级和对鞍钢股份与马钢股份的卖出评级。