◇趋势预判 ：下周进口矿偏强运行，国产矿稳中有涨

　　进口矿：疯涨后需要回调整理，但唐山钢厂限产，看涨预期不变，下周外矿震荡偏强

　　国产矿：主导矿区涨20附近，钢厂多停收观望，只要成材走势不变坏，矿价仍有上行空间

　　一、市场行情回顾

　　1.国产矿方面

　　本周国产矿市场涨势喜人，华北华东多数地区涨20-30元/吨。4月以来黑色系期货行情持续火爆，现货市场亦大放异彩，钢厂盈利状况明显好转，但是复产进程却相当缓慢。在钢价疯涨的大背景下，选矿企业要价要价日益走高，钢厂相对能接受供给方的涨价意愿，但涨的过快，部分采购节奏有所放缓，高价资源成交受阻。目前国内矿山企业开工率仍居低位，资源供给得不到有效改善，而成品材缺货现象短期也无法改善，虽然涨势过速的回调整理不可避免，但国产矿后面还有行情，预计下周整体偏强运行，幅度10-15元/吨。

　　2.进口矿方面

　　本周外矿连续暴涨，普指站稳60美金后毫无压力的直接冲上了70美金;期螺、连铁全线大涨，带动实货跟风上行，尤其钢材方面更加夸张，沙钢、永钢等几大钢厂旬价大涨550使得其他钢厂在矿石采购上非常积极，市场5月PB全粉昨日上午成交价在5月指数+2.4，午后成交追涨至5月指数+2.6;5月PB粉+块卖盘在粉5月指数+2.5，块5月指数+1.5。现货就不用说了，本周的港口都在翻新报盘，只要有成交的货物，价格就直接拉了上去，周四到周五累计涨幅30-40不等。目前天津港58%杨迪455-465元/吨、澳洲PB粉510-520元/吨、63%印粉510-520元/吨，日照港55%印尼海砂矿400-410元/吨、58%伊朗磁铁矿435-445元/吨、65%卡拉加斯粉550-560元/吨;钢厂开工方面，163家钢厂高炉开工率78.59%较上周增0.28%;产能利用率83.96%环比增0.05%;检修影响日均铁水33.08万吨，降0.26万吨;84.66%钢厂盈利增3.68%。开工倒是不紧不慢，稳步上升中，这也给目前矿价上涨提供支持。对于下周，个人认为上涨动力短时间内不会消失，毕竟下周过完就是五一，节日效应配合唐山世园会的召开，矿价难跌，因此连体1609还要继续冲击500甚至更高;实货疯涨过后可能要经历震荡，但期货预期的作用也让实货价格易涨难跌。

　　二、钢厂及大矿动态

　　1.国内主导钢厂动态

　　本周国内主导钢厂以上调为主，普遍幅度为10-30元，唯独唐山地区上调幅度偏大，为50-65元。主要因为钢材涨势凶猛，仅本周钢坯就上调340元，对内粉商家的心理震撼不是一星半点儿，所以矿选厂多数拒不出货也对市价上涨造成了一定的推波助澜的作用，钢厂上货困难，又逢钢材上涨，势必不能影响生产，自会对内粉价格做出上调行为，料下周钢厂对内粉采购价将主稳个调。

　　2.国内外大矿动态

　　澳大利亚第三大铁矿石生产商FMG在2016年一季度(2015财年三季度)开采铁矿石4340万吨，环比小幅减少3.1%，但同比显著增长22.3%;总发货量达到4200万吨，环比基本持平，同比小幅增长4.0%。一季度，FMG铁矿石发货量超出此前预期，主要受益于澳大利亚未出现往年同期的恶劣天气。

　　受一季度国际市场钢材价格小幅反弹和铁矿石需求适度回升推动，FMG一季度铁矿石平均售价为45.94美元/干吨(CFR，以普氏品位62%铁矿石价格48.30美元/干吨为基础折算)，略高于去年四季度的40.46美元/干吨，销售价格实现率回升至95%。

　　FMG首席执行官NevPower表示，受益于世界一流的铁矿石资产以及优秀的管理团队，公司生产经营业绩继续表现强劲。矿山生产效率进一步提高，公司运营效率持续优化，这抵消了澳元兑美元汇率升值和燃料价格上涨带来的负面影响，因此生产成本得以连续九个季度降低。一季度FMG铁矿石生产的C1现金成本(含采矿、加工、铁路运输及港口费用)进一步降至14.79美元/湿吨，与去年四季度的15.80美元/湿吨相比下降6.4%，同比降幅更是高达42.9%。

　　虽然前三财季FMG铁矿石发货量小幅超出预期，但全财年铁矿石发货量能否超出此前设定的目标(1.65亿吨)还取决于第四财季的天气状况。同时，其铁矿石生产C1现金成本有望保持在15美元/湿吨，这是基于第四财季澳元兑美元汇率平均值为0.75估算出来的，如果澳元兑美元汇率进一步升值或者原油价格再度上涨，则C1现金成本还存在上升的可能。

　　截至2016年3月31日，FMG现金流为25亿美元，净债务总额由去年12月31日的61亿美元进一步降至59亿美元。2015财年三季度，FMG资本支出总额为8800万美元，从而使得前三财季资本支出总额达到1.76亿美元。鉴于前三财季节省资本支出效果显著，FMG将2015财年资本支出额目标维持在2亿美元，含八艘超大型矿砂船分期付款的5000万美元。

　　3.期矿市场动态

　　本周矿山平台成交单数不多，但成交价快速走高，促使普氏冲上了70美金平台。