昨日，螺纹钢期货大幅上涨，主力1605合约拉升53元/吨，增仓20万手。春节临近，下游工地停工增多，需求萎缩明显，同时，随着钢价反弹，钢厂利润持续好转，钢厂复产的预期逐渐加大，因此预计反弹空间较为有限，春节前大概率将以宽幅振荡为主。

　　需求仍有下行压力

　　相关数据显示，上周上海市场终端线材和螺纹钢采购量为17449吨，环比下跌5.40%。目前时值传统消费淡季，加上华东地区降雨增多，钢材需求再度走弱。

　　去年年末，汽车行业产销两旺，板材价格大幅上涨，从而带动螺纹钢下游企业进行了一轮试探性补库。最近随着补库结束，螺纹钢价格连续回落。考虑到春节临近，下游工地陆续停工，赶工计划偏少，螺纹钢需求继续下行的可能性依然较大。

　　钢厂开工率出现反弹

　　据中钢协统计，去年12月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量为151.55万吨，旬环比下降3.38%。上周全国高炉开工率为74.17%，环比下降0.55个百分点。全国高炉开工率在1月初结束持续10周环比下滑的趋势，出现反弹，虽然上周再度回落，但我们认为钢厂减产已经接近尾声。

　　近期钢厂出货不畅，库存出现上升，山东地区部分钢厂库存上升幅度近25%，其他区域钢厂也出现类似情况。

　　随着钢价反弹，钢厂利润状况好转，已有部分小型钢厂复产，但由于库存压力和春节因素，大部分停产钢厂复产意愿不强，倾向于春节后复产的居多。

　　原料成本再度下滑

　　铁矿石价格连续下滑，铁矿石价格指数再次回到40美元/吨附近。钢厂产量持续收缩叠加年末进口矿集中到港导致铁矿石港口库存持续上涨，上周末进口矿港口库存为10063万吨，再度回到1亿吨水平。

　　从了解的情况看，目前钢厂依然抱着随采随用的态度，厂内铁矿石库存依然维持低位运行。考虑到现金流压力和对于后市的不看好，钢厂并没有抄底补库的意愿。

　　钢厂品种调价出现分化

　　最近，国内板材龙头企业宝钢出台2-3月价格政策，把热轧、冷轧、酸洗、镀锌等出厂价格普遍上调60-200元/吨，这是宝钢自2014年3月以来首次对出厂价格进行全面上调，反映出板材类钢企对后期形势较为乐观。

　　建筑钢材厂家信心稍显不足，部分钢厂调低了各自的出厂价，华东地区主导钢厂沙钢、永钢、中天1月中旬价格普遍维持不变，方大特钢、裕丰、首钢长治等钢厂则把出厂价格小幅下调20—30元/吨。

　　从钢厂的调价情况来看，建材与板材类品种出现明显分化，钢厂对建材类后市较为不看好，报价连续出现松动，挺价意愿较弱。

　　综上所述，下游试探性补库结束，节前需求仍将持续萎缩，钢厂复产意愿逐步增强，供给或有所回升，供需矛盾将再度加重。对螺纹钢期货而言，主力1605合约仍将延续宽幅振荡格局，本轮反弹空间较为有限，操作上建议以反弹加空思路为主。