最近，铁矿石期货一度强势上涨，笔者认为受制于需求端跟进乏力，铁矿石期货短期难免调整，然而随着需求改善，市场信心有望提升，铁矿石期货涨势将延续。

　　钢价有望上行

　　在经历长时间亏损之后，钢厂短期复产较为谨慎。数据显示，全国1—2月粗钢产量累计值为1.21亿吨，日均粗钢产量降至201.78万吨，分别较去年同期下降7.24%和8.79%。并且，春节以来钢材社会库存整体增幅处于近年来低位。

　　随着淡旺季切换，叠加房地产企稳、基建加码以及信贷大规模投放，终端需求向好趋势提振市场信心，上海地区线材和螺纹钢需求量维持季节性回升态势。截至3月18日，螺纹钢社会库存为583.45万吨，已经较前期高点下降8.33%。

　　目前钢市整体呈现出低供给、低库存格局，一旦需求回升超预期，钢市供应会步入偏紧格局，钢价有望继续上行。

　　国内矿山复产缓慢

　　房地产等终端市场需求复苏显示我国宏观经济二季度企稳可能性加大，而且近段时间钢铁产业进入钢价、矿价以及企业利润同步上涨的局面，行业盈利改善促使钢厂开工率稳步提升，铁矿石需求端向好。

　　供给方面，由于近两年退出的铁矿产能不可能在短期全部回补，需要价格上升至一定高位后才有可能吸引高成本矿企提供供给。目前大型矿山开工率仅在50%，中小型矿山开工率还非常低，而且复产多以钢厂自有矿山为主，民营矿山复产并不多，多数矿山表示复产要到3月下旬至4月。

　　另外随着外矿价格大幅上涨，内外矿比价已经向均值回归，进口矿价格优势削弱，进口矿对国产矿的大规模替代将有所减弱，国内矿需求将相应上升。

　　铁矿石库存保持平稳

　　铁矿石港口库存保持平稳，对铁矿石价格上涨产生一定支撑。尽管普氏指数大幅上涨，并重回60美元/吨附近，但铁矿石短期供给并未明显增加，港口库存保持平稳。截至3月18日，全国45个主要港口铁矿石库存为9750万吨，较上月末小幅下降69万吨。

　　不过值得注意的是，当前钢厂对过快上涨的铁矿石价格已产生一定抵触情绪，钢厂基于港口库存货源充足，当前对矿石采购趋于谨慎，多以消耗厂内库存为主。

　　总体观察，虽然钢厂开工率回升，但供给压力并未明显增加，钢价仍有较强的上行动能。而随着钢企盈利进一步改善，铁矿石采购需求料将增加。后期需密切关注钢厂开工和终端需求变化，铁矿石短期调整之后涨势仍将延续。