2016年钢材市场仍将疲软，因供应过剩格局难于改变，钢材下游市场或呈分化走势。其中，考虑到经济仍存下行压力，为保障经济增速目标，2016年基建投资或继续发力，而一带一路战略、长江经济带、京津冀一体化等需配套大量的项目的进一步开展，对2016年钢材需求将有所拉动，但整体上，钢材市场供应压力将贯穿全年，弱势格局仍将延续。
第一部分2015年钢材市场回顾
一、2015年宏观回顾
国际宏观
2015年世界经济增长低于普遍预期，发达经济体增速继续回升，但回升势头减缓，新兴市场与发展中经济体增速加速下滑，全球经济增长率比2014年有所下降。IMF预测数据显示，2015年世界经济增长率比2014年下降0.3个百分点。其中，发达经济体经济增速为2.0%，比2014年上长0.2个百分点;新兴市场与发展中经济体经济增速为4.0%，比2014年下降0.6个百分点。
美国、欧元区和日本三大主要发达经济体增速有所上升，其他发达经济体增速显著下降。2015年美国GDP增长2.6%，比2014年提高0.2个百分点;欧元区GDP增长1.5%，比2014年提高0.6个百分点，日本GDP增长由负转正至0.6%，比2014年下降0.6个百分点。按现价美元计算，美国、欧元区和日本三大经济体2014年GDP占全部发达经济体GDP的75.4%，是发达经济体经济总量的主要组成部分。在其他发达经济体GDP增速明显下滑的情况下，美欧日三大经济体GDP增速的回升带动了发达经济体2015年总体GDP增长率的上升。需要说明的是，美国金融危机以来，美国、欧元区和日本合计GDP在发达经济体GDP中的比重不断下降，从2008年以来已经下降了2.3个百分点。
国内宏观
2015年，中国经济运行遭遇到不少预期内和预期外的冲击与挑战，经济下行压力持续加大。面对错综复杂的形势，党中央、国务院坚持稳中求进的工作总基调，实施了一系列稳增长、调结构、促改革、惠民生、防风险的政策组合，使国民经济运行保持在合理区间，结构调整取得新进展，民生持续改善。
2015年经济运行的总体特征是稳中趋缓、稳中有进、稳中有忧，各领域分化加剧，动力转换过程中有利因素和不利因素并存。产业结构持续优化，结构性衰退和结构性繁荣并存。前三季度，第三产业占GDP的比重达到51.4%，较上年同期提高2.3个百分点，高于二产10.8个百分点。工业内部结构调整加快，新产业、新业态、新产品增长较快，产业结构加快向中高端水平迈进。但行业景气度差异较大。三大需求趋于平衡发展，内部分化逐步凸显。2015年以来，消费增长保持稳定，投资增长速度持续放缓，出口增速换挡，三大需求趋向平衡发展。前三季度，最终消费支出对GDP增长的贡献率达58.4%，高于投资15个百分点，消费成为经济增长的主引擎。
二、2015年钢市回顾
行情走势
2015年，钢铁行业持续低迷，螺纹钢现货价格创1997年以来最低，除经济大环境差、钢铁自身产能过剩严重等因素外，下游需求惨淡是钢价深跌的一个重要原因。今年以来，钢铁主要下游行业增速放缓，经济的低迷、消费过剩产能任务艰巨，使得钢材消费有限。数据显示，2015年中国固定资产投资累计增速呈现逐月放缓的态势，2015年1-11月份，全国固定资产投资497182亿元，同比名义增长10.2%，增速与1-10月份持平。其中，基础设施投资同比增长18.2%，增速比1-10月份提高0.8个百分点。整体投资不见好转，还因房地产投资和制造业投资的拖累。螺纹钢期货指数由年初2648元/吨下跌至12月25日的1742元/吨，跌幅达33.31%;卷板期货指数则由年3016元/吨下跌至1876元/吨，跌幅达36.6%。
