“央妈”再次出人意料的降准了，3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2015年全年，“央妈”共5次降准、5次降息，钢价有涨有跌，没有必然的联系。那么此次“央妈”释放6000-7000亿元流动性，会对后期钢材市场造成什么影响?

　　表一：2015年央行历次降息降准及钢价变动情况

　　首先，央行降准有利于资金流入实体经济，无论是基建还是房地产行业都将进一步受益。2016年我国财政政策将更为积极，货币政策延续适度宽松，银行正加大向基建项目放贷力度。同时，2月2日央行发文，非限购城市首套房首付比例可适当下调至20%;2月19日财政部又调整房地产交易环节契税营业税优惠政策;此次降准，居民住房按揭贷款额度进一步宽松，有利于楼市去库存化。

　　其次，随着流动性趋于宽松，预期债券收益率也将降低。3月1日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，短期利率中，除14天shibor较昨天上涨之外，其余各品种均出现不同幅度的下跌。隔夜shibor下跌3.90个基点，报1.9680%;一个月shibor下跌0.50个基点，报2.7950%。中长期利率中，3个月shibor报2.8835%，下跌1.55个基点;6个月shibor报3.0100%，下跌1.20个基点。国内大中型钢企除了获得银行授信外，还通过在银行间债券市场发行票据来补充营运资金，融资成本有望得到降低，而小钢厂和贸易商资金紧张态势难改。

　　再次，随着货币政策进一步宽松，短期人民币汇率承压。不过，一方面我国政府并无通过人民币贬值来扩大出口的意愿。另一方面适度宽松货币政策有利于维稳经济增长，缓解资本外流压力。综合来看，预计降准对汇率影响有限，人民币汇率将继续平稳，对我国钢材出口竞争力的提升也有限。

　　虽然，此次“央妈”对钢市有一定利好，但也要清楚看到降准主要是为了对冲基础货币下滑(1、2月份外汇占款持续大幅下滑导致)以及经济下行压力，并不意味着高位放水，且对实体经济的刺激效果会越来越弱。2016年2月中国制造业PMI为49.0%创逾三年新低，生产及新订单指数进一步下滑。

　　总体来看，由于节后下游用钢需求释放缓慢，钢价在上涨之后暂时进入盘整期。不过，随着旺季需求的逐渐释放，钢市供需压力不大，加上政策面宽松不断，市场信心并未受挫，预计在央行降准的引导下，短期内钢价有望盘整偏强。考虑到钢厂复产动力也在增强，笔者并不看好钢价会大涨。

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