4月份钢铁市场冲高回落，完全符合3月底预测结果。展望5月钢铁市场，供需紧平衡格局将逐步缓解甚至被打破，钢价继续上涨的动力减弱，有望以高位震荡回落为主。目前还能支撑短期价格的主要因素是，节后补库，煤焦，尤其是焦煤价格的补涨以及后期32座高炉的复产带动燃料需求增加而导致价格上涨，还有期现价格的回归，短期超低的钢材社会库存等等，但这些因素都只能是短期的扰动因素，难以改变大趋势的到来。

　　未来一段时间，钢价以跌为主，主要逻辑是高产出叠加需求增速放缓甚至消费淡季需求环比下降的影响。

　　产出方面：根据统计局数据，3月全国粗钢日均产量达到227.9万吨，而中钢协预估的4月上中旬的日均粗钢产量也达到227万吨的高位水平，根据钢联统计，5月日均粗钢产量有望创历史新高，未来还有5~10万吨的增长空间(32座高炉复产，日均9.81万吨铁水)，这种高产出会维持一段时间。

　　未来导致产量下降的因素主要是价格下跌、企业亏损减产，检修，利用系数下降等等，后两者影响的量都不会很大，在吨钢利润超过600的情况下，钢材价格要跌至成本以下，那是要有很大的利空或经过一段时间下跌才行。总之，未来一段时间高产出是不争的事实。

　　需求方面，从宏观来看，目前经济下行压力依然很大。经济学角度上，经济触底有三方面的特征：固定资产投资增速稳定、PPI增速转正、企业的盈利增速转正，目前，我国经济这三方面尚未同时达到。

　　从PMI数据来看，4月中国制造业PMI为50.1%，较上月下滑0.1个百分点，尽管依旧在扩张区间，但扩张力度在衰减，从企业规模看，大型企业PMI为51.0%，比上月回落0.1个百分点;中型企业PMI为50.0%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点;而与国家经济密切相关的小型企业PMI为46.9%，比上月下降1.2个百分点，依旧位于收缩区间。从这些数据来看，制造业后期看的相对谨慎，不容乐观。

　　从微观来看，纵观过去几年4—6月的钢铁消费情况，一般5月是全年消费情况最好的月份，但环比增幅也很有限，而6月消费环比增速回落。

　　在价格快速大幅涨至高位的背景下，下游一定会选择观望，从而导致短期抑制需求;其次，前期上涨的逻辑是：低库存+供需错配。低库存表现在钢厂库存低、社会库存低以及终端库存低，供需错配则表现在供应的释放缓慢以及库存转移带来的中间需求相对旺盛而出现的供需紧平衡格局。

　　这一波价格的上涨并不是真正的需求的好转带动起来的，是中间需求的带动，而中间需求的变化，导致终端普遍提高了库存水平，根据笔者估算，全国终端大概增加了10%左右库存(200~300万吨)，使得终端随时可以在高价背景下放缓采购节奏。

　　在这种情况下，新增的产量，要依赖实际需求增加消化的压力明显增大，假定5~6月需求增加5%(1季度社会融资增加6.59万亿，多增1.93万亿;其中4.67万亿进入实体;房地产新开工增加19.2%，等等都是后期需求发力的基础)，如果日均产量增加5~10万吨，则意味着未来2个月库存将增加150~300万吨。而6~8月随着钢材消费季节性淡季的到来，供需的格局可能将转化为供大于求的状况，市场压力也就随之而来。

　　综上所述，供需矛盾叠加下，未来几个月，现货价格下行可能是必然的趋势。

　　未来几个月的钢价 看呆了!