钢材产量
据国家统计局数据显示，2015年1-11月份中国粗钢产量为73838万吨，同比下降2.2%。1-11月份，钢材表观消费量92849.9万吨，同比下降2.4%。而导致2015年全国粗钢产量及表观消费量下滑的主要因素有，在国内外需求疲弱的大环境下，国内传统制造业处于存量调整、增量优化的阵痛中。一方面中国经济步入新常态，从主要依靠投资、出口拉动转向依靠消费、投资、出口协调拉动。另一方面，发达经济体实施再工业化，新兴经济体增长普遍乏力，导致全球贸易增长放缓。另外，随着中国人口红利逐渐消失，楼市进入结构性过剩时代，导致房地产企业以去库存为主，投资增速大幅减缓。最后，尽管国内政府实施积极的财政政策，基建投资呈现快速增长，但用钢量较大的铁路公路投资增速由上年的双位数下滑至个位数。
国内建筑钢材市场库存
2015年国内建筑钢材社会库存在3月上旬达到年内峰值801.52万吨后一直处于下降趋势，由于下游需求消费萎缩、钢价持续下行的影响，钢贸流通行业经营思路有较大的转变，资金的紧张、及规避降价风险，绝大多数的钢贸企业选择轻资产运营，尽可能的降低手中库存占压，厂提成为主要操作模式，再加上钢贸流通领域企业继续锐减、从业人员退出;导致2015年来中国社会钢材库存水平持续低位。截止12月底螺纹钢社会库存量在370万吨附近，以往年同期相比低近3%。
钢材进出口
据海关统计数据显示，2015年1-11月，全国出口钢材10174万吨，同比增长21.7%。预计全年钢材出口量接近1.1亿吨，创下历史最高水平。在全球经济复苏缓慢的态势下，中国钢材出口却呈现快速增长，主要有以下几个因素，首先，国内钢市供需压力加剧，钢材价格不断创下新低，中国钢材在国际市场上低价竞争优势明显。其次，在内需持续低迷的态势下，扩大钢材出口，成为国内钢企缓解高库存压力的重要举措。最后，依托“一路一带”战略实施，中国企业在沿线国家的对外承包工程快速增长，加上铁路、核电等高技术装备制造业增加出口量。
三、2015年钢铁上游产业回顾
铁矿石
2015年矿石市场延续2014年下跌行情，期价则屡次刷新上市新低，由于经济环境疲弱致使钢铁行业供需矛盾凸显，在下游钢厂需求不佳情况下，国外大型矿山扩产依计划进行，依靠成本优势抢占市场份额，挤压其余矿山生存空间，而全球铁矿需求下滑，铁矿石价格持续走弱;同样国产矿在钢厂需求不佳，进口矿冲击依旧的内忧外患下，市场不出意外量价双降，矿山生存异常艰难关停由点及面。截止12月25日铁矿石期货指数跌至305.5元/吨，相较于年初下跌近40%。
据海关统计数据显示，2015年1-11月国内铁矿石进口量为85655万吨，与去年同期相增加1.3%，同比增速明显放缓。由于铁矿石价格今年暴跌45%迫使国内大量高成本铁矿厂倒闭，部分国内需求转而依赖进口。同时，随着国际主流矿山低成本产能扩建，铁矿石市场也进入供大于求格局，矿价成本支撑进一步下移。另一方面，海外进口矿市场集中度进一步提高。
2015年国内焦炭价格延续单边下跌行情，山西二级冶金由年初每吨840下跌至12月底500元，降幅高达40%，创十几年来新低。整体上2015年焦炭产量负增长，供应过剩局面难改，出口较去年小幅增加，难以缓解国内供需压力。独立焦化厂产销压力倍增，资金周转困难。部分经营不善、资金链断裂、的独立焦化厂自行停产关闭，全年约1900万吨焦炭产能停产淘汰，但相对国内6.5亿吨的焦炭产能占比较小，焦炭产能仍过剩。钢材价格持续下跌，钢厂亏损加剧，为减少亏损倒逼原燃料成本，大力打压焦炭价格，且保持低库存频繁采购的策略，钢厂压价明显。供应过剩、钢厂高炉检修需求萎缩、钢材价格下跌是影响焦炭价格单边下行的主要矛盾。
