一、全球经济面临复杂形势带动大宗商品价格出现暴跌

　　2015年以来，面对美联储加息、国内经济转型、全球股市动荡的复杂形势，市场在纠结中再度探底，美油一度跌破40美元/桶，创下6年来新低;嘉能可陷入危机，钢材、铁矿石、有色金属等大宗商品均跌幅较大。而原油和铁矿石等大宗商品价格的大幅下跌，又对经济构成新的下行压力，在中国进入供应侧结构性改革的背景下，短期仍难见好转。

　　二、供需双双下降, 需求端的下降远超供给端

　　2015，尽管供给端出现了多年来首次下降，2015年1-12月，全国粗钢产量8.038亿吨，同比下降2.3%。消费端的下滑更为明显，全年粗钢表观消费量7亿吨，同比下降4.2%，行业供大于求的态势依然严峻。

　　图表1 粗钢供需平衡情况

　　三、钢材生产成本大幅下移

　　2014年以来，铁矿石产能开始集中释放，四大矿山当年的新增产能达到1.9亿吨，国内矿石港口库存长期位于1亿吨以上，铁矿石的基本面由供不应求转变为供过于求，供给格局发生根本变化。而随着中国经济增速的下滑，中国生铁产量增速也逐步下滑，即新增的钢铁产量难以完全消耗新增的铁矿石产量，矿石价格在供求关系的转变下大幅下跌，全年价格跌幅达39.4%;而煤焦和废钢的价格也下跌达33.3%和45%，导致生产成本大幅下降。

　　图表2 钢价与矿价对比情况

　　四、粗钢产量为1982年以来首次出现同比下降

　　2015年，由于国内需求持续疲软，钢材价格不断下探，钢厂经营惨淡，不得不削减生产降低损失。国家统计局数据显示，2015年1-12月，全国粗钢产量8.038亿吨，同比下降2.3%，为1982年以来首次出现同比下降。

　　五、钢材出口量同比大幅增长

　　据海关统计，2015年1-12月，我国累计出口钢材1.12亿吨，比去年同期增加19.9%;其中9月份当月的出口量更是达到了1126万吨，创下单月历史出口量之最，同比增幅高达32.1%。保持这样的出口量有利于缓解国内市场的供需矛盾，但同时也使得中国面临越来越多的贸易摩擦。

　　六、进口矿价下跌明显，外矿配比持续高位

　　由于进口矿价格下跌明显，低位波动，相对国产矿具有比较优势，因此钢厂对进口矿的采用意愿较强，外矿的配比持续保持在高位。据Mysteel调查，2015年，烧结矿中的进口矿配比达持续保持在85%以上，其中300-400万吨企业外矿配比最高，全年外矿配比在90%以上，3-5月，配比甚至高达97%，之后随着铁矿石价格的上涨而有所下降，11月底降至91%。

　　七、钢铁企业亏损严重

　　中钢协统计数据显示，今年1-11月，大中型钢铁企业累计亏损额达531.32亿元，101家大中型钢铁企业中51家亏损，亏损面达50.5%。由于市场持续疲软，钢铁企业和用户资金都处于偏紧状态，钢厂负债率持续攀升，以唐山松汀和山西海鑫为代表的多个钢厂出现停产现象。