2015年1-11月份国内焦炭产量为4.11亿吨，同比去年下降5.13%;预估全年焦炭产量4.5亿吨，同比去年降低5.6%。2015年以来焦企原料跌幅有限、下游需求萎缩、下游化产价格大幅下跌回收甚微，导致焦企亏损严重，在不同阶段保持较低的产能利用率，导致产量出现同比降低。从日均水平来看，1-11月份焦炭日均水平在123.35万吨，较2014年130万吨的日均水平下降5.1%。
据海关统计数据显示，2015年1-11月国内焦炭出口量为840万吨，与2014年同期相比增加12.2%。预计全年出口量将在900万吨左右，较去年同期增长5%左右。另外数据显示，印度、日本和巴西是中国焦炭主要流向国，今年日本和巴西明显加大了从中国焦炭采购数量，主要流向国在焦炭出口数量当中的占比有明显提升。
海运市场
2015年海运市场延续低迷，BDI指数由年初780下滑至12月底470，跌幅达40%。因经济增速放缓，需求不足，加上干散货行业一直存在的严重运力过剩问题，导致了BDI指数如今的颓势。截至12月底，国际干散货船队运力规模为10634艘，约7.74亿载重吨。未来一段时间，依然缺乏利好因素支持BDI指数回暖。分船型来看，海岬型船市场受到铁矿石价格持续走跌、货运需求持续低迷的影响，继续承压运行;巴拿马型船市场虽然东澳、印尼至印度船运成交，但总体成交量有限，加之中国进口煤炭受到国内煤炭市场挤压，货运需求冷清，市场运价继续走低;大灵便型船市场货盘偏少，运力过剩，运价低位持续下跌。
四、2015钢铁下游产业回顾
房地产
2015年对于房地产市场来说属于政策年，由于一季度房地产销售持续低迷，这一背景下，救市暖风频吹。一系列政策作用下，二季度开始显现积极现象，房地产行业出现拐点。2015年上半年，作为今年最主要的政策分水岭的3•30新政推出极大地释放了购房需求，自此之后，各地楼市回升势头显现。紧接着5月11日、6月28日，央行再度连续降息，进一步降低购房成本，再借楼市东风，助力市场加速回暖。各地方出台公积金放松、财政补贴等系列政策，刺激需求促进库存去化，改善性需求获积极支持。
然楼市销售持续复苏，但房地产投资增速一路下探，库存压力较大，新开工仍处低位。统计局数据显示，前11个月，全国商品房销售额74522亿元，同比增长15.6%;全国商品房销售面积109253万平方米，同比增长7.4%。但与此同时，房地产开发投资增速继续回落，1-11月投资增速从去年同期的11.9%降至1.3%，该增速已连续9次维持在个位数;房屋新开工面积140569万平方米，下降至14.7%。其中，库存的持续高位对房地产投资数据产生了巨大的负面影响。截至11月底，全国商品房待售面积69637万平方米，比10月末增加1004万平方米，再创历史新高。
汽车行业
2015年宏观经济环境低迷、一线市场汽车销售趋于饱和、限购限行城市增多、产能过剩等多重因素影响下，汽车市场进入微增长，且今年上半年股市震荡上行，房地产救市回暖，车市需求难以释放。这一背景下，车企掀起降价潮。然而在增速放缓、销量下滑的大环境下，车企的降价并未使终端销量得到有效提振。中国汽车工业协会统计，今年上半年乘用车销量虽然依然超过了千万辆，但增幅相比去年却明显放缓，同比增长仅为4.8%，比上年同期回落6.38%，表明中国汽车市场需求趋于疲软。
另外，在宏观经济普遍进入新常态的背景下，通过汽车救市对各方的拉动效果也很显著。统计局数据显示，以汽车为代表的部分主要工业行业11月生产增速回升。受购置税优惠政策的促进作用及企业去库存后生产恢复，11月汽车制造业增加值同比增长13%，较10月份回升5.7个百分点，拉升规模以上工业增速0.36个百分点。对于今年国内汽车市场整体表现，虽然10月、11月汽车销量整体出现大幅上涨，但今年曾出现销量环比连续下滑的情况，甚至出现单月同比负增长，这导致今年的汽车全年增速将实现低速增长的态势。
第二部分2016年钢材市场展望
一、2016年宏观展望
国际宏观
2015年世界经济增速放缓，反映出全球复苏之路艰辛。大宗商品价格继续下降，全球物价水平增速下行，部分经济体面临通缩压力。整体就业状况有所改善，但各经济体间存在差异。国际贸易负增长，国际直接投资有所恢复，跨国并购活跃，区域合作取得进展。金融市场波动剧烈，关联性明显。全球总债务水平处于历史高位，其不可持续性提升了风险等级。2016年世界经济将受到一系列不确定和趋势性因素的影响，包括发达经济体需求管理政策效果能否延续，美联储加息的时间、速率和力度如何，全球超高债务水平对金融稳定可能带来多大威胁，新兴市场和发展中经济体连续五年经济增速下滑的势头能否得到有效遏制，许多经济体内外经济政策和结构改革受到既得利益集团不断掣肘的危害程度，等等。此外，地缘政治变化和自然灾变亦会对世界经济运行与绩效带来负面干扰。预计2016年按PPP计算的世界GDP增长率约为3.0%。如果爆发金融危机且具有较强的传染性，按PPP计算的世界GDP增长率将约为2.0%。
国内宏观
2015年以来，中国经济运行遭遇到不少预期内和预期外的冲击与挑战，经济下行压力持续加大。面对错综复杂的形势，党中央、国务院坚持稳中求进的工作总基调，实施了一系列稳增长、调结构、促改革、惠民生、防风险的政策组合，使国民经济运行保持在合理区间，结构调整取得新进展，民生持续改善。预计全年GDP增长6.9%，CPI涨幅1.5%。展望2016年经济增长，中国经济发展长期向好的基本面没有变，但受结构性、周期性因素叠加影响，明年经济运行仍面临较大的下行压力，需要采取积极有力的宏观政策和加快推进改革加以应对，仍可保持在合理区间运行。
2016年宏观政策的重点仍是要把握好稳增长、调结构和防风险的平衡，立足当前、着眼长远，从供需两侧发力。积极的财政政策更加有力度。第一，建议进一步扩大赤字规模，提高赤字率，新增赤字主要用于国家重大工程，跨地区、跨流域的投资项目以及外部性强的重点项目。第二，建议考虑加大中央国债发行规模，并适当提高地方政府债券发行额度，继续适时推进债务置换工作，减轻地方政府偿债压力，为地方腾出部分空间用于其他领域支出，保障地方公共服务的合理投入和公共基础设施建设的稳定供给，拉动经济增长。第三，进一步加大力度盘活存量资金，统筹用于交通、水利、民生等重点领域支出。第四，适当加大针对东北地区及其他困难地区的转移支付力度，并配合其他相关政策，增强其自主增长动力。
二、2016年钢市展望
铁矿石
2016年，虽然市场普遍认为需求端依旧不佳，但出于成本曲线低端的国外几大矿山计划产量依旧不降反增。据市场预计，2016年有增产计划的5家矿山共有约5500万吨增量，考虑到中国以外其他国家需求变化以及扩产量对退出量的替代，2016年预计中国进口铁矿石量较今年增加约3000万吨。而国内需求降低量折合铁矿石约有4000万吨。在市场供过于求的阶段，国内矿山由于各种原因，并未在出现现金亏损即停产，部分企业现已出现较大亏损但仍在生产，这大大延缓了市场回归供需平衡的时间，并使市场低点的价格低于平衡价格。这样的话，就需要以更低的价格来挤出过剩的部分。因此，可以看到在2016年不出现极端的情况下，中国市场矿石供应在大部分时间都是过剩的，所以，铁矿石期现货价格下跌仍为主要趋势，只是在阶段性过分抛压后的基差回归将起到支撑作用会出现上涨行情，即应该要注意操作节奏。
煤焦
2016年国内经济仍继续调整结构，资金方面不会有明显宽松，黑色产业链资金压力仍较大，钢、焦企业停产倒闭的或继续增加。2016年焦炭整体供需同时减少，需求减量或更加突出，焦炭供需矛盾难解，加上下游钢材价格低迷下跌，2016年焦炭价格整体趋势仍以下行为主。在特殊时间段，焦化厂库存低位、焦炭供应紧张的阶段焦炭或有小幅反弹的可能。
在焦化行业持续亏损的环境下，独立焦化厂运营困难，新投产意愿较低，新增投产的大部分是之前置换的焦炭产能，个别焦化厂因为资金短缺导致新增项目停滞，后期启动或将无线延期。钢厂附属焦化厂新增较为明显，占总新增产能的30%，产能利用率保持高位水平。2015年淘汰停产的产能较多，主要是焦炭价格低位、需求萎缩导致企业资金周转困难，不得不停产。目前焦化厂经营困难，部分继续坚持，2016年在需求萎缩、价格下跌企业持续亏损的影响下，焦化厂停产或持续增加。
海运市场
2016年全球经济增长预期缓和加上新兴市场经济增速放缓将加剧产能过剩，多种不稳定因素导致运费的下滑。当然了，这也需要分开来看，干散货以及集装箱运输市场将继续承压，油轮及LNG板块前景相对较好。
在全球经济贸易中起着关键作用的中国目前正面临着经济增长放缓和经济转型，这将给航运业带来重大的挑战，要知道目前中国占据世界三分之二铁矿石进口量和煤炭贸煤炭进口量。增长需求的疲软将将导致运力的过剩，这将成为困扰航运业复苏前景关键因素，运费增长进一步承压。行业预计2016年集装箱运力将在今年已经增加9%的基础上再增加6%，而2015年的需求增量仅为2%，2016年也仅在3%-4.5%之间。
钢材产量
据冶金工业规划研究院发布《2016全球钢材需求预测成果报告》中提到，根据钢材消费量和净出口分析，预计2015年和2016年中国粗钢产量分别为8.06亿吨和7.81亿吨，分别同比下降2.1%和3.1%。由此，中国对铁矿石的消耗2015年为11.2亿吨，同比下降0.4%，2016年则需消耗铁矿石10.73亿吨，同比下降4.2%。
进出口
多重不利因素将在2016年上半年尤其一季度集中显现。一是已批复投资项目难以全面迅速开工，2016年上半年国内钢材消费增速继续惯性回落，同比增幅降至本世纪以来历史低点，提高钢材出口量对于缓解国内供应压力意义重大。而随着一系列稳增长政策的落实显效，将助力中国钢材市场行情触底回升。不仅如此，预计新一年内人民币趋向贬值，会对中国钢材市场产生两个方面的利多影响：首先是提高铁矿石、能源等进口成本，钢材成本支撑增强;其次是提高钢材出口竞争力。预计2016年中国钢材出口量保持较大规模，出口总量不会少于8000万吨，很有可能仍在亿吨以上。
三、2016年钢铁相关市场展望
房地产
2016年年初以来，房地产销售不断走高，可房地产投资继续下行，从年初的两位数增速已跌至零增长线附近，今年1-11月，全国房地产开发投资87702亿元，同比名义增长仅为1.3%。销售和投资“冰火两重天”的对比，折射出地产商对后市的谨慎态度。对于2016年来说，经济下行风险仍存，基础设施建设依然是重要的稳增长抓手。即将召开的全国城市工作会议，或将针对城市规划、城市基础设施建设、城市公用事业运营等方面展开深入讨论。同时在供给侧改革的大背景下，稳增长将更多与调结构和促改革相结合，未来地下城市管廊、海绵城市等大型基建项目将是稳增长的着重发力点。然未来基建要想成为稳定投资的绝对主力关键仍是要改善融资环境。政策暖风加销售回暖房地产投资依旧显低迷。对于固定资产投资来说，虽基建不断加大投资，仍然难以完全抵消房地产行业下滑带来的影响。
汽车行业
对于汽车行业，2015年收官在即，销售业绩整体低于预期，只能收拾心情来年再战。然而，2016年着实不会有轻松应对的局面。多位专业人士预测，2016年中国车市的增长在5%左右甚至更低，不会出现两位数的高增长。车市依然微增长，销量甚至还是全球第一，但因为用车环境进一步恶化，限制了车市的潜力挖掘，中国车市将面对更大的压力。虽然11月汽车产销数据大好，特别是1.6L及以下排量乘用车同比增长29%，高于乘用车市场整体5.3%。购置税减半优惠，对车市已经有足够多的带动作用没必要有新的刺激。但2016年，不能指望有更多的利好政策。不管车企还是消费者，能够把握的只有“购置税减半”。事实上，“购置税减半”能惠及大部分的购车者，尤其家庭购车。参考2009年，购置税减半到期之后，没有延期，只是以75%的折扣延长一年。因此，2016年这些压力进一步深重，不夸张的说，中国车市困顿难行，已经拉起红色预警。
四、总结与展望
对于2016年钢材市场仍将疲软，因供应过剩格局难于改变，而钢材下游市场或呈分化走势。其中，考虑到经济仍存下行压力，为保障经济增速目标，明年基建投资或继续发力，而一带一路战略、长江经济带、京津冀一体化等需配套大量的项目的进一步开展，对明年钢材需求将有所拉动。房地产市场去库存是首要任务，此次中央经济工作会议，强调通过加快农民工市民化等方式化解房地产库存，以及打出一套组合拳帮助企业减税降费，利好房地产市场，2016年形势可能好于2015年，但仍难以对钢铁市场形成强力支撑。
首先，三大产业对GDP产生了拉动，第三产业对GDP贡献率已经达到58.3%，第三产业多数是不消费钢材的企业。而消费钢材最多的第二产业增速趋缓，就导致了钢材生产缓慢。未来，可能国内钢材生产和消费会出现上下波动，但是整体来看进入了下降的通道。根据发达国家钢铁发展规律和路径来看，中国钢铁行业发展阶段已经由过去需求增长到规模扩张的阶段，进入到了现在结构优化的阶段，也进入了绿色化、减量化、智能化、国际化发展新阶段。
其次，房地产市场受政策性利好止跌回暖，让低迷的钢材市场看到了一丝曙光，但利好效果传导具有一定的滞后性，且未来全球经济复苏仍存风险、外贸情况低迷，出口订单数量不断下降，家电行业的出口形势也日趋严峻，高额的库存量在短期内难以消化。
最后，车市则在产能过剩与经销商库存的双重压力下，微增长已成定局，9月发布的购置税减半政策实施到2016年年底，对2016年车市仍有刺激作用，未来汽车需求将进一步拉动冷轧等相关钢材需求，且企业优化产品结构，增加高附加值钢材的比重，提高企业营业能力。同时十三五规划将大力推动新能源汽车的发展，相关配套设施政策也在筹划中，充电站、桩等相关设备的加速建设，在一定程度上也能带动部分建筑钢材的需求。
综合以上分析，2016年全球经济在调整当中，经济增长预计要比2015年要好。考虑到当前疲弱的国际市场，贸易摩擦不断增大，将直接影响到明年钢材出口量，或很难达到多大的增长。从国内需求来看，建筑行业同比下降了4.2%，房屋新开工面积和竣工面积将会呈现负增长的水平，基础建设投资仍然保持增长的趋势。总体来看，2016年钢铁行业产能过剩仍严重过剩，需求市场虽有一定提振，但预计整体供大于求的矛盾仍难以扭转。中钢网笔者认为螺纹钢及卷板期价2016年走势将受到季节性供需因素影响，一季度震荡偏强，二三季度弱势下行，四季度则探低回升，全年运行区间分别为1450-2100元/吨;1500-2200元/吨